LightOn : chiffre d'affaires en hausse de 51 % au S1, mais l'horizon de financement raccourci
LightOn a publié le 28 juillet 2026 un chiffre d'affaires du premier semestre de 1,1 M€, en progression de 51 % par rapport à la même période de 2025. Cependant, cette accélération des revenus masque une réalité commerciale plus contrastée : les revenus récurrents (ARR) restent stables à 1,9 M€, signalant que les nouveaux contrats compensent exactement les départs. Pire, la société revoit son horizon de financement à la baisse, le ramenant à fin 2026 au lieu de fin 2027 initialement prévu.
La croissance du chiffre d'affaires ne se traduit pas en revenus récurrents
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 s'élève à 1,1 M€, en hausse de 51 % par rapport aux 0,709 M€ enregistrés au S1 2025. Cette progression repose entièrement sur la division Paradigm, qui contribue à 99,8 % des revenus semestriels. Les ventes de licences Paradigm progressent de 34 % à 849 k€, tandis que les services associés explosent, multipliés par dix pour atteindre 220 k€, reflétant de nouveaux contrats initiés sur la période.
Or, cet élan apparent du chiffre d'affaires ne se traduit pas par une accumulation de revenus prévisibles. L'ARR (Annual Recurring Revenue), qui mesure la valeur annualisée des contrats existants, s'établit à 1,9 M€ au 30 juin 2026, demeurant stable par rapport au 31 décembre 2025. Explication : les nouveaux contrats signés au S1 2026 pour un ARR de 0,2 M€ ont été exactement compensés par des contrats arrivés à échéance et non renouvelés, sur le même montant. Autrement dit, la croissance du chiffre d'affaires n'alimente pas la base de revenus récurrents de la société.
Freins commerciaux et trésorerie sous pression
Le tableau dressé par la direction révèle les obstacles à une conversion plus rapide du pipeline commercial. En France, certains projets d'intégration d'IA ont été reportés ou annulés en raison de contraintes d'approvisionnement en GPU ou de limitations budgétaires des prospects. Au Moyen-Orient, la persistance des tensions géopolitiques a retardé plusieurs opportunités commerciales.
Ces ralentissements se répercutent directement sur la trésorerie du groupe. LightOn abaisse son horizon de financement à fin 2026, contre fin 2027 projeté précédemment. Cette révision traduit une conversion moins rapide que prévu des opportunités commerciales en chiffre d'affaires et constitue un signal d'alerte sur la capacité d'auto-financement de la société. Parallèlement, la société engage des discussions avancées avec Vester Finance (actionnaire et partenaire) en vue de propositions de financement destinées à étendre l'horizon jusqu'à fin 2027.
Nouveau directeur général et optimisation structurelle
Jean-Philippe Baert, nommé directeur général le 9 juillet 2026 (succédant à Igor Carron), affiche trois priorités : accélérer la conversion du pipeline commercial en revenus récurrents, renforcer l'exécution opérationnelle et optimiser la structure de coûts. Cette restructuration intervient après un changement de gouvernance majeur le mois précédent et vise à transformer plus rapidement les avantages technologiques de LightOn en croissance et création de valeur. La société capitalise sur son positionnement souverain, ses fonctionnalités (RAG multimodal, LightOnOCR-2) et la reconnaissance obtenue lors de salons technologiques (VivaTech, Eurosatory, Gitex Africa), mais devra démontrer qu'elle peut convertir cette dynamique commerciale en revenus stables et en équilibre de trésorerie avant la fin 2026.
