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Après trois mois stables à 2 %, l’inflation en zone euro est remontée à 2,2 % en septembre. Cette hausse modeste était anticipée et ne remet pas en cause la trajectoire générale : la BCE reste dans une situation confortable et ne devrait pas agir en urgence.
Selon Ulrike Kastens, économiste senior Europe chez DWS, ce rebond s’explique surtout par des effets de base. L’inflation sous-jacente demeure stable à 2,3 %, confirmant l’absence de tensions structurelles. Les prix des services progressent légèrement (3,2 %), tandis que l’alimentation ralentit, passant de 3,2 % à 3 %.La dynamique salariale, qui alimentait les inquiétudes il y a quelques mois, s’est affaiblie. Les entreprises répercutent encore une partie de leurs coûts, mais de manière plus contenue. Globalement, le climat reste maîtrisé.
La BCE n’a donc aucune raison d’ajuster ses taux en octobre. Elle profite d’une fenêtre rare : les risques économiques ont augmenté, mais la tendance de l’inflation reste conforme aux attentes. DWS estime même que l’inflation pourrait passer temporairement sous 2 % dans les prochains mois, avant de se stabiliser autour de cet objectif en 2026.Cette situation illustre une position de confort pour la BCE. Contrairement aux périodes d’urgence monétaire, elle peut prendre le temps d’observer et d’accompagner l’économie européenne sans déclencher de nouveaux ajustements.
