Orange projette de lancer une nouvelle obligation hybride et de racheter deux souches existantes
Orange annonce lundi son intention d'émettre une nouvelle souche d'obligations super-subordonnées à durée indéterminée, assortie du lancement d'une offre de rachat portant sur certaines de ses obligations hybrides en circulation. Cette opération vise à restructurer activement le portefeuille d'instruments hybrides du groupe.
Émission d'obligations hybrides et conditions de notation
Orange envisage d'émettre des obligations super-subordonnées à durée indéterminée, non remboursables avant 7 ans, libellées en euros et portant intérêt à taux fixe réajustable. La fixation du prix devait être annoncée lundi dans la journée. Le groupe prévoit une admission aux négociations sur Euronext Paris. Les agences de notation S&P, Moody's et Fitch sont censées attribuer aux nouvelles obligations une notation de BBB-/Baa3/BBB- respectivement, et les considérer comme des fonds propres à hauteur de 50 %.
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Orange lance simultanément une offre contractuelle de rachat visant deux séries d'obligations existantes. La première porte sur des obligations super-subordonnées d'un montant nominal de 1,25 Md€ avec première date de refixation le 1er octobre 2026 (ISIN XS1115498260), dont environ 500 M€ sont en circulation. La seconde vise des obligations de 500 M€ avec première date de refixation le 19 mars 2027 (ISIN FR0013447877), dont 350 M€ sont en circulation.
Selon les modalités de l'offre, Orange propose de racheter l'intégralité de la première série et les obligations de la deuxième série dans la limite d'un montant maximum égal au montant total en principal des nouvelles obligations diminué du montant nominal des obligations de la première série en circulation. L'offre de rachat se termine le 22 juin 2026 à 16 h 00 (heure de Paris), avec annonce des résultats le 23 juin.
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Contexte
Période
Période : 1S2026
Chiffres clés annoncés
Chiffre d'affaires : 20.9MD€
EBITDA : 6.1MD€
Résultat net : 3.6MD€
Free cash-flow : 1.9MD€
35.7MD€
Guidance issue du communiqué
Ce semestre est un marqueur fort de l'exécution de notre plan stratégique Trust the future.
Orange affiche un premier semestre 2026 record avec un chiffre d'affaires de 20,9 milliards d'euros (+3,5 %) et un EBITDAaL de 6,1 milliards d'euros (+5,0 %), portés par l'Afrique et Moyen-Orient (+13,9 %), Europe 6 (+4,1 %) et la France (+1,2 %). Hors éléments non récurrents du wholesale en France au 1er trimestre, la croissance sous-jacente serait d'environ 3,0 % pour le chiffre d'affaires et 3,7 % pour l'EBITDAaL. Le cash-flow organique atteint 2,2 milliards d'euros (+497 millions d'euros) et le free cash-flow all-in 1,9 milliard d'euros (+774 millions d'euros). Le résultat net de 3,6 milliards d'euros intègre un gain de 2,4 milliards d'euros lié à la prise de contrôle exclusif de MasOrange ; le résultat net ajusté progresse de 11,8 % à plus de 1,35 milliard d'euros. L'endettement financier net s'élève à 35,7 milliards d'euros (ratio de 2,4x) après l'acquisition de MasOrange. Orange Business reste en recul (-3,1 %).
Risques mentionnés
Orange Business en repli de -3,1 %, toujours pénalisé par un environnement de marché difficile
EBITDAaL d'Orange Business en baisse de -6,4 % sur le semestre
Endettement net porté à 35,7 milliards d'euros, ratio dette/EBITDAaL à 2,4x après MasOrange
Acquisition de SFR soumise aux autorisations réglementaires et de concurrence, sans certitude de réalisation
Opportunités identifiées
Contrôle exclusif à 100 % de MasOrange renforçant la position en Espagne
Projet d'acquisition conjointe de SFR pour environ 5,6 milliards d'euros de part Orange
Croissance à deux chiffres en Afrique et Moyen-Orient (+13,9 % de chiffre d'affaires)
Création d'une coentreprise datacenters avec Morrison, capacité cible de 400 MW
Relèvement des objectifs annuels : EBITDAaL >4 % et cash-flow organique d'environ 4,3 milliards d'euros
Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas une recommandation d'investissement, une incitation à acheter ou vendre un actif financier, ni un conseil en placement. Le lecteur est invité à réaliser ses propres recherches avant toute décision.
Les investissements en bourse comportent des risques, notamment de perte en capital. La performance passée d'un actif ou d'un marché ne présage en rien de ses performances futures. Toute décision d'investissement doit être prise en tenant compte de votre situation financière personnelle, de vos objectifs et de votre tolérance au risque.
