KKO International : perte de 0,99 M€ au premier semestre 2026, chiffre d'affaires en recul de 57 %
KKO International a terminé le premier semestre 2026 sur une perte nette part du groupe de 0,99 M€, contre un bénéfice de 0,35 M€ un an plus tôt. Le chiffre d'affaires a reculé de 57 %, à 4,1 M€, après la réduction volontaire des volumes transformés par sa filiale ivoirienne SHOKKO.
Sur la même période, l'entrée du groupe espagnol Lacasa au capital a modifié la structure financière. Les capitaux propres atteignent 14,4 M€ au 30 juin 2026, contre 10,8 M€ au 31 décembre 2025. Ces comptes, arrêtés par le conseil d'administration le 29 octobre 2026, n'ont fait l'objet ni d'un audit ni d'une revue limitée.
Un écart entre prix bord champ et cours mondiaux a réduit les volumes
Le semestre s'est déroulé sur un marché du cacao déséquilibré pour les transformateurs ivoiriens. Entre novembre 2025 et fin février 2026, le prix bord champ réglementé est resté fixé à 2 800 FCFA/kg, alors que les cours mondiaux à Londres reculaient d'environ 6 000 £/t vers une fourchette de 3 500 à 4 400 £/t.
Ce décalage n'a pas permis de répercuter le coût d'achat des fèves sur les prix de vente de la masse de cacao. Le prix bord champ a ensuite été ramené à 1 200 FCFA/kg en mars 2026. Selon la société, de nombreux acteurs de la transformation ont suspendu leur activité.
SHOKKO a choisi, en accord avec ses clients européens, de réduire substantiellement ses volumes plutôt que d'arrêter son usine. Les achats de matières et marchandises consommées ont diminué dans les mêmes proportions que les ventes, à 3,4 M€ contre 7,4 M€.
Coût des fèves et sous-activité font passer le résultat net à -0,99 M€
Le résultat opérationnel courant s'établit à -0,43 M€, contre 1,22 M€ au premier semestre 2025. Il intègre le coût élevé des fèves achetées avant l'ajustement du prix bord champ, des charges logistiques toujours soutenues et la sous-absorption des coûts fixes liée au fonctionnement de l'usine à bas régime.
Ce dernier facteur figurait déjà parmi les risques cités par le groupe lors de la publication de ses comptes annuels 2025, le 30 avril 2026 : un taux d'utilisation de l'unité de transformation inférieur à son niveau optimal. La variation de juste valeur des tecks a contribué au résultat pour 0,77 M€.
Après un résultat financier de -0,35 M€, essentiellement constitué des intérêts de l'emprunt obligataire SOLEA 7,20 % 2023-2031, et une charge d'impôt différé de 0,21 M€, le résultat net part du groupe ressort à -0,99 M€.
L'exploitation a consommé 3,4 M€ de trésorerie sur le semestre, principalement en raison de la réduction des dettes fournisseurs et autres créditeurs, en partie compensée par la baisse des stocks. Les investissements ont été limités à 0,1 M€.
Augmentation de capital de 4,68 M€ et hausse des cadences visée au second semestre
Le 30 avril 2026, KKO International a réalisé une augmentation de capital réservée à Lacasa S.A.U. de 4,68 M€ par émission de 46,8 millions d'actions nouvelles au prix de 0,10 € par action, souscrite à hauteur de 2,2 M€ en numéraire et de 2,48 M€ par compensation de créances. Lacasa a également reçu 48 millions de BSA, exerçables jusqu'en 2032, représentant un apport potentiel de 4,8 M€.
Au 30 juin 2026, la trésorerie s'élève à 1,0 M€, contre 0,15 M€ fin 2025, et l'endettement financier net hors dettes locatives revient à 5,0 M€, contre 5,8 M€. Le solde de l'indemnité due au titre du litige EHGO s'établit à 0,65 M€, payable de manière échelonnée.
Fernando Lacasa exerce désormais les fonctions de président-directeur général, Jacques-Antoine de Geffrier devenant censeur. L'assemblée du 17 juin 2026 a approuvé le principe d'une coentreprise entre SHOKKO et Lacasa dans les produits finis chocolatés, dont la structuration devrait aboutir avant la fin de 2026.
Le groupe cite parmi ses facteurs de risque la volatilité des cours du cacao, le phénomène El Niño attendu jusqu'au début de 2027 et le règlement européen EUDR, applicable à compter du 30 décembre 2026. Il anticipe une normalisation progressive au second semestre.
La campagne 2026/2027 s'ouvre sur un prix bord champ de 1 200 FCFA/kg, contre 2 800 FCFA/kg en début d'exercice. Sur cette base, SHOKKO prévoit d'augmenter ses cadences de transformation et d'améliorer sa marge brute par tonne.
