Compagnie Lebon : résultat net multiplié par 4, mais les réservations fléchissent
Les résultats annuels 2025 de Compagnie Lebon reflètent une année de consolidation, marquée par la hausse de 12 % du chiffre d'affaires à 92 M€ et une redynamisation du résultat net à 6,4 M€. Cette performance masque cependant des tensions émergentes au démarrage 2026, avec une baisse constatée des réservations thermales et un contexte géopolitique qui incite à la prudence.
Une année 2025 portée par l'hôtellerie et la montée en charge de la gestion d'actifs
Compagnie Lebon a enregistré un chiffre d'affaires de 92 M€ en 2025, en progression de 10 M€ (+ 12 %) par rapport à 2024. Le résultat net part du groupe a bondi à 6,4 M€ contre 1,4 M€ l'année précédente. L'actif net réévalué (ANR) par action s'établit désormais à 266 € contre 242 € fin 2024, représentant une augmentation de 9,9 %. Cette croissance repose sur deux piliers distincts : d'une part, les hôtels Esprit de France ont bénéficié de l'effet post-Jeux Olympiques, réalisant un résultat comparable à 2023, l'année de référence pour l'activité hôtelière. D'autre part, la Maison d'investissement Paluel-Marmont (PMI) a enregistré des levées de 43 M€ supplémentaires (+ 16 %), se rapprochant progressivement du point d'équilibre de cette activité.
Des forces qui contrastent avec les premiers signaux d'alerte de 2026
Malgré cette dynamique positive, plusieurs indicateurs d'inquiétude émergent. La direction invite à la plus grande prudence prudence les tensions géopolitiques mondiales, même si aucun effet n'a été constaté sur l'activité hôtelière à ce jour. Plus préoccupant, une baisse des réservations a été observée au début 2026 dans le secteur thermal. Pascal Paluel-Marmont, président du groupe, a insisté sur la nécessité de poursuivre la consolidation de résultats positifs et récurrents pour que le résultat net consolidé suive la hausse importante de l'ANR enregistrée depuis 2022. Le dividende proposé de 12 € (4 € à titre ordinaire et 8 € à titre exceptionnel, ce dernier reflet d'une plus-value de cession réalisée en janvier 2026) est présenté comme un signal de confiance, mais traduit aussi le poids du résultat exceptionnel dans la distribution aux actionnaires.
Deux priorités affichées pour redynamiser les résultats récurrents
Compagnie Lebon dépend désormais de la capacité de ses trois piliers d'activité à générer des flux réguliers et croissants : le développement du capital investissement et des métiers d'investissement, le renouvellement de l'offre thermale, et la consolidation de l'hôtellerie haut de gamme. La direction vise un rendement annuel moyen (TRI) de l'ANR supérieur à 7 %. Le groupe anticipe que les développements en cours se traduiront dans les prochaines années par des résultats nets récurrents et performants dans chaque secteur d'activité. Les prochaines semaines seront déterminantes pour évaluer si la baisse des réservations thermales reflète des facteurs cycliques (élections municipales, effet saisonnier) ou structurels nécessitant une stratégie d'ajustement. Enjeu pour les investisseurs : vérifier que l'ANR en croissance s'accompagne bien de résultats nets récurrents, plutôt que d'être soutenue par des opérations exceptionnelles.
