Bouygues déprécie de 569 M€ sa participation dans TF1, valorisée 9,67 € par action
Bouygues a annoncé le 30 octobre 2026 qu'il enregistrera, dans ses comptes consolidés des neuf premiers mois, une dépréciation de 569 millions d'euros de sa participation dans TF1. Ce montant correspond à l'intégralité de l'écart d'acquisition rattaché à cette participation.
La valeur de TF1 au bilan consolidé de Bouygues sera ainsi ramenée à 2,0 milliards d'euros au 30 septembre 2026, soit 9,67 € par action contre 15,36 € avant dépréciation. L'actionnaire de contrôle révise donc la valeur comptable de sa filiale médias, sans sortie de trésorerie.
Une charge non courante qui réduira le résultat net de Bouygues
La charge de 569 millions d'euros sera inscrite en résultat non courant et viendra réduire le résultat net part du groupe de Bouygues. Elle n'est pas déductible fiscalement. Elle sera en revanche sans incidence sur le résultat opérationnel courant des activités (ROCA), l'indicateur de performance opérationnelle du groupe.
Selon Bouygues, l'opération est sans effet sur l'endettement net et n'entamera ni la liquidité ni la capacité d'investissement du groupe. Elle n'affecte pas non plus les comptes consolidés du groupe TF1, ni les comptes individuels et la capacité distributive de Bouygues SA.
Les comptes des neuf premiers mois 2026 de Bouygues, qui intégreront cette dépréciation, seront publiés le 5 novembre 2026.
Quatre trimestres consécutifs de recul de la publicité linéaire
Bouygues relie cette dépréciation à l'annonce par TF1 d'un quatrième trimestre consécutif de recul prononcé des revenus de publicité linéaire. Pour le groupe, ce mouvement confirme un déclin de ce marché « plus rapide qu'anticipé », lié à l'évolution des modes de consommation audiovisuelle et au déplacement des budgets publicitaires vers les plateformes numériques.
Bouygues ajoute que la situation est amplifiée par l'absence de perspectives d'amélioration à court terme sur les plans macroéconomique et politique, ainsi qu'en matière de réduction des asymétries réglementaires vis-à-vis des plateformes. C'est cette lecture d'un environnement durablement plus difficile qui conduit à déprécier la totalité de l'écart d'acquisition.
La veille, le 29 octobre 2026, TF1 avait publié un chiffre d'affaires en recul de 6,6 % sur neuf mois, avec une accélération de la publicité de TF1+. Le groupe audiovisuel avait fait état d'une marge des activités de 7,6 %, présentée comme conforme à sa feuille de route pour 2026, et maintenu ses objectifs annuels.
En Bourse, l'action TF1 avait touché le 12 octobre 2026 un plus bas de quatre ans à 5,84 €, après avoir perdu 30,5 % sur un an au 6 octobre. La nouvelle valeur comptable retenue par Bouygues, à 9,67 € par action, reste supérieure à ce niveau de cours.
Bouygues maintient TF1 au rang d'actif stratégique
Bouygues précise que cet ajustement de valeur comptable ne remet pas en cause le caractère stratégique de TF1 pour le groupe. Il a réaffirmé sa confiance dans la capacité de la direction de TF1 à poursuivre la transformation numérique de son modèle économique et à adapter son offre aux usages des téléspectateurs et des annonceurs.
Le groupe indique qu'il continuera à soutenir l'exécution de la feuille de route de TF1, qui, selon lui, « commence à porter ses fruits ». Bouygues a qualifié cette communication d'information privilégiée au sens du règlement européen sur les abus de marché.
Au 30 septembre 2026, la participation dans TF1 figurera au bilan consolidé de Bouygues pour 2,0 milliards d'euros, après une dépréciation de 569 millions d'euros qui solde l'intégralité de l'écart d'acquisition.
