Exosens : chiffre d'affaires en hausse de 23,5 % au troisième trimestre, la marge brute recule
Exosens a publié le 27 octobre 2026 un chiffre d'affaires de 133,8 M€ au troisième trimestre, en hausse de 23,5 %. À périmètre et taux de change constants, la progression atteint 20,5 %, contre 11,4 % au premier semestre. Selon le groupe, cette accélération tient à la demande en vision nocturne et en imagerie de défense, ainsi qu'à des capacités de production européennes montées en cadence plus vite que prévu. Elle s'est accompagnée d'un recul du taux de marge brute ajustée, à 48,6 % sur le trimestre contre 52,1 % un an plus tôt. Le groupe attribue cette baisse principalement à des effets de mix produits. Les objectifs 2026, relevés le 17 septembre, ont été confirmés.
Neuf mois à 386,9 M€, les deux segments en accélération
Sur les neuf premiers mois de 2026, le chiffre d'affaires consolidé s'est établi à 386,9 M€, contre 327,8 M€ un an plus tôt, soit une hausse de 18,0 %. La croissance à périmètre et taux de change constants ressort à 14,4 %. L'écart s'explique par la contribution des acquisitions réalisées en 2025 et 2026 (Noxant, NVLS, Phasics et Emberion). Le segment Amplification, qui représente environ 69 % des ventes, a réalisé 267,8 M€ (+15,5 %, dont +14,5 % à périmètre et taux de change constants). Sa croissance est passée de 11,6 % au premier semestre à 23,9 % au troisième trimestre. Le communiqué précise que la demande mondiale a continué d'excéder les capacités disponibles, notamment dans le cadre de l'accord-cadre OCCAR pour les forces armées allemandes et belges. Le segment Détection & Imagerie (environ 31 % des ventes) a atteint 120,0 M€, en hausse de 23,7 %, dont 14,1 % à périmètre et taux de change constants. Les applications liées aux drones, à la lutte anti-drones et à l'instrumentation nucléaire, en particulier pour les petits réacteurs modulaires, ont porté cette progression. Les sciences de la vie ont en revanche connu des conditions contrastées, selon le groupe. Le chiffre d'affaires trimestriel de 133,8 M€ se situe légèrement en dessous de l'estimation de 137 M€ retenue par l'unique analyste suivi avant publication.
Marge brute ajustée en recul de 80 points de base sur neuf mois
La marge brute ajustée a progressé de 16,1 % sur neuf mois, à 194,9 M€, contre 168,0 M€ un an plus tôt. Rapportée au chiffre d'affaires, elle s'établit à 50,4 %, contre 51,2 % sur la même période de 2025. La baisse touche les deux segments : 51,9 % contre 52,5 % dans l'Amplification, 46,6 % contre 47,6 % dans la Détection & Imagerie. Le groupe avance plusieurs facteurs. Dans l'Amplification, la montée en cadence au troisième trimestre des livraisons de systèmes complets de vision nocturne de NVLS (société acquise en juillet 2025) a produit un mix moins favorable, auquel se sont ajoutés les coûts de personnel de l'usine américaine. Dans la Détection & Imagerie, le poids croissant de l'imagerie de défense a réduit la part des détecteurs à plus forte marge, notamment ceux destinés aux sciences de la vie. Exosens rappelle aussi que la base de comparaison était élevée : au troisième trimestre 2025, le taux de marge du segment Amplification avait atteint 54,9 %, contre 50,5 % sur l'ensemble de l'exercice 2025. Selon le communiqué, ces effets sont déjà intégrés dans les objectifs annuels.
Objectifs 2026 confirmés, plan d'extension de capacités et première commande BiNOD
Exosens a confirmé ses objectifs relevés le 17 septembre 2026 : un chiffre d'affaires compris entre 558 et 570 M€ et un EBITDA ajusté compris entre 186 et 192 M€. À mi-fourchette, cela correspond à une croissance d'environ 20 % des ventes et de 25 % de l'EBITDA ajusté par rapport à 2025, exercice clos sur un chiffre d'affaires de 468,19 M€ selon les comptes publiés le 10 mars 2026. Le consensus de neuf analystes pour l'exercice en cours, à 565 M€, se situe dans cette fourchette. Les dépenses d'investissement devraient représenter environ 9 % du chiffre d'affaires, hors R&D capitalisée (environ 3 %). Elles financent un plan visant à accroître de 40 % les capacités de production de tubes intensificateurs de lumière en Europe et aux États-Unis d'ici 2027, dont la première phase européenne a été réalisée. Le groupe prévoit aussi de tripler sa capacité de production de caméras thermiques et de doubler celle de caméras infrarouges refroidies en 2026. Aux États-Unis, sa filiale Photonis Defense a reçu en août 2026 une première commande de 1 600 systèmes complets dans le cadre du programme BiNOD de l'U.S. Army, au titre d'un contrat-cadre de 352,6 millions de dollars annoncé en mars 2026. Les premières livraisons sont attendues d'ici fin 2026, la majorité étant prévue au cours de 2027. Les objectifs 2027 seront communiqués le 22 février 2027, avec les résultats annuels.
