Logic Instrument : croissance record de 42%, mais ses marges s'érodent
Logic Instrument a annoncé jeudi une croissance record de 42% de son chiffre d'affaires en 2025, atteignant 38,8M€, portée par ses acquisitions récentes et une demande robuste du secteur de la défense. Cependant, le groupe doit relever un défi majeur : préserver sa rentabilité alors que ses marges brutes s'érodent et que ses charges opérationnelles s'envolent de 39%.
Une quatrième année consécutive de croissance soutenue, avec un carnet de commandes inédit
Le groupe européen de systèmes informatiques robustes pour la défense et les environnements exigeants affiche des fondamentaux de croissance remarquables. Son chiffre d'affaires a bondi de 11,4M€ en un an, passant de 27,4M€ en 2024 à 38,8M€ en 2025. Cette performance s'inscrit dans la continuité, marquant la quatrième année consécutive de forte expansion. Le résultat net consolide cette tendance en restant stable à 1,2M€. Mais l'élément le plus significatif réside ailleurs : le carnet de commandes atteint plus de 30M€, un niveau sans précédent pour Logic Instrument. Cette visibilité commerciale constitue une garantie rare sur des marchés de défense traditionnellement plus complexe à cerner, offrant au groupe une trajectoire claire pour financer sa croissance.
Des marges comprimées par la pression tarifaire et l'intégration d'acquisitions stratégiques
Derrière ces chiffres encourageants se dessine une réalité plus nuancée. La marge brute, bien qu'en hausse en valeur absolue (+24% à 9,4M€), voit son taux de rendement reculer à 24% du chiffre d'affaires contre 28% en 2024. Le groupe impute cette compression à deux facteurs : la pression persistante sur les prix des composants depuis le second semestre 2025 et les impacts de périmètre liés aux acquisitions réalisées en 2025 (Distrame, Glacier Computer et Artic). Cette érosion de la profitabilité s'aggrave en amont : le résultat d'exploitation, exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires, s'établit à 3% contre 6% l'année précédente. Parallèlement, les charges opérationnelles ont explosé de 39%, atteignant 8,2M€, conséquence directe des acquisitions et des investissements massifs dans le programme Tempest, cette technologie souveraine contre les fuites électromagnétiques. Le groupe se trouve ainsi à un moment critique : investir agressivement pour conquérir des parts de marché au risque de diluer la profitabilité.
2026 : le test de l'exécution avec des ambitions de quasi-doublement
Logic Instrument aborde 2026 avec une ambition affichée : franchir le cap des 75M€ de chiffre d'affaires, soit un quasi-doublement en un an. Cette trajectoire s'appuie sur un socle financier renforcé, avec une trésorerie en progression de 3,3M€ (+ 61%) et des fonds propres en hausse de 4,4M€ (+ 68%). Le groupe compte sur trois piliers pour atteindre cet objectif : la réussite de l'intégration des trois acquisitions de 2025, une percée majeure en Allemagne grâce aux partenariats de défense, et le lancement de sa nouvelle usine en Essonne pour le projet Tempest. Cette expansion s'inscrit dans un contexte favorable : le marché allemand de la défense est évalué à 50M€ par an. Cependant, la soutenabilité de cette croissance dépendra de la capacité du groupe à absorber l'intégration industrielle, à redresser ses marges et à justifier une profitabilité qui ne progresse plus en relatif. Logic Instrument n'exclut pas une nouvelle acquisition en 2026, ce qui amplifiera les enjeux d'exécution en 2027.
