Bonduelle : retour au bénéfice, mais les activités poursuivies restent déficitaires
Sur l'exercice 2025-2026 (clos le 30 juin 2026), le retour du groupe Bonduelle au bénéfice net provient des activités cédées ou abandonnées. Hors de ce périmètre, le résultat net des activités poursuivies s'établit à -16,9 millions d'euros, contre +19,7 millions d'euros un an plus tôt. Le chiffre d'affaires, publié le 2 octobre 2026, ressort à 2 186,2 M€. Il progresse de 0,4 % en données comparables et recule de 0,8 % en données publiées. Le résultat opérationnel courant baisse de 5,0 % à 79,6 M€. Dans le même temps, le cash-flow opérationnel courant a progressé de 27,5 M€, à 98,9 M€. La dette nette a toutefois légèrement augmenté, à 577,4 M€.
Conserve et surgelé en hausse, frais élaboré en recul de 8,8 %
La conserve, premier segment du groupe, a réalisé 1 119,9 M€ de chiffre d'affaires, en hausse de 4,6 % en données publiées (+3,5 % en comparable). Le surgelé progresse de 2,3 %, à 305,1 M€. Le frais élaboré recule de 8,8 % en données publiées, à 761,2 M€, et de 4,1 % en données comparables. Par zone, l'Europe (62,8 % de l'activité) progresse de 1,3 %, à 1 372,1 M€. Selon le groupe, les conserves y ont bénéficié des ventes à la marque, dont Cassegrain, et du retour progressif des volumes à marque de distributeur après l'instauration de droits de douane sur le maïs chinois. La salade traiteur européenne recule de 0,4 % sur l'exercice, mais progresse de 4,4 % sur le seul quatrième trimestre. La zone hors Europe recule de 1,0 % en comparable et de 4,1 % en publié, à 814,0 M€. L'Amérique du Nord affiche un repli de 5,6 % en comparable (-12,4 % en publié). La direction l'attribue à l'inflation et à plusieurs crises agricoles. À l'inverse, la zone Eurasie, Export et Mercosur progresse de 8,7 % en comparable.
Une dépréciation de 35 M€ pèse sur des activités poursuivies déficitaires de 16,9 M€
La marge opérationnelle courante s'établit à 3,6 %, contre 3,8 % un an plus tôt, soit un repli de 16 points de base. En données comparables, elle ressort à 3,4 %, en baisse de 41 points de base. En Europe, le groupe évoque une pression sur les prix exercée par les marques de distributeurs et des stocks élevés sur certaines catégories, notamment le maïs. Hors Europe, la rentabilité opérationnelle courante progresse légèrement, portée principalement par l'Eurasie. La rentabilité de Bonduelle Americas a en revanche « marqué un palier ». Selon le communiqué, les gains des programmes d'efficacité ont été effacés par la sous-utilisation des capacités industrielles, liée à la réduction volontaire des stocks. Les difficultés de l'activité frais prêt à l'emploi en Amérique du Nord ont conduit à déprécier de 35 M€ le goodwill de Bonduelle Americas. Avec les frais de restructuration et les optimisations logistiques aux États-Unis, les éléments non récurrents atteignent -47,3 M€. Le résultat opérationnel ressort ainsi à 32,3 M€, contre 73,0 M€. Le résultat financier s'améliore, à -29,2 M€ contre -35,1 M€, grâce notamment à un coût de financement ramené de 3,81 % à 3,15 %. Les activités non poursuivies contribuent à hauteur de 33,1 M€. Cette contribution comprend principalement la plus-value de cession de l'activité de salade en sachet en France, finalisée le 17 juillet 2025 au profit du groupe LSDH. Le résultat net consolidé atteint 16,2 M€, contre -11,5 M€ un an plus tôt et -111 M€ il y a deux ans.
Désendettement en priorité, avec un levier à 3,58
La progression du cash-flow opérationnel courant s'explique, selon le groupe, par une amélioration du besoin en fonds de roulement liée à un allègement des stocks, ainsi que par une maîtrise des investissements. Cette amélioration ne s'est pas traduite dans l'endettement. La dette nette est passée de 571,2 M€ à 577,4 M€ sur un an, et le levier d'endettement de 3,38 à 3,58. Le gearing s'établit à 0,92, contre 0,94. Un dividende de 0,25 euro par action sera proposé à l'Assemblée générale du 3 décembre 2026. Pour la suite, le groupe a indiqué qu'il concentrera ses efforts sur le maintien de sa rentabilité, la génération de cash-flow et la réduction de son endettement. Il poursuit pour cela son programme Transform to Win. Le point de départ de cet objectif est fixé : une dette nette de 577,4 M€, soit 3,58 fois l'EBITDA récurrent au 30 juin 2026.
