Dolfines : chiffre d'affaires en recul de 30 % en 2025, perte nette de 0,65 M€
DOLFINES a enregistré en 2025 un chiffre d'affaires de 6,79 millions d'euros, en baisse de 30 % par rapport à 2024, pénalisé par la cession d'une activité et le non-renouvellement de contrats clés. La perte nette s'élève à 0,65 million d'euros. Malgré cette contraction, le groupe maintient une trésorerie nette positive de 0,29 million d'euros et réduit sa dette, s'appuyant sur une stratégie de transformation interne pour rebondir.
L'enjeu pour les investisseurs porte sur la capacité de DOLFINES à convertir son pipeline commercial de 29 millions d'euros en commandes, dans un contexte où les clients manifestent une prudence accrue.
Chiffre d'affaires contracté à optimiser
Le chiffre d'affaires consolidé du groupe atteint 6,79 millions d'euros en 2025, en recul de 2,91 millions d'euros par rapport aux 9,70 millions d'euros de 2024. Cette baisse découle de plusieurs facteurs : la cession de l'activité d'audits techniques de 8.2 Advisory à Socotec à fin mai 2025 représente environ 1,45 million d'euros de cette contraction. Le solde s'explique par le non-renouvellement d'un contrat majeur de mise à disposition d'experts dans le secteur de l'éolien offshore et par la non-reconduction d'un contrat d'audit auprès d'un client de premier plan du secteur minier.
L'excédent brut d'exploitation (EBE) ressort négatif à (0,44) million d'euros, reflétant un déséquilibre entre la structure de coûts du groupe et son chiffre d'affaires actuel. La perte nette s'établit à (0,65) million d'euros, contre (0,51) million d'euros en 2024, indiquant une dégradation supplémentaire de la rentabilité.
Pipeline commercial élevé mais conversion structurellement ralentie
Malgré la contraction des résultats, DOLFINES dispose d'un pipeline commercial de 29 millions d'euros d'offres émises au cours de l'exercice 2025. Cependant, le groupe constate une dégradation structurelle du taux de conversion, pourtant historiquement élevé. Les donneurs d'ordre ont manifesté en 2025 une prudence accrue, entraînant un allongement significatif des délais de décision et un taux élevé de reports et d'annulations de projets avancés en phase de négociation.
Ce phénomène reflète, selon la direction, les tensions persistantes sur les budgets opérationnels des clients dans un environnement instable. Les capitaux propres reculent à 1,91 million d'euros (contre 2,42 millions d'euros à fin 2024), tandis que la trésorerie active progresse à 1,58 million d'euros (contre 1,11 million d'euros en 2024), alimentée notamment par la trésorerie issue de la cession de l'activité 8.2 Advisory.
Transformation interne et diversification géographique comme leviers 2026
Le groupe aborde 2026 en poursuivant sa transformation structurelle initiée depuis 2023. Quatre axes stratégiques sont déployés : la consolidation des fonctions support au sein de DOLFINES SA, l'optimisation de la structure de coûts en phase avec la taille actuelle du groupe, l'amélioration du rendement commercial en réduisant les délais de conversion, et une diversification géographique active.
La direction identifie le contexte géopolitique au Moyen-Orient comme un facteur d'incertitude à court terme, entravant les décisions d'investissement. À moyen terme, le groupe considère que la reconstruction des infrastructures endommagées dans la région représente une opportunité substantielle, dans les domaines de l'expertise technique et de l'ingénierie de sécurité où DOLFINES dispose d'une présence établie. La direction suit l'évolution de la situation pour capitaliser sur ces opportunités dès que les conditions l'autoriseront.
