Icape : chiffre d'affaires en hausse de 36,4 % au troisième trimestre, porté par les prix
Le chiffre d'affaires d'Icape a atteint 68,7 M€ au troisième trimestre 2026, en hausse de 36,4 % sur un an. La croissance accélère pour le troisième trimestre consécutif, après +2,2 % au premier trimestre et +22,9 % au deuxième.
Le groupe attribue cette hausse principalement à l'effet prix et, dans une moindre mesure, aux volumes, dans un contexte de tensions d'approvisionnement liées à la demande en intelligence artificielle. Le même mécanisme se retrouve dans le carnet de commandes, dont la progression du trimestre tient à environ 75 % à l'effet prix.
Ce carnet a atteint 136,0 millions de dollars fin septembre, puis 152,9 millions de dollars au 31 octobre, en hausse de 138 % sur un an. Sur cette base, Icape a confirmé ses objectifs annuels 2026, relevés le 30 septembre.
L'effet prix, premier moteur de l'accélération du trimestre
Hors croissance externe, qui a contribué pour 0,7 point, la hausse organique ressort à 35,7 % sur le trimestre. Pour la première fois de l'année, l'effet de change a joué favorablement (parité euro-dollar à 1,15 contre 1,17 un an plus tôt) : à changes constants, la croissance organique s'établit donc à 34,2 %.
D'un trimestre à l'autre, les ventes progressent de 11,1 % par rapport au deuxième trimestre 2026, et de 9,5 % en organique à changes constants. Les comparaisons 2025 ont été retraitées de l'arrêt des activités HMI et TRAX.
Le rôle des prix apparaît dans l'écart entre segments. Toutes les activités de circuits imprimés progressent de plus de 30 %, alors que CIPEM, sans effet prix significatif selon le groupe, affiche une hausse de 13,9 %.
Le directeur général, Yann Duigou, a résumé le contexte : « Le troisième trimestre 2026 marque une nouvelle accélération de notre croissance, à +36,4 % après +22,9 % au deuxième trimestre, dans un marché toujours porté par la demande liée à l'IA et marqué par des tensions sur la chaîne d'approvisionnement. »
Les circuits imprimés en Asie, en Europe du Sud et aux Amériques portent la hausse
Le segment PCB Asia, qui pèse 29 % du chiffre d'affaires trimestriel, a progressé de 45 % et représente un tiers de la hausse du trimestre. Sa croissance n'était que de 16,0 % sur les neuf premiers mois, ce qui situe l'essentiel de son accélération sur la dernière période.
Suivent PCB Southern Europe (23 % des ventes, +36 %), tiré par ICAPE France et ICAPE Italia, puis PCB Americas (+73 %), porté par ICAPE USA, qui contribue pour 17 % à la hausse. CIPEM, troisième segment par la taille avec 17 % des ventes, progresse plus lentement.
Côté commandes, PCB Central Europe (+126 %) explique 31 % de la hausse du carnet sur le trimestre, devant PCB Southern Europe et PCB Asia. Les circuits imprimés représentent 83 % du carnet, tandis que celui de CIPEM est resté globalement stable.
Selon le groupe, la progression du carnet s'explique notamment par les clients OEM et par la hausse de la taille moyenne des commandes. Les délais de traitement des commandes ont continué de s'allonger.
Objectifs 2026 confirmés, contribution de la croissance externe revue en baisse
Sur neuf mois, le chiffre d'affaires atteint 182,0 M€, en hausse de 20,5 %, et de 23,5 % en organique à changes constants. Malgré le retournement observé au troisième trimestre, l'effet de change reste défavorable en cumul (parité à 1,16 contre 1,12).
Icape a confirmé une croissance annuelle consolidée d'au moins 18 % (contre 12 % initialement), dont environ 18 % en organique, sous réserve de l'absence de nouvelle dégradation des changes.
La croissance externe ne devrait plus apporter qu'environ 5 M€ de chiffre d'affaires, contre 28 M€ visés auparavant, une opération engagée depuis le début de l'année n'ayant pu aboutir en juillet.
L'objectif de marge d'EBIT d'environ 6 % est maintenu. Lors des comptes semestriels publiés le 1er octobre, cette marge s'établissait à 4,1 % sur le premier semestre, dont 6 % au deuxième trimestre. Le groupe présentera ses nouveaux objectifs à moyen terme le 24 novembre 2026.
La direction indique : « Nous anticipons que ces tensions se poursuivent au moins jusqu'au premier trimestre 2027. » La croissance du groupe repose ainsi d'abord sur les prix, dans un environnement d'approvisionnement tendu dont la direction attend la prolongation sur les prochains mois.
