Europlasma : 1 M€ de trésorerie et des incertitudes sur la poursuite de l'activité
Europlasma a publié le 30 octobre 2026 des comptes semestriels non audités qui placent le financement externe au centre de sa trajectoire. Sa trésorerie est revenue à 1,0 M€ au 30 juin 2026, contre 7,5 M€ au 31 décembre 2025, et ses capitaux propres consolidés ressortent à -42,8 M€.
Le groupe indique faire face à des difficultés de trésorerie menaçant à court terme la continuité de son exploitation. Celle-ci reste conditionnée à la bonne exécution d'un financement obligataire d'un montant maximal de 45 M€, dont le solde des tranches disponibles atteint 42 M€ en nominal.
La société compte également sur les mesures de restructuration engagées dans son pôle Industries, où quatre filiales ont été placées en redressement ou en liquidation judiciaire depuis juin 2026.
Chiffre d'affaires de 22,3 M€ et EBITDA de -21,1 M€ sur le semestre
Au premier semestre 2026, Europlasma a enregistré un chiffre d'affaires de 22,3 M€, contre 32,9 M€ au premier semestre 2025.
Le groupe attribue ce recul à la baisse du niveau d'activité du pôle Industries, dont les ventes ont reculé de 34,6 % à 20,7 M€ en raison d'une baisse des cadences de production de corps creux et de roues de train.
L'EBITDA est passé de -10,9 M€ à -21,1 M€. La société cite trois facteurs : les coûts fixes de FDB Industries pris en compte sur tout le semestre, contre deux mois un an plus tôt, dans un contexte d'arrêt de la production après un incendie ; des contraintes d'approvisionnement chez Valdunes Industries ; une production en baisse et davantage de rebuts aux Forges de Tarbes.
Le résultat opérationnel courant ressort à -23,6 M€, contre -12,6 M€. Le résultat financier s'établit à -6,7 M€, contre -15,2 M€ au premier semestre 2025, période qui intégrait une charge de 9,3 M€ liée à l'évaluation à la juste valeur de bons de souscription.
Le résultat net atteint -29,2 M€ (contre -28,2 M€) et le résultat net part du groupe -27,6 M€ (contre -27 M€).
Le pôle Industries concentre l'essentiel des pertes opérationnelles
L'EBITDA du segment Industries ressort à -15,0 M€, principalement affecté selon le groupe par les pertes opérationnelles de FDB Industries et de Valdunes Industries. Hors FDB Industries, il se serait établi à -6,3 M€, cette seule filiale pesant -8,7 M€ dans l'EBITDA consolidé.
Les autres activités restent de taille réduite. Le segment Déchets Dangereux (Inertam) a réalisé 0,7 M€ de chiffre d'affaires, sans production en raison de la prolongation de l'arrêt du four de vitrification d'amiante. La Décarbonation (Chopex) a progressé de 11,6 % à 0,7 M€, avec un résultat opérationnel de -0,5 M€, en amélioration de 145 k€.
Pour répondre à cette situation, le groupe a engagé une restructuration : redressement judiciaire de Satma Industries le 2 juin 2026, liquidation judiciaire de FP Industries le 9 juin, puis de FDB Industries le 15 octobre. Pour cette dernière, le tribunal de commerce de Lorient n'avait pas suivi la demande de redressement judiciaire formulée par Europlasma.
Le tribunal de commerce de Tarbes a enfin ouvert le 26 octobre 2026 une procédure de redressement judiciaire pour Les Forges de Tarbes. FDB Industries et FP Industries sortiront du périmètre de consolidation au second semestre 2026.
Une trésorerie de 1,0 M€ et une dette nette portée à 25,8 M€
Les flux de trésorerie opérationnels ressortent à -11,2 M€, contre -13,7 M€ un an plus tôt, soutenus par une variation positive du besoin en fonds de roulement de 10,5 M€ liée à la baisse des créances clients et des stocks. Les investissements dégagent +0,7 M€, dont 2,5 M€ issus de la cession-bail du foncier des Forges de Tarbes.
L'endettement brut atteint 26,8 M€, en hausse de 6,5 M€, et l'endettement net 25,8 M€ au 30 juin 2026, contre 12,8 M€ un an plus tôt. Le niveau de trésorerie de fin 2025 intégrait 5 M€ au titre de la fiducie de reprise de FDB Industries.
Le contrat conclu avec Environmental Performance Financing (société du groupe Alpha Blue Ocean) a donné lieu au tirage de tranches de 2 M€ le 24 juillet 2026 et de 1 M€ le 9 octobre 2026. La société précise que le montant non tiré ne constitue ni une trésorerie immédiatement disponible, ni une ressource inconditionnelle.
L'accès à ces tranches dépend notamment de la liquidité du titre. Europlasma rappelle elle-même que les actions issues des conversions sont en général cédées à très brefs délais, ce qui peut exercer une pression baissière sur le cours et entraîner une forte dilution.
S'y ajoute le prêt de l'État au titre du Fonds de développement économique et social pour Valdunes Industries, plafonné à 15 M€. Les versements cumulés atteignent 7,5 M€, contre 9,7 M€ d'apports réalisés par Europlasma, et toute tranche supplémentaire reste subordonnée aux conditions contractuelles.
Concernant Les Forges de Tarbes, le groupe indique que les conséquences du redressement judiciaire sur sa capacité à structurer un pôle défense en vue de sa cession demeurent incertaines. Au 30 juin 2026, les capitaux propres consolidés s'établissaient à -42,8 M€, contre -24,3 M€ au 31 décembre 2025.
