Mercialys affiche une progression de 3,9% du résultat net récurrent, soutenue par une hausse de 4,1% de l'actif net réévalué
Mercialys publie des résultats 2025 marqués par une accélération de la performance commerciale et une solidification de son modèle de gestion d'espaces commerciaux repositionnés. Le résultat net récurrent progresse à 117,5 millions d'euros, tandis que l'actif net réévalué EPRA NTA bondit à 16,96 euros par action.
Un résultat net récurrent en hausse, conformément aux objectifs révisés
Mercialys affiche un résultat net récurrent de 117,5 millions d'euros en 2025, en hausse de 3,9% comparé aux 113,1 millions de 2024. Rapporté par action, le RNR atteint 1,26 euro, contre 1,21 euro l'année précédente, soit une progression identique de 3,9%. Ce résultat se situe dans le haut de la fourchette de la guidance révisée en milieu d'année, comprise entre 1,24 et 1,27 euro par action.
Cette performance bénéficie d'une croissance organique des revenus locatifs de 2,8%, portée par une indexation favorable de 2,3% et compensée partiellement par les cessions d'actifs réalisées en 2024. L'EBITDA s'établit à 148,9 millions d'euros, en hausse de 1,2% par rapport à 2024, avec une marge demeurant élevée à 82,4%. Les fondamentaux opérationnels montrent une solidité remarquable, avec un taux de recouvrement des loyers à un niveau record de 97,8% et un taux de vacance financière historiquement bas à 2,0%. Le taux d'effort, qui reflète la capacité des commerçants à supporter les loyers, ressort stable à 10,9%.
Hausse substantielle de la valeur du patrimoine et de l'actif net réévalué
La valeur du patrimoine immobilier progresse à 3 041,1 millions d'euros droits inclus au 31 décembre 2025, en hausse de 10,1% sur douze mois à périmètre courant, ou 2,1% à périmètre constant. Cette évolution est portée par la dynamique locative positive avec un impact des loyers de 2,0%, compensant légèrement la remontée des taux d'intérêt. Le taux de rendement moyen des expertises demeure stable à 6,65%, marquant un écart positif de plus de 300 points de base par rapport aux obligations d'État à dix ans.
L'actif net réévalué EPRA NTA monte à 16,96 euros par action, en hausse de 4,1% sur douze mois depuis 16,29 euros fin 2024. Cette progression s'explique par le résultat net récurrent de 1,26 euro et une variation favorable de la plus-value latente pour 1,41 euro, partiellement contrebalancée par le versement du dividende 2024 pour 1,00 euro et l'effet négatif de la juste valeur des dérivés pour 0,99 euro. Le ratio d'endettement (LTV droits inclus) ressort à 37,4%, en amélioration de 230 points de base par rapport à juin 2025, bien en deçà du seuil bancaire de 55%. Mercialys a également confirmé sa notation BBB avec perspective stable par l'agence Standard & Poor's en octobre 2025.
Poursuite des investissements sélectifs et redynamisation de la stratégie de croissance externe
Mercialys a mené des opérations d'acquisition majeures en 2025 pour un montant cumulé de 190 millions d'euros, affichant un rendement moyen d'environ 9%. En mars 2025, le groupe a acquis les 70% résiduels de la société de gestion de portefeuille ImocomPartners, qui gère un fonds sous gestion de 670 millions d'euros dédié aux retail parks. En juin 2025, le centre commercial leader de Saint-Genis 2 dans l'ouest lyonnais a été acquis pour 146 millions d'euros, site de 18 000 mètres carrés accueillant 90 magasins et 10 restaurants.
En juillet 2025, Mercialys a repris les 49% non détenus de la société Hyperthetis pour 29,5 millions d'euros nets, accédant ainsi à la maîtrise complète de cinq sites représentant 66 000 mètres carrés. Le portefeuille de projets de développement s'élève à 400 millions d'euros pour un déploiement à moyen terme, incluant des restructurations à Toulouse, Brest et Niort, des extensions à Angers et Grenoble, ainsi que le développement de nouveaux Shop-Park à Saint-André (La Réunion), Saint-Denis (région parisienne) et Ferney-Voltaire (bassin genevois). Tous les projets respectent un critère strict de rentabilité minimale de 8% sur les capitaux employés.
