Galapagos : chiffre d'affaires en baisse de 91 % au T1, perte d'exploitation réduite
Galapagos a dévoilé ses résultats du premier trimestre 2026 marqués par une contraction majeure de ses revenus et de ses charges opérationnelles. L'entreprise, qui change de nom en Lakefront Biotherapeutics, s'appuie sur une alliance stratégique avec Gilead autour du portefeuille d'immunologie Ouro pour préserver son indépendance financière et son potentiel de croissance externe.
Revenus en recul de 91 %, charges réduites
Le chiffre d'affaires total du premier trimestre 2026 s'est établi à 6,5 millions d'euros, en baisse de 91 % par rapport aux 75,0 millions d'euros de la même période 2025. Cette contraction tient principalement à la chute des revenus de partenariat, passés de 61,2 millions d'euros à 1,6 million d'euros, du fait de l'achèvement de la reconnaissance des droits d'accès exclusifs accordés à Gilead en matière de découverte de molécules, complètement enregistrés fin 2025. Les revenus de produits (Jyseleca) se sont élevés à 4,9 millions d'euros contre 13,8 millions d'euros un an plus tôt. En parallèle, les coûts de R&D ont plongé de 83 %, passant de 182,7 millions d'euros à 31,0 millions d'euros, tandis que les frais de vente et d'administration se sont contractés de 19 %, de 43,8 à 35,5 millions d'euros. Cette réduction des charges découle de la stratégie de restructuration lancée en janvier 2025, qui a généré en Q1 2025 des frais exceptionnels de 111 millions d'euros (indemnités de départ, résiliations de contrats, dépréciations d'actifs).
Trésorerie attendue autour de 2 milliards d’euros fin 2026 après l’investissement Ouro
Galapagos a enregistré une perte d'exploitation de 63,7 millions d'euros au premier trimestre 2026, contre une perte de 158,7 millions d'euros un an plus tôt. Cette amélioration reflète la normalisation des charges après les ajustements exceptionnels de 2025. L'entreprise affiche toutefois un bénéfice net de 14,5 millions d'euros (contre une perte de 153,4 millions d'euros au Q1 2025), porté par des gains de change et des plus-values latentes de 64,3 millions d'euros sur ses investissements financiers, ainsi que par des revenus financiers nets de 77,7 millions d'euros. Ces résultats comptables masquent une consommation de trésorerie opérationnelle de 77,9 millions d'euros sur le trimestre. La trésorerie brute (espèces et investissements financiers) s'élève à 2,98 milliards d'euros au 31 mars 2026, en léger recul par rapport aux 3,0 milliards d'euros à la fin 2025.
Trésorerie attendue autour de 2 milliards d’euros fin 2026 après l’investissement Ouro
Galapagos estime sa trésorerie finale 2026 à environ 2,0 milliards d'euros après absorption d'investissements stratégiques. Dans le cadre de cette collaboration liée à l’acquisition prévue d’Ouro Medicines par Gilead, Galapagos participera au financement de l’opération : sa part de paiement initial s’élève à 837,5 millions de dollars, soit environ 713 millions d’euros, auxquels s’ajouteraient 60 à 75 millions d’euros de dépenses supplémentaires en 2026, incluant notamment les frais de transaction et les coûts opérationnels.
La réduction du burn global permet à Lakefront de conserver une marge de manœuvre : après cette transaction, elle pourra consacrer jusqu’à 500 millions de dollars, soit environ 425 millions d’euros, à des opérations de business development indépendantes de Gilead. Ce montant inclut jusqu’à 150 millions de dollars, soit environ 128 millions d’euros, pouvant être utilisés pour un éventuel rachat d’actions, sous réserve des restrictions applicables.
La restructuration des activités de thérapie cellulaire CAR-T générera des coûts uniques estimés à 125 à 175 millions d'euros en 2026, avec achèvement prévu avant fin septembre 2026.
