Chargeurs : projet d'OPRA à 14 €, bénéfice net de 24 M€ porté par la cession de Novacel
Chargeurs a publié le 10 septembre 2026 des comptes semestriels marqués par la cession du contrôle majoritaire de Novacel à KPS Capital Partners : l'opération génère une plus-value de 51,2 M€ et porte le résultat net part du groupe à 24,0 M€, contre une perte de 8,3 M€ un an plus tôt. Dans le même temps, le chiffre d'affaires des activités poursuivies recule à 188,7 M€ et le groupe engage un double mouvement : un changement de nom pour devenir Belgrano et un projet d'offre publique de rachat d'actions au prix de 14,00 € l'action.
Chiffre d'affaires en repli de 14,1 %, résultat net porté par la plus-value de cession
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 s'établit à 188,7 M€, en baisse de 14,1 % en données publiées et de 11,7 % en organique par rapport aux 219,6 M€ du premier semestre 2025. Ce repli reflète principalement le phasage des nouveaux grands projets de Museum Studio, dont l'activité recule de 38,0 % à 49,7 M€, la reconnaissance de chiffre d'affaires étant plus faible en phase initiale de design et d'ingénierie. La marge brute atteint 58,3 M€, soit 30,9 % du chiffre d'affaires, contre 29,2 % un an plus tôt. L'EBITDA ressort à 13,9 M€ (7,4 % du chiffre d'affaires), contre 17,0 M€ (7,7 %) un an plus tôt, et le résultat opérationnel des activités à 5,2 M€, contre 8,5 M€ au premier semestre 2025. Le résultat net part du groupe s'établit à 24,0 M€, contre une perte de 8,3 M€ un an plus tôt. Il intègre la plus-value de cession de Novacel de 51,2 M€, nette des frais de transaction et avant déduction de 7,5 M€ de réserves de conversion recyclées au compte de résultat, déduction entièrement neutralisée en capitaux propres.
Désendettement de 129,1 M€ après la cession de Novacel
La cession de Novacel, dont le closing a été finalisé en mai 2026, se traduit par un produit de cession de 193,1 M€ net de la trésorerie cédée. La dette nette du groupe diminue de 129,1 M€ par rapport au 31 décembre 2025 et s'établit à 146,0 M€ au 30 juin 2026, contre 277,5 M€ à fin 2025. Les capitaux propres progressent à 285,0 M€ au 30 juin 2026, contre 245,2 M€ à fin 2025, bénéficiant de la plus-value de cession. Les ressources financières disponibles atteignent 199,1 M€, contre 119,6 M€ au 31 décembre 2025. À la suite de cette opération, le groupe a procédé à un remboursement anticipé de dette de 83,5 M€ les 21 août et 3 septembre 2026. L'actif net réévalué s'établit à 556 M€, soit 23,0 € par action, contre 585 M€ et 24,2 € par action au 31 décembre 2025. Cette évolution combine un effet positif des performances opérationnelles (+1,8 € par action), un effet négatif lié à l'évolution des multiples de marché (-2,1 € par action), un effet de change positif (+0,3 € par action) et un effet négatif lié à la situation financière nette et à l'évolution du nombre d'actions en circulation (-1,2 € par action).
Objectifs 2027 et projet d'OPRA à 14 € par action
Le groupe vise un chiffre d'affaires de 500 M€ et un EBITDA de 50 M€ dès 2027, puis un chiffre d'affaires de 750 M€ et un EBITDA de 100 M€ à cinq ans, sur la base de conditions économiques, de périmètre et de change comparables. Il ambitionne de dépasser 1 Md€ d'actif net réévalué d'ici 2031. Le conseil d'administration du 9 septembre 2026 a confirmé son intention de déposer un projet d'offre publique de rachat d'actions au prix de 14,00 € par action, visé au plus tard au premier trimestre 2027 et sous réserve des conclusions de l'expertise indépendante, de l'accord des partenaires financiers et de l'approbation de l'assemblée générale. Ce prix marque une prime par rapport à l'OPA de 2024, réalisée à 12,00 €. Le carnet de commandes de Museum Studio atteint près de 300 M€ au 30 juin 2026. Le groupe prévoit de changer de nom pour devenir Belgrano, sous réserve de l'approbation de la prochaine assemblée générale.
