Comprendre avec l'exemple du swap de devises
Un swap, que l'on peut traduire en français par "échange", est un contrat établi entre deux parties pour réduire une exposition à un risque.
Imaginons par exemple qu'une entreprise française signe un contrat de 100.000 dollars pour l'achat de matériaux dont le paiement interviendra dans 6 ou 12 mois. Au taux de change actuel, 1 euro vaut 1,10 dollar. L'acquisition devrait donc coûter environ 91.000 euros à l'entreprise si elle payait maintenant. Or, les taux de change fluctuent beaucoup.
Si, d'ici le paiement, la valeur du dollar augmente par rapport à celle de l'euro, l'opération coûtera plus cher. Dans l'hypothèse où 1 dollar vaudrait 1 euro, l'achat coûtera finalement 100.000 euros, soit une augmentation de près de 10%. Pour éviter une envolée du coût qu'elle ne peut pas anticiper, l'entreprise va figer le taux de change en optant pour un swap de devises (un "currency swap").
Concrètement, la société va emprunter à une entité tierce (souvent une banque) le montant en dollars dont elle a besoin au taux de change en vigueur. En échange, elle va prêter la somme équivalente en euros. Dans notre exemple, elle va donc emprunter 100.000 dollars et prêter 91.000 euros pour une durée fixée à l'avance (l'échéance étant proche voire concomitante avec le moment où elle devra payer son achat). Durant toute cette période, les 2 parties vont se verser des intérêts avant de se rembourser à l'échéance.
L'ensemble de cette opération est fixé dans un contrat : le swap.
Imaginons par exemple qu'une entreprise française signe un contrat de 100.000 dollars pour l'achat de matériaux dont le paiement interviendra dans 6 ou 12 mois. Au taux de change actuel, 1 euro vaut 1,10 dollar. L'acquisition devrait donc coûter environ 91.000 euros à l'entreprise si elle payait maintenant. Or, les taux de change fluctuent beaucoup.
Si, d'ici le paiement, la valeur du dollar augmente par rapport à celle de l'euro, l'opération coûtera plus cher. Dans l'hypothèse où 1 dollar vaudrait 1 euro, l'achat coûtera finalement 100.000 euros, soit une augmentation de près de 10%. Pour éviter une envolée du coût qu'elle ne peut pas anticiper, l'entreprise va figer le taux de change en optant pour un swap de devises (un "currency swap").
Concrètement, la société va emprunter à une entité tierce (souvent une banque) le montant en dollars dont elle a besoin au taux de change en vigueur. En échange, elle va prêter la somme équivalente en euros. Dans notre exemple, elle va donc emprunter 100.000 dollars et prêter 91.000 euros pour une durée fixée à l'avance (l'échéance étant proche voire concomitante avec le moment où elle devra payer son achat). Durant toute cette période, les 2 parties vont se verser des intérêts avant de se rembourser à l'échéance.
L'ensemble de cette opération est fixé dans un contrat : le swap.
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