Ahold Delhaize : ventes en hausse au T2, objectifs 2026 confirmés
Le distributeur alimentaire néerlando-belge a publié le 5 août 2026 des ventes en légère progression au deuxième trimestre, portées par l'Europe et le commerce en ligne.
Dans un contexte de consommation prudente, le groupe a confirmé l'intégralité de ses objectifs financiers pour l'exercice 2026, malgré un léger tassement de sa marge opérationnelle et de son bénéfice par action.
23,2 milliards d'euros de ventes, marge opérationnelle sous-jacente à 3,9 %
Le chiffre d'affaires net du deuxième trimestre s'est établi à 23,2 Md€, en hausse de 1,9 % à taux de change constants et de 0,3 % à taux courants. Les ventes comparables hors carburant ont progressé de 1,2 % sur l'ensemble du groupe.
Les ventes en ligne ont augmenté de 8,6 % à taux constants, tirées par une croissance de 14,5 % aux États-Unis, où le groupe enregistre son neuvième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres sur ce canal. La marge opérationnelle sous-jacente est ressortie à 3,9 %, en baisse de 0,1 point de pourcentage à taux constants, les améliorations en Europe étant plus que compensées par un repli outre-Atlantique.
Le résultat opérationnel IFRS a atteint 866 M€, soit une marge IFRS de 3,7 %. Le bénéfice par action dilué sous-jacent s'est établi à 0,63 €, en recul de 1,4 % à taux constants par rapport à l'an dernier, un niveau conforme à l'attente moyenne des analystes de 0,63 € pour le trimestre.
L'Europe soutient la marge tandis que les États-Unis subissent des vents contraires réglementaires
Aux États-Unis, les ventes nettes ont atteint 13,0 Md€, en hausse de 1,4 % à taux constants mais en baisse de 1,3 % à taux courants, avec des ventes comparables hors carburant en progression de 0,8 %. La marge opérationnelle sous-jacente américaine a reculé de 0,2 point, à 4,2 %, sous l'effet d'investissements sur les prix, de coûts d'énergie plus élevés et de l'absorption de coûts indirects, partiellement compensés par un mix favorable dans la pharmacie.
Le groupe cite plusieurs facteurs pesant sur l'activité américaine : la baisse des prix de la pharmacie liée à l'Inflation Reduction Act, la déflation des prix des œufs et la réduction des aides du programme SNAP.
En Europe, les ventes nettes ont progressé de 2,6 % à taux constants pour atteindre 10,2 Md€, avec des ventes comparables hors carburant en hausse de 1,7 %. La marge opérationnelle sous-jacente européenne a gagné 0,1 point, à 3,9 %, portée notamment par un taux de taxe sur le chiffre d'affaires plus bas (IMCA), la réalisation de synergies en Roumanie et des gains de productivité.
Objectifs 2026 réitérés : marge autour de 4 % et free cash-flow d'au moins 2,3 milliards d'euros
Le groupe a confirmé l'ensemble des objectifs annoncés lors de la publication de ses résultats du quatrième trimestre 2025. Pour l'exercice 2026 (53 semaines), il vise une marge opérationnelle sous-jacente d'environ 4 %, une croissance du bénéfice par action dilué sous-jacent à un rythme situé en milieu à haut de gamme à un chiffre à taux constants, un free cash-flow d'au moins 2,3 Md€ et des dépenses d'investissement brutes en trésorerie d'environ 2,7 Md€.
Plusieurs éléments sont intégrés à ces perspectives : l'Inflation Reduction Act devrait peser d'environ 450 M$ sur les ventes américaines reportées et comparables, sans impact matériel sur le résultat opérationnel sous-jacent ; l'acquisition de Delfood, finalisée le 2 février 2026, devrait ajouter plus de 200 M€ de ventes au segment européen ; enfin la 53e semaine de l'exercice devrait apporter un effet positif de 1,5 à 2 % sur les ventes nettes.
Le dividende intérimaire 2026 est fixé à 0,51 €, identique à celui de 2025. Au deuxième trimestre, le groupe a racheté 9,0 millions de ses propres actions pour 340 M€, portant le total à 564 M€ sur le premier semestre.
