Agfa-Gevaert : l'EBITDA ajusté chute à 1 M€ au troisième trimestre, HealthCare IT résiste
Agfa-Gevaert a publié le 10 novembre 2026 des résultats du troisième trimestre qui rompent avec la tendance des mois précédents. Sur le périmètre des activités poursuivies, l'EBITDA ajusté recule de 63,9 %, de 4 M€ à 1 M€. Sur les neuf premiers mois, il progresse au contraire de 18 %, à 25 M€.
Le chiffre d'affaires trimestriel reste stable à 210 M€, mais ses deux composantes évoluent en sens opposé. La division de logiciels d'imagerie médicale HealthCare IT améliore sa rentabilité. Le segment Imaging and Advanced Materials, qui réalise l'essentiel des ventes, passe en revanche à un EBITDA ajusté négatif.
Le troisième trimestre interrompt la progression enregistrée sur neuf mois
La marge d'EBITDA ajusté du groupe recule de 1,1 point sur le trimestre, à 0,6 % du chiffre d'affaires. Sur neuf mois, elle progresse de 0,7 point, à 4,0 %, alors que les ventes cumulées baissent de 2,5 %, à 631 M€. Le trimestre isolé pèse donc sur un cumul qui restait orienté à la hausse.
La marge brute recule de 1,7 point, à 23,2 %. Les frais d'exploitation baissent de 55 M€ à 53 M€, et le programme d'économies atteint une base annualisée de 64 M€ à fin septembre.
Selon le groupe, ces économies, les hausses de prix et l'amélioration de HealthCare IT n'ont pas entièrement compensé la baisse des volumes de films, de la radiographie directe et de Green Hydrogen Solutions.
Au niveau du résultat, les ajustements et coûts de réorganisation atteignent 7 M€, contre 6 M€. Les charges financières nettes passent de 7 M€ à 9 M€. Activités cédées comprises, la perte nette s'élève à 24 M€, contre 19 M€ un an plus tôt, et à 51 M€ sur neuf mois, contre 9 M€.
HealthCare IT améliore sa marge, Imaging and Advanced Materials passe dans le rouge
HealthCare IT a réalisé un chiffre d'affaires en hausse de 11,2 %, à 56 M€. Son EBITDA ajusté passe de 2,2 M€ à 5,5 M€, ce qui porte sa marge de 4,4 % à 9,8 %, soit une hausse de 5,4 points. Les revenus récurrents progressent de 10,9 % et représentent désormais 69 % des ventes de la division.
Les prises de commandes sur douze mois glissants augmentent de 21 %, à 197 M€, dont 90,7 M€ pour les solutions cloud, un montant plus que triplé. Ce basculement réduit la marge brute de la division de 44,1 % à 43,6 %, en raison d'effets de mix. Sur neuf mois, ses ventes restent en recul de 4,0 %.
Imaging and Advanced Materials, qui représente 155 M€ des 210 M€ de chiffre d'affaires trimestriel, voit ses ventes baisser de 3,4 %. Son EBITDA ajusté passe de 4,5 M€ à une perte de 1,4 M€, et sa marge brute recule de 2,9 points, à 15,8 %.
Dans les films, les hausses de prix liées à l'argent ont compensé la baisse des volumes, sans empêcher des effets de mix défavorables. Les ventes de Digital Radiology Solutions reculent de 8,4 %, celles de Green Hydrogen Solutions de 82,2 %. Sur les neuf premiers mois, l'EBITDA ajusté du segment progresse toutefois de 40,5 %, à 21,0 M€.
Dette en hausse et flux de trésorerie 2026 attendu plus négatif qu'en 2025
Le flux de trésorerie disponible des activités poursuivies ressort à moins 14 M€ sur le trimestre, principalement du fait de 16 M€ de décaissements liés aux projets de transformation. La dette financière nette hors IFRS 16 passe de 21 M€ fin 2025 à 92 M€ fin septembre. Engagements de retraite inclus, la dette nette atteint 450 M€.
La ligne de crédit renouvelable de 180 M€, prolongée jusqu'au 1er août 2030, était tirée à hauteur de 160 M€. La marge de liquidité s'établit à 95,6 M€, pour un minimum contractuel de 30 M€. Le ratio d'endettement atteint 1,9 pour un plafond de 3,0, à titre indicatif avant le test de fin d'année.
Pour 2026, le groupe anticipe un flux de trésorerie disponible plus négatif qu'en 2025. Il l'explique par l'encaissement de 38 M€ lié à AgfaPhoto l'an dernier ainsi que par des dépenses de transformation et des prix de l'argent plus élevés.
HealthCare IT devrait afficher des ventes stables et une rentabilité inférieure, tandis qu'Imaging and Advanced Materials prévoit un recul de ses ventes et de sa rentabilité.
En parallèle, Agfa a signé fin septembre un accord définitif pour rapprocher Digital Printing Solutions d'EFI, au sein d'une entité détenue à 60 % par une filiale de Siris et à 40 % par Agfa. L'opération reste soumise aux autorisations réglementaires et devrait être finalisée d'ici fin 2026.
Pascal Juéry, directeur général, estime que les résultats de HealthCare IT « démontrent le succès de notre transition accélérée vers la technologie cloud et un modèle économique fondé sur le SaaS ».
Sur le trimestre, la progression de cette division ne suffit toutefois pas à compenser la perte d'exploitation ajustée d'un segment qui pèse près des trois quarts des ventes du groupe.
