Kumulus Vape : chiffre d'affaires semestriel en recul de 7,8 %, boutiques en hausse de 41,5 %
Kumulus Vape a enregistré un chiffre d'affaires semestriel de 25,6 M€, en recul de 7,8 % sur un an, reflétant un marché de la vape durablement sous tension. Cependant, ce repli global occulte une dynamique contrastée : tandis que l'activité B2B, première source de revenus, cède du terrain (-11 %), les deux canaux de proximité (boutiques et e-commerce) accélèrent nettement, signalant une redistribution des sources de croissance au sein du groupe.
Pour les investisseurs, l'enjeu réside dans cette capacité à convertir ces nouveaux leviers en stabilité de rentabilité, dans un environnement de consommation durablement contraint.
Chiffre d'affaires en recul, porté par la distribution B2B
Le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2026 s'établit à 25,6 M€, en baisse de 7,8 % par rapport aux 27,8 M€ du premier semestre 2025. Cette contraction reflète avant tout un marché fragilisé par un pouvoir d'achat sous contrainte et une concurrence tarifaire accrue entre distributeurs. L'activité B2B, qui représente 84,8 % du chiffre d'affaires du groupe, a enregistré 21,7 M€ contre 24,4 M€ un an plus tôt, soit un recul de 11 %.
Cet écart révèle la concentration du groupe sur un seul canal : les arbitrages de consommation et les pressions tarifaires du secteur impactent directement une base de revenus peu diversifiée. Le communiqué souligne que ce déclin traduit avant tout un contexte économique et géopolitique incertain, sans altérer les partenariats noués avec les grandes marques de référence.
Boutiques et e-commerce en accélération
Là où la distribution B2B s'érode, deux canaux affichent une dynamique inverse. Le réseau de boutiques signe la meilleure performance du semestre, avec un chiffre d'affaires de 1,66 M€, soit une progression de 41,5 % par rapport aux 1,17 M€ du premier semestre 2025. Cette accélération s'explique largement par la contribution en année pleine des quatre succursales ouvertes en 2025, désormais pleinement opérationnelles, qui portent le poids relatif de ce canal à 6,5 % du chiffre d'affaires consolidé, contre 4,2 % un an plus tôt.
Parallèlement, l'activité e-commerce progresse de 1,9 %, passant de 2,2 M€ à 2,24 M€. Bien que modeste en volume, cette progression signe une consolidation de ce canal dans un environnement de baisse générale, avec un poids qui grimpe à 8,8 % du chiffre d'affaires, contre 7,9 % un an plus tôt. Le groupe attribue cette tenue à la qualité de l'expérience d'achat et à la profondeur du catalogue.
Laboratoire et réseau de franchises pour le second semestre
Kumulus Vape anticipe une dynamique différente au second semestre, soutenue par la pleine montée en puissance de son laboratoire d'embouteillage Labster, désormais pleinement opérationnel. Cet outil de production devrait permettre d'élargir l'offre de marques propres du groupe et de réduire sa dépendance à la distribution tiers. Par ailleurs, l'évolution des circuits de distribution ouvre de nouveaux relais de croissance que le groupe entend saisir.
Le groupe poursuivra l'optimisation de sa chaîne logistique et le déploiement de son réseau de franchises Cigaverte, afin de renforcer son maillage territorial. Rémi Baert, PDG, confirme cette stratégie : le groupe avance « depuis plusieurs mois avec méthode sur de nombreux chantiers concrets afin d'adapter notre groupe aux évolutions du marché ». L'objectif reste de convertir ces leviers en croissance rentable, sans précision sur les chiffres attendus.
