EMEIS : EBITDAR en hausse de 19 %, mais une perte nette de 298 M€ persiste
EMEIS confirme sa sortie de plan de sauvegarde en affichant une performance opérationnelle en net rebond sur 2025 : EBITDAR progresse de 19,2% en base comparable, l'occupancy des maisons de retraite s'améliore de 2 points, et la satisfaction des résidents atteint son plus haut niveau depuis trois ans. Parallèlement, le refinancement de 3,15 milliards d'euros et les cessions d'actifs réduisent la dette de 1 milliard. Cependant, le groupe enregistre une perte nette de 298 millions d'euros, révélant le coût persistant de la restructuration financière malgré une amélioration de 114 millions sur un an.
Occupancy en hausse, EBITDAR dépasse les attentes
L'indicateur clé du taux d'occupancy des maisons de retraite progresse de 2,0 points sur douze mois pour atteindre 87,2% à fin 2025, contre 85,2% fin 2024. Cette dynamique favorable soutient une croissance organique des revenus de 6,1%, alimentée par une augmentation tarifaire de 3,3% et l'apport des nouveaux établissements. L'EBITDAR enregistre une hausse de 19,2% en base comparable, dépassant ainsi la guidance fournie (entre +15% et +18%). Cette surperformance est portée par tous les métiers et les régions, particulièrement la France (+15%) et l'Allemagne. La marge d'EBITDAR s'élargit de 1,7 point à 14,8% des revenus, atteignant 15,8% au second semestre. Le résultat opérationnel (EBIT) progresse de 171 millions pour atteindre 173 millions, contre 2 millions l'année précédente.
Satisfaction résidents au plus haut, mais provisions temporaires élevées
Les indicateurs non financiers témoignent d'une restauration durable de la confiance. Le taux de satisfaction des résidents s'établit à 93,4% fin 2025, en progression de 40 points de base sur un an et de plus de 300 points depuis 2022. Le Net Promoter Score (NPS) des résidents bondit à 41, contre 18 fin 2022. Ces améliorations s'accompagnent d'une baisse des taux d'escarres (1,9% contre 2,2%) et de contention physique (11,2% contre 13,1%). En parallèle, les dépenses non récurrentes augmentent de 85 millions, alimentées par les fermetures de certains établissements en France, Belgique et Allemagne, ainsi que par les coûts de refinancement et de création de la société Isemia. Résultat : la perte nette s'améliore de 114 millions à -298 millions, mais reste largement négative.
Refinancement et désinvestissements réduisent la dette de 1 milliard
EMEIS finalise un refinancement de 3,15 milliards d'euros à maturité moyenne de 5,5 ans, permettant le remboursement intégral de sa dette bancaire antérieure. Les cessions d'actifs et le partenariat immobilier Isemia génèrent 2,35 milliards depuis mi-2022, dépassant largement l'objectif initial de 1,5 milliard. La dette nette (hors IFRS 16, 5 et 9) baisse de 1 milliard pour atteindre 3,78 milliards en base proforma Isemia. Le ratio de levier (dette nette / EBITDA) s'améliore sensiblement à 9,9x (proforma) contre 19,5x fin 2024. Pour 2026, le groupe anticipe une croissance d'EBITDAR supérieure à 10% en base comparable et confirme son objectif de croissance annuelle moyenne entre +12% et +16% sur 2024-2028. La structure de capital a gagné en solidité, avec un coût moyen de la dette de 4,9% et une maturité moyenne de 5,1 ans.
