Kumulus Vape : activité en repli de 5,2 %, mais l'entreprise reste bénéficiaire
Kumulus Vape a publié ses résultats 2025 marqués par une contraction de l'activité de 5,2 % et une compression des marges, mais qui ont permis à l'entreprise de conserver une profitabilité positive avec un résultat net de 1,0 million d'euros. Le géant français de la distribution de produits de vapotage renforce sa structure financière, avec une trésorerie renforcée à 5,2 millions d'euros et une dette réduite à 3,5 millions d'euros, tout en préparant son redémarrage autour de nouveaux leviers opérationnels.
Chiffre d'affaires en retrait, mais marge commerciale stable en structure
Le chiffre d'affaires de Kumulus Vape s'est établi à 57,5 millions d'euros en 2025, en baisse de 5,2 % par rapport aux 60,7 millions d'euros de 2024. Cette contraction reflète l'impact cumulé d'un contexte macroéconomique dégradé, d'incertitudes politiques et budgétaires durables, et de tensions spécifiques au secteur. Le marché de la vape a connu une pression réglementaire inédite, notamment avec le projet de surfiscalisation inscrit au projet de loi de finances 2026, qui bien qu'abandonné, a entretenu un climat d'attentisme durant le quatrième trimestre. L'activité B2B, cœur du modèle, atteint 50,2 millions d'euros, soit 87,3 % du chiffre d'affaires, en retrait limité de 3,0 %. Le segment B2C ressort à 4,7 millions d'euros, en recul de 3,6 %, tandis que le réseau de boutiques physiques accuse une baisse marquée à 2,6 millions d'euros contre 4,1 millions en 2024, imputable à un effet de base défavorable lié aux cessions de succursales intervenues en 2024.
Rentabilité comprimée mais préservée dans un contexte d'adversité
La marge commerciale s'établit à 12,5 millions d'euros, représentant 21,7 % du chiffre d'affaires contre 23,6 % en 2024, reflétant un effet volume défavorable, un mix canal impacté par le recul du retail, et une pression concurrentielle sur les prix. L'EBE ressort à 2,5 millions d'euros, soit 4,4 % du chiffre d'affaires, en retrait de 38,1 %. Le résultat d'exploitation atteint 1,9 million d'euros, en recul de 45,3 %, tandis que le résultat net s'inscrit à 1,0 million d'euros, en baisse de 62,3 %. Ce résultat net inclut des charges exceptionnelles liées à la fermeture du siège historique de Cigaverte à Saint-Etienne et un résultat financier pénalisé par la variation du dollar sur les approvisionnements. Malgré cette dégradation, Kumulus Vape demeure bénéficiaire, démontrant la capacité à préserver les fondamentaux de son modèle.
Trésorerie renforcée et dette en recul, nouveaux leviers identifiés pour 2026
La structure financière s'améliore : la trésorerie disponible progresse à 5,2 millions d'euros au 31 décembre 2025, comparée à 4,0 millions au 30 juin, tandis que la dette financière brute diminue à 3,5 millions d'euros contre 4,1 millions fin 2024. Les stocks nets se contractent significativement à 8,6 millions d'euros contre 10,6 millions en 2024, confirmant l'efficacité des mesures d'optimisation logistique. Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale le versement d'un dividende de 0,10 euro par action. Pour 2026, Kumulus Vape aborde l'exercice avec la volonté de renouer avec la croissance. La mise en service de Labster, le laboratoire de conditionnement de consommables du Groupe, constitue le fait marquant de l'exercice à venir et ouvre un nouveau chapitre en matière de souveraineté sur les marques propres et d'optimisation de marges. L'amélioration continue de la chaîne logistique et le maillage territorial, porté par un pipeline d'ouvertures étoffé sous enseigne Cigaverte, viennent consolider le modèle omnicanal.
