Kumulus Vape : le chiffre d'affaires recule de 8,3 % au premier semestre, les marges progressent
Le distributeur de cigarettes électroniques Kumulus Vape a publié le 16 septembre 2026 ses résultats du premier semestre 2026. La particularité de cette publication tient à l'écart entre le volume d'activité et la rentabilité : le chiffre d'affaires recule de 8,3 %, tandis que l'ensemble des marges progresse, en valeur comme en pourcentage du chiffre d'affaires.
Ce décalage traduit un déplacement du modèle vers un pilotage plus serré des coûts et une montée en puissance de la production interne, dont la contribution à la marge est mise en avant par le groupe.
Un chiffre d'affaires de 25,5 M€ porté à la baisse par le B2B
Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 25,5 M€, contre 27,8 M€ au premier semestre 2025, soit un recul de 8,3 %. L'essentiel de ce repli provient de l'activité B2B, qui atteint 21,6 M€, en baisse de 11 %, sous l'effet d'un pouvoir d'achat sous contrainte, d'arbitrages de consommation défavorables et d'une concurrence tarifaire plus vive.
Ce canal reste de très loin le premier du groupe, à 84,7 % du chiffre d'affaires consolidé. Les deux autres canaux progressent : le B2C, opéré via la plateforme kumulusvape.fr, atteint 2,4 M€ (hausse de 5,6 %), portant son poids à 9,3 % du chiffre d'affaires contre 8,1 % un an plus tôt. Le réseau de boutiques s'établit à 1,5 M€, en progression de 17,8 %, soit 6 % du chiffre d'affaires contre 4,6 % au premier semestre 2025.
Marge commerciale à 26,3 %, EBE en hausse de 29,4 %
Alors que l'activité recule, la cascade de rentabilité progresse à chaque niveau. La marge commerciale ressort à 6,7 M€, en hausse de 11,3 %, et représente 26,3 % du chiffre d'affaires contre 21,7 % un an plus tôt, soit un gain de 4,6 points. Le groupe attribue cette amélioration à la rationalisation du catalogue, à la réorganisation de la logistique et à la montée en puissance de Labster, son unité de production dédiée aux marques propres.
L'excédent brut d'exploitation s'élève à 1,9 M€, en progression de 29,4 %, soit 7,5 % du chiffre d'affaires contre 5,3 % au premier semestre 2025. Le résultat d'exploitation atteint 1,4 M€, en hausse de 16,7 %, et le résultat courant avant impôt s'établit à 1,1 M€, en croissance de 14,1 %. Le résultat net semestriel ressort à 0,76 M€, soit 3 % du chiffre d'affaires, en progression de 24,1 %.
Trésorerie à 6,3 M€ et second semestre appuyé sur Labster et Geekvape
Au 30 juin 2026, les capitaux propres atteignent 17,1 M€, contre 16,9 M€ au 31 décembre 2025. La trésorerie disponible s'élève à 6,3 M€, en hausse par rapport aux 5,2 M€ de l'année précédente, tandis que la dette financière brute a été ramenée à 3 M€, contre 3,4 M€ à la clôture du dernier exercice. Les stocks nets ressortent stables à 8,4 M€, contre 8,5 M€ fin 2025.
Pour le second semestre, le groupe compte sur le plein régime de Labster, sur le renforcement de ses partenariats industriels et sur sa position de master distributeur en France de Geekvape. Le déploiement du réseau de franchises Cigaverte se poursuivra. Kumulus Vape indique viser un rebond de son activité tout en préservant les gains de rentabilité obtenus sur les six premiers mois. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2026 sera publié le 5 novembre 2026 après Bourse.
