Median Technologies réduit sa perte opérationnelle et porte son carnet de commandes à un record

Perte opérationnelle réduite, chiffre d'affaires en progression modérée

Le chiffre d'affaires 2025 s'est établi à 23,4 millions d'euros, en hausse de 2,2 % par rapport aux 22,9 millions d'euros de 2024. Cette croissance modérée émane exclusivement de l'activité iCRO, qui fournit des services d'imagerie avancée pour les essais cliniques en oncologie. La perte opérationnelle s'est améliorée plus sensiblement, reculant de 27,6 % sur un an pour atteindre 16,3 millions d'euros contre 22,5 millions en 2024. Cette amélioration résulte d'une discipline accrue en matière de coûts. Les charges de personnel ont diminué de 4,1 millions d'euros, passant de 23,8 millions à 19,7 millions, portées par une réduction de la masse salariale due à des mesures d'optimisation des effectifs, qui sont passés de 241 collaborateurs en 2024 à 208 en 2025. Les charges externes ont également reculé de 2,9 millions d'euros, notamment grâce à une optimisation des coûts liés aux services de lecture d'images, aux frais de transfert de données et à l'hébergement des serveurs. Le résultat net demeure négatif à 34,1 millions d'euros en 2025 contre 25,2 millions en 2024, principalement en raison de charges financières de 17,7 millions d'euros liées à la réévaluation des bons de souscription émis en faveur de la Banque européenne d'investissement, sans impact sur la trésorerie.

Carnet de commandes record versus compression de la trésorerie

Le carnet de commandes de l'activité iCRO a atteint un niveau historique de 79,8 millions d'euros au 31 mars 2026, en progression de 4,2 % par rapport aux 76,6 millions d'euros du 31 décembre 2025. Cette augmentation trimestrielle, elle-même en hausse de 7,9 % sur un an depuis les 66,9 millions d'euros de fin 2024, offre une visibilité accrue sur les revenus futurs. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 s'est élevé à 5,8 millions d'euros. Parallèlement, la position de trésorerie s'est contractée. Les liquidités et équivalents de trésorerie ont reculé de 4,2 millions d'euros sur le trimestre, s'établissant à 14,0 millions d'euros au 31 mars 2026 contre 18,2 millions à fin 2025. La consommation de trésorerie liée aux activités opérationnelles en 2025 s'est établie à 17,4 millions d'euros, une amélioration par rapport aux 18,0 millions d'euros de 2024. Le groupe a compensé ces sorties nettes en levant 28,4 millions d'euros sur l'exercice 2025, incluant une augmentation de capital de 21,8 millions d'euros en août et l'exercice de bons de souscription pour 3,9 millions d'euros.

FDA clearance et perspectives de commercialisation en équilibre instable

Median Technologies a annoncé le 9 février 2026 l'obtention de l'autorisation FDA 510(k) pour eyonis® LCS, son logiciel de diagnostic du cancer du poumon basé sur l'intelligence artificielle. Cette approbation déverrouille le marché américain, où environ 14,5 millions de personnes sont éligibles aux programmes de dépistage du cancer du poumon, avec un cadre de remboursement clair via le code NT APC 1508 fixé à environ 650 dollars par acte. Le groupe prévoit les premiers sites cliniques opérationnels aux États-Unis au troisième trimestre 2026 et les premiers revenus en fin d'année. En Europe, une décision sur le marquage CE est attendue au deuxième trimestre 2026. La société a renforcé ses capacités commerciales avec la nomination d'Oran Muduroglu à la présidence de sa filiale américaine Median eyonis Inc., et a signé un accord de distribution non exclusif avec Tempus AI le 12 février 2026. L'entreprise mène également des discussions avancées avec d'autres partenaires. Le groupe dispose d'une visibilité financière jusqu'à fin 2026, avec un potentiel d'extension bien au-delà en cas d'exercice des 12,4 millions de bons de souscription restants, susceptibles de générer environ 44,4 millions d'euros supplémentaires. Toutefois, la transition vers la commercialisation d'eyonis® LCS implique une montée en puissance des investissements commerciaux et technologiques, tandis que la trésorerie courante de 14,0 millions d'euros demeure limitée face aux enjeux de déploiement à grande échelle.