LVMH : les Arnault projettent de fusionner leurs holdings et préparent une offre sur Christian Dior
Le groupe familial Arnault a présenté un projet visant à réunir ses structures de contrôle de LVMH au sein d'une société unique cotée, avec une option de liquidité pour les actionnaires minoritaires de Christian Dior.
Projet d'absorption d'Agache et de transformation en commandite par actions
Le Conseil d'administration de Christian Dior a annoncé le 23 septembre 2026 avoir pris connaissance d'un projet étudié par le groupe familial Arnault, comportant trois volets. Il prévoit d'abord la simplification des structures contrôlant LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, au moyen de l'absorption de Financière Agache par Agache, puis d'Agache par Christian Dior.
Christian Dior serait simultanément transformée en société en commandite par actions et renommée Agache SCA, avec pour associés commandités Agache Commandité et Bernard Arnault, ce dernier conservant la qualité de gérant.
Ces opérations seraient soumises à l'approbation des organes de gouvernance et notamment d'une assemblée générale extraordinaire de Christian Dior, appelée à se prononcer en fin d'année 2026.
Au terme de ces opérations, le contrôle de LVMH serait exercé au sein d'une unique société, cotée sur Euronext Paris, détenant une participation directe dans LVMH de 49,76 % du capital et 65,55 % des droits de vote. La forme de commandite, adoptée par la famille Arnault en 2022, serait ainsi maintenue.
Projet d'offre publique de retrait sans retrait obligatoire au premier trimestre 2027
La transformation de Christian Dior en société en commandite par actions entraînerait le dépôt d'une offre publique de retrait, réglée intégralement en numéraire, initiée par le groupe familial Arnault sur les actions qu'il ne détient pas, soit 2,44 % du capital à la date du communiqué. Cette offre ne serait pas suivie d'un retrait obligatoire.
Le groupe familial Arnault entend proposer un prix égal à 95 % de l'actif net réévalué de Christian Dior, calculé par transparence à partir de la moyenne un mois du cours de l'action LVMH.
À titre illustratif, cela aurait conduit à la date du communiqué à un prix de 469,05 € par action, correspondant à une prime théorique de 21,6 % sur le cours moyen un mois et de 12,5 % sur le cours moyen trois mois de l'action Christian Dior.
Un comité ad hoc serait constitué au sein du Conseil d'administration de Christian Dior et un expert indépendant serait désigné pour établir un rapport sur l'équité des conditions financières de l'offre. Le projet d'offre serait déposé auprès de l'AMF après l'assemblée générale extraordinaire de décembre 2026, l'ouverture de la période d'offre devant intervenir au premier trimestre 2027 sous réserve de la décision de conformité de l'AMF.
