Plesio (ex-Casino) : accord de principe sur une restructuration qui diluerait les actionnaires à moins de 0,1 %

Une dette Term Loan B qui serait ramenée à 800 M€ et une majorité du capital prévue pour FRH

L'accord prévoit une augmentation de capital de 390 millions d'euros réservée à FRH, destinée à apporter de la liquidité à la société. Le principal de la dette Term Loan B serait ramené de 1,4 milliard d'euros à 800 millions d'euros et réaménagé pour une durée de cinq ans, la différence étant convertie en capital.

Ce montant de 800 millions d'euros pourra varier en fonction du paiement d'une partie des intérêts jusqu'à la réalisation de la restructuration. FRH rachèterait par ailleurs les actions issues de cette conversion auprès des prêteurs ayant retenu l'option 1 décrite dans la présentation de la société.

Selon Plesio, ces termes permettent d'atteindre les objectifs communiqués le 24 novembre 2025. Parmi eux figurent le maintien du siège social à Saint-Étienne, la poursuite du plan d'affaires « Renouveau 2030 » et le soutien à l'équipe de direction actuelle.

En contrepartie, la conversion de dette et l'injection de liquidité par FRH entraîneront, selon le communiqué, « une dilution massive pour les actionnaires existants ». Ceux-ci détiendraient moins de 0,1 % du capital après l'opération.

Accord final, vote des créanciers et approbation du tribunal à venir

Plesio travaille désormais à la conclusion d'un accord final, dit de lock-up, avec l'ensemble des parties concernées. Le projet devra ensuite recueillir un vote favorable des créanciers et des détenteurs de capital concernés sur les plans de sauvegarde accélérée modifiés.

Ces plans modifiés devront ensuite être approuvés par le Tribunal des activités économiques de Paris. Le projet reste par ailleurs conditionné à un accord sur la documentation définitive et sur les étapes nécessaires à sa mise en œuvre.

Les membres du SteerCo TLB se désisteront de leurs recours relatifs à la composition des classes de parties affectées avant la date limite de vote. Ils renonceront ensuite à leurs actions en résolution des plans de sauvegarde accélérée, une fois les décisions arrêtant les plans modifiés devenues définitives.

Les partenaires bancaires soumettront les conditions de l'accord à leurs comités de crédit, assorties d'une recommandation favorable. Pour Philippe Palazzi, directeur général de Plesio, « cet accord n'est pas un aboutissement, il assurera le début d'un nouveau chapitre ».

Des demandes de prorogation des consentements jusqu'au 4 janvier 2027

En parallèle, les partenaires bancaires (ligne de crédit renouvelable, dite RCF, et financements opérationnels) présentent à leurs comités de crédit, avec un avis favorable, l'extension de la maturité des financements opérationnels jusqu'au 4 janvier 2027. Ils y soumettent aussi la prorogation, jusqu'à la même date, de leurs consentements à ne pas se prévaloir des discussions en cours.

Ces consentements couvrent également le non-paiement de l'échéance d'intérêts du Term Loan B du 27 septembre 2026, annoncé par le groupe le 24 septembre 2026. Une demande similaire a été présentée aux créanciers TLB, dont la réponse est attendue dans les prochains jours.

Les porteurs d'obligations Quatrim, dont le nominal avait été ramené à 94 M€ selon un communiqué du 21 octobre 2026, ont octroyé un consentement similaire. Tant qu'aucun accord de lock-up n'est signé, il reste valable jusqu'à la plus proche des deux dates : l'expiration du consentement des créanciers RCF ou le 1er décembre 2026.

Enfin, les 22 octobre et 3 novembre 2026, les créanciers TLB d'une part, et les créanciers RCF et des financements opérationnels concernés d'autre part, ont renoncé aux cas de défaut liés au non-respect du ratio de levier financier au 30 septembre 2026. Ces renonciations sont effectives, mais pourraient prendre fin à défaut de signature d'un accord de lock-up.