Arkema génère un cash-flow record malgré un EBITDA en retrait de 18 %
Le chimiste français affiche des résultats 2025 marqués par une contraction de l'EBITDA à 1 251 millions d'euros, pénalisé par un environnement macroéconomique dégradé. Le groupe compense cette faiblesse par une discipline stricte des coûts et une excellente conversion de sa rentabilité en trésorerie, générant 464 millions d'euros de flux courant, bien au-delà de sa guidance révisée.
Un EBITDA en ligne avec la guidance malgré des vents contraires
Arkema a enregistré un EBITDA de 1 251 millions d'euros en 2025, en baisse de 18,3 % par rapport à 2024. Cette performance reflète deux chocs majeurs : le bas de cycle dans l'amont acrylique et le déclin significatif des réfrigérants d'ancienne génération, deux activités représentant moins de 15 % du chiffre d'affaires du groupe. La marge d'EBITDA ressort à 13,8 %, légèrement reculée. Le chiffre d'affaires du groupe s'établit à 9 068 millions d'euros, en recul de 5,0 % par rapport à 2024, pénalisé par trois facteurs : une contraction des volumes de 1,6 %, un impact prix négatif de 2,1 % et un effet change défavorable de 2,9 % lié à la dépréciation du dollar et des devises asiatiques. Parallèlement, les projets majeurs ont généré une contribution additionnelle d'environ 60 millions d'euros à l'EBITDA, confirmant leur montée en puissance progressive.
Trésorerie exceptionnelle et redynamisation des segments stratégiques
Le flux de trésorerie courant atteint 464 millions d'euros, bien supérieur à la guidance révisée de 300 millions d'euros et en hausse de 10,7 % par rapport à 2024. Ce résultat reflète une conversion de l'EBITDA en trésorerie opérationnelle de 88 %, dépassant largement l'objectif de 70 % du groupe. La gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement a généré une variation positive de 145 millions d'euros, ramenant ce besoin à 12,5 % du chiffre d'affaires. Les investissements se sont établis à 636 millions d'euros, inférieur à l'objectif de 650 millions d'euros, tandis que la dette nette et obligations hybrides recule légèrement à 3 170 millions d'euros, représentant 2,5 fois l'EBITDA. Les segments de Matériaux de Spécialités affichent une résilience notable, avec une croissance de 16 % du chiffre d'affaires dans les marchés clés : batteries, sport, impression 3D, santé et spécialités fluorées.
Dividende stable et nouvelle segmentation dès 2026
Le conseil d'administration propose un maintien du dividende à 3,60 euros par action pour l'exercice 2025, témoignant de la solidité du bilan malgré l'environnement difficile. Le détachement du coupon est prévu le 25 mai 2026. Le groupe introduit à partir de 2026 une nouvelle segmentation : trois segments de Matériaux de Spécialités (Adhésifs, Matériaux Avancés, Coating Solutions) représentant environ 85 % du chiffre d'affaires, et un nouveau segment Primary Materials regroupant les acryliques, réfrigérants traditionnels et eau oxygénée. Pour 2026, Arkema vise une légère croissance de l'EBITDA à taux de change constants et anticipe une contribution additionnelle d'environ 50 millions d'euros de ses projets majeurs.
