Agripower : carnet de commandes en hausse de 82%, mais la perte s'est creusée au premier semestre 2025-2026
Agripower affiche un carnet de commandes explosif en hausse de 82% à 16,6 M€ au 31 décembre 2025, porté par sa transformation en développeur-investisseur dans le biométhane. Mais le groupe français de la méthanisation demeure lourdement déficitaire au premier semestre (perte nette de 1,3 M€) avec un chiffre d'affaires de seulement 2,5 M€, révélant un écart chronique entre l'activité réelle et la visibilité commerciale.
Un carnet de commandes qui bondit, des revenus qui tardent
Le contraste est frappant. En six mois, le carnet de commandes d'Agripower s'est gonflé de 82%, passant de 9,1 M€ à 16,6 M€, tandis que le groupe a signé 10,1 M€ de prises de commandes, dont 9,8 M€ de contrats de travaux en injection biométhane accompagnés de trois prises de participation. Le portefeuille est désormais composé à près de 90% de projets en injection biométhane, incarnant concrètement la mutation stratégique engagée. Mais cette dynamique commerciale ne s'est pas encore traduite dans les comptes. Le chiffre d'affaires semestriel stagne à 2,5 M€, à peine en hausse par rapport aux 2,3 M€ du premier semestre précédent. Les revenus proviennent principalement de l'activité résiduelle (0,3 M€), du parachèvement de l'unité de Maine-et-Loire (1,6 M€) et des services associés (0,7 M€). La majorité des nouveaux projets d'injection biométhane ne commencera à générer du chiffre d'affaires qu'à partir du second semestre.
Pertes creusées et trésorerie mise à contribution
Cette mécanique produit un résultat d'exploitation de -1,4 M€, contre -1,1 M€ un an plus tôt. Le groupe continue de brûler de la trésorerie pour financer sa transformation. Ses charges d'exploitation (3,8 M€) surpassent largement ses revenus d'exploitation (2,6 M€), la masse salariale ayant grimpé à 0,74 M€ contre 0,63 M€ précédemment. Après prise en compte d'un résultat financier positif de 0,09 M€, la perte nette ressort à 1,3 M€. Le flux de trésorerie lié à l'activité s'est dégradé de 3,0 M€. Cette hémorragie est partiellement compensée par les soutiens de ses actionnaires : l'augmentation de capital de 8,0 M€ réalisée en octobre 2025 a renforcé les capitaux propres à 9,2 M€, et la mise à disposition d'un compte courant de 2,5 M€ par Vatel Capital (actionnaire principal) en mars 2026 a étayé la position de liquidités. Agripower dispose de 3,3 M€ de trésorerie disponible, soit 1,4 M€ nette des dettes financières de 1,9 M€.
Le pari du second semestre : la croissance enfin visible
Agripower paie le prix d'une transition stratégique dont les fruits restent futurs. L'entreprise a ajusté ses objectifs annuels 2025-2026 à environ 8 M€ (contre 12 à 15 M€ initialement) en raison du décalage de quelques chantiers provoqué par des retards de livraison de matériels et des délais administratifs élargis. Toutefois, le groupe anticipe un redressement en 2026-2027, avec un chiffre d'affaires dépassant les 16 M€, soit un doublement. Cette accélération repose sur le démarrage effectif de plusieurs nouveaux projets d'injection biométhane au second semestre 2025-2026 (Sarthe, Mayenne et autres), ainsi que sur le pipeline commercial de plus de 20 M€ couvrant sept projets avancés. L'enjeu principal pour les investisseurs demeure la capacité du groupe à convertir ces engagements commerciaux en résultats opérationnels tout en gérant sa trésorerie serrée. La consolidation prévue des filiales participatives d'Agripower Partner à partir des comptes annuels 2025-2026 apportera une visibilité plus complète sur la profitabilité de ce modèle de co-investissement.
