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Décembre avance comme un funambule : Tokyo surprend les marchés, l’argent s’émancipe de l’or, l’immobilier français se réveille à moitié, les fonds de pension américains changent de boussole, et l’artisanat bat des records comme si la conjoncture n’avait jamais existé. Une journée où tout bouge, sauf ce qu’on croyait immobile.
Le mois de décembre commence avec un CAC 40 qui préfère regarder la Banque du Japon avant de regarder ses propres écrans.
Ce qui remue les marchés La BoJ surpris cette nuit : 80 % de probabilité d’une nouvelle hausse de taux en décembre, selon les marchés, après les propos de Kazuo Ueda et ses “bonnes discussions” avec Sanae Takaichi. De quoi effacer l’idée que la Première ministre bloquerait toute normalisation monétaire.
Pourquoi ça craque à Tokyo Le yen se renforce, les taux japonais flambent : le 10 ans à 1,89 % (plus haut depuis 2008) et le 20 ans à 2,89 % (plus haut depuis 1999). Le Nikkei décroche de 1,90 %. Et tout cela rejaillit immédiatement sur l’Europe.
Les signaux à suivre cette semaine ISM manufacturier et services, emploi, inflation… et surtout la Fed : malgré le bruit ambiant, les marchés attribuent 88 % de probabilité à une baisse de taux en décembre, contre 30 % avant les propos de John Williams. En toile de fond, les discussions autour de l’Ukraine continuent d’apaiser l’énergie : le gaz européen retombe à 28 €/MWh, son plus bas depuis mai 2024.
Source : Analyse IG France – Alexandre Baradez
L’or fait la une, mais c’est l’argent qui a signé la performance la plus spectaculaire de l’année.
Le rappel historique oublié On l’oublie, mais l’argent fut le vrai métal monétaire pendant des millénaires. Milton Friedman le rappelait : “le principal métal monétaire de l’histoire est l’argent”. Moins cher, plus répandu, plus accessible… et longtemps plus utilisé que l’or.
Pourquoi l’argent explose Comme l’or, il profite : anticipation de baisses de taux, dollar affaibli, tensions géopolitiques. Le 17 octobre, il a atteint 54,48 $ l’once, un record absolu, au-dessus du pic de 1980. Le marché est plus petit que celui de l’or, donc plus volatile — à la hausse comme à la baisse.
Le facteur décisif : la pénurie Contrairement à l’or, l’argent souffre d’un déficit structurel : la demande industrielle dépasse l’offre pour la quatrième année consécutive. Plus de 60 % de l’argent sert à l’industrie : électronique, panneaux solaires, semi-conducteurs, radars, véhicules électriques. En 2024, la demande industrielle atteint 680,5 millions d’onces, un record. Et il n’existe pas de réserves stratégiques comparables à celles de l’or.
Source : Jupiter AM – Ned Naylor-Leyland / Silver Institute / WGC
En surface, rien ne bouge. En profondeur, tout repart. L’immobilier français rejoue le grand écart.
Le court terme n’avance pas Novembre reste fidèle à lui-même : un mois structurellement calme, avec des variations quasi nulles. Les taux stagnent autour de 3,30–3,35 %, le crédit se fige depuis l’été, et l’incertitude fiscale — IFI, plus-values, déficit foncier, statut du bailleur privé — brouille le paysage.
Mais le moyen terme dit autre chose Sur six mois, tous les segments affichent une dynamique meilleure qu’en 2023-2024. Le marché s’est clairement éloigné des baisses liées au choc des taux 2022-2023. Les volumes de crédit sont même +28 % vs sept. 2024 et +34 % vs 2023.
Une reprise inégale selon les villes Le Top 10 illustre une reprise à géométrie variable : Nice accélère, Nantes reste en territoire négatif. En 2024, 8 villes sur 11 étaient dans le rouge à six mois. En 2025, seulement 2. Le cycle n’est plus baissier, il redevient hétérogène.
Source : Analyse marché immobilier – données nationales et grandes villes
Quand le plus grand fonds de pension américain dit stop à la gestion relative, la planète investissement écoute.
Pourquoi c’est un tournant CalPERS abandonne la Strategic Asset Allocation (SAA) pour le Total Portfolio Approach (TPA) : la performance relative cède la place à la performance absolue. Et avec un portefeuille de cette taille, le message est clair.
Ce que cela change concrètement La SAA fige les allocations dans des bornes prédéfinies et amplifie les excès des indices, comme un MSCI World devenu MSCI USA à 75 %, sans lien avec le poids réel de l’économie américaine. Le TPA renverse cette logique : une vision globale, pas des silos ; un portefeuille optimisé dans son entier, pas par segments.
Beta vs alpha : le nouveau partage Gestion passive pour le beta, gestion active pour les zones où l’ alpha est vraiment possible. L’idée n’est pas de faire “plus” de gestion active ou passive, mais d’utiliser chaque outil à bon escient. Le portefeuille devient un organisme vivant — pas une simple copie des benchmarks.
Source : Tribune de Laurent Chaudeurge, BDL Capital Management
Alors que le pays s’interroge sur ses moteurs de croissance, l’artisanat, lui, avance au pas de charge.
Une dynamique hors norme Avec 278 700 créations en 2024, l’artisanat progresse de +11 %, soit presque deux fois plus vite que la moyenne nationale (+6 %). Une entreprise sur quatre créée relève désormais de l’artisanat. Et la hausse concerne autant les SA/SARL/SAS (+12 %) que les entreprises individuelles (+11 %).
Des secteurs en ébullition Les services explosent (+17 %), l’alimentation progresse fortement (+14 %), la fabrication +9 %, le BTP +4 %. Le Top 3 des créations fait apparaître : nettoyage des bâtiments (45 480, +20 %), taxis VTC (18 540, +20 %), soins de beauté (17 890, +17 %).
L’ombre au tableau : la transmission Seules 8 % des créations sont issues d’une reprise. Et 72 000 entreprises pourraient être cédées sous cinq ans, représentant 200 000 emplois. Les plus exposées : maçonnerie générale, réparation automobile, commerce alimentaire sur marché, nettoyage, installation électrique.
Source : Baromètre ISM–MAAF / INSEE
