Action Tikehau : la profitabilité s'envole, les collectes ralentissent
Tikehau Capital a publié le 29 juillet des résultats de premier semestre marqués par une forte amélioration de la rentabilité : le Core FRE a bondi de 32 % à 79,5 millions d'euros, portant la marge à 42 %, tandis que le résultat net progresse de 90 % à 164,7 millions d'euros. Cette amélioration s'accompagne cependant d'un ralentissement des entrées nettes de capitaux et d'une accélération des sorties de valeur sur le portefeuille d'investissement.
Core FRE en hausse de 32 %, marge à 42 %
Le gestionnaire d'actifs alternatifs a affiché une progression de 32 % de son Core FRE (résultat d'exploitation ajusté) à 79,5 millions d'euros en H1 2026, contre 60,0 millions un an auparavant. Cette croissance s'explique par une augmentation de 13 % des frais de gestion et autres revenus (190,4 millions d'euros) et une maîtrise des coûts : les frais d'exploitation ont progressé de seulement 2 % à 111,0 millions d'euros.
En conséquence, la marge Core FRE s'est dilatée de 6,1 points, passant de 35,6 % à 41,7 %. De même, la marge EBIT de la division Asset Management s'est améliorée de 4,2 points à 39,2 %, tandis que l'EBIT lui-même a progressé de 22 % à 77,9 millions d'euros. Ces trois indicateurs traduisent un effet de levier opérationnel : l'activité croît plus vite que les coûts.
AuM en hausse de 5 %, mais entrées nettes en recul
Les actifs sous gestion ont augmenté de 5 % à 53,5 milliards d'euros en un an, soutenus notamment par une croissance de 7 % des actifs générant des frais (43,5 milliards d'euros). Cependant, les entrées nettes de capitaux tiers ont chuté à 1,7 milliard d'euros au premier semestre, contre 4,0 milliards un an auparavant. Le communiqué explique cette baisse en partie par un effet de base : H1 2025 avait intégré une levée exceptionnelle de 1 milliard d'euros pour le fonds continuation Egis.
Tikehau a en revanche noté une accélération en Q2 2026, avec 1,065 milliard d'euros d'entrées nettes, et un élargissement géographique : environ 60 % des collectes proviennent désormais d'Allemagne, Israël, Corée du Sud et États-Unis. Le gestionnaire a également augmenté ses collectes en crédit avec le sixième fonds de prêts directs, qui s'élève à 5,2 milliards d'euros.
Réalisations et sorties d'actifs accélérées
Le portefeuille d'investissement du groupe a généré 222 millions d'euros de revenus de portefeuille en H1 2026, plus que doublés face aux 111 millions d'un an avant. Cette envolée provient de deux sources : la cession de la participation Schroders pour un gain de 217 millions d'euros et l'accélération des réalisations opérationnelles. Les réalisations totales se sont montées à 1,1 milliard d'euros, contre 1,5 milliard un an auparavant, mais avec une forte accélération en Q2 (700 millions d'euros). Le résultat net du groupe a plus que doublé à 164,7 millions d'euros, porté par ces revenus de portefeuille. Le groupe a en parallèle remboursé par anticipation sa ligne de crédit revolving et exercera son option d'amortissement anticipé sur ses obligations 2,25 % le 7 août 2026, réduisant sa dette brute à 1,5 milliard d'euros et renforçant sa flexibilité financière.
