Exail : Safran en discussions avec la famille Gorgé pour un rachat à 128,50 € par action
Safran et le groupe familial Gorgé sont entrés en discussions exclusives en vue d'une éventuelle acquisition d'Exail Technologies au prix de 128,50 euros par action. L'opération prendrait la forme d'un rachat du bloc de contrôle détenu par la famille Gorgé, suivi d'une offre publique obligatoire sur le solde du capital, sans garantie d'aboutissement à ce stade.
Une acquisition structurante pour Safran dans la défense française
À ce prix, Exail Technologies serait valorisée plus de 2 milliards d'euros, soit une progression significative par rapport à la valorisation d'environ 820 millions d'euros au moment de la constitution du groupe actuel. Cette valorisation reflète la montée en puissance d'Exail depuis l'acquisition d'iXblue en septembre 2022 et son intégration avec ECA Group.
Exail a réalisé une année 2025 record, avec un chiffre d'affaires de 479 millions d'euros en hausse de 28 % et des prises de commandes s'élevant à 844 millions d'euros, en progression de 87 %. Le carnet de commandes atteignait 1,074 milliard d'euros en fin d'année.
Le spécialiste français de la robotique sous-marine, de la guerre des mines et des systèmes de navigation s'inscrit dans un segment jugé stratégique pour la défense. Une reprise par Safran permettrait au groupe de conserver une maîtrise française sur ces activités sensibles.
La sortie d'ICG au cœur de la transaction
L'origine de cette mise en vente réside principalement dans la demande de liquidité d'ICG, le fonds d'investissement qui avait financé l'acquisition d'iXblue. En septembre 2022, ICG avait apporté 230 millions d'euros à Exail Holding : 81,3 millions d'euros sous forme d'obligations et 149,7 millions d'euros sous forme d'actions de préférence.
Ces actions de préférence génèrent un rendement cumulatif élevé : 14 % les six premières années, 16 % la septième année, puis 18 % à partir de la huitième année, ce qui implique un minimum de deux fois l'investissement initial pour le fonds. Exail Technologies ne serait pas en mesure de refinancer seule la sortie d'ICG, estimée entre 710 millions et 1,2 milliard d'euros selon les méthodes de valorisation.
Divergence substantielle sur la valorisation d'Exail Holding
Une divergence substantielle existe entre les deux méthodes de calcul du coût de sortie. Sorgem Evaluation, mandaté par Exail, l'estime à 580 millions d'euros, auxquels s'ajouteraient environ 130 millions d'euros pour les actionnaires minoritaires en 2026. ICG retient une lecture beaucoup plus élevée, fondée principalement sur le cours de Bourse d'Exail Technologies pour valoriser Exail Holding, aboutissant à un montant total de l'ordre de 1,1 milliard d'euros.
L'écart entre les deux approches atteint environ 380 millions d'euros. Cette divergence sur la méthode de valorisation conditionne directement le financement de l'opération et pèse sur les négociations avec Safran.
