Rising Stone : bénéfice semestriel doublé à 8,3 M€ malgré un chiffre d'affaires en recul
Rising Stone a publié le 28 octobre 2026 ses premiers comptes semestriels de société cotée. Les chiffres font apparaître un décalage : le chiffre d'affaires recule, tandis que la rentabilité progresse à chaque étage du compte de résultat. Le promoteur-constructeur alpin a aussi confirmé viser un résultat net compris entre 15,2 M€ et 16,0 M€ en 2026.
Ce décalage repose sur deux éléments du communiqué. Le premier semestre 2025 intégrait la cession d'un terrain à bâtir de 7,6 M€, sans équivalent cette année. Les prestations de services représentent désormais 51 % des revenus, un modèle intégré qui explique, selon la direction, le niveau de ses marges.
Résultat net de 8,3 M€, en hausse de 104 %
Le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2026 s'établit à 30,3 M€, contre 35,1 M€ un an plus tôt. Hors cession du terrain lié au projet Annapurna, l'activité progresse de 10 %. Les programmes L'Alba, Le Lac Bleu et Ferragudo Bay ont principalement contribué aux revenus, reconnus à l'avancement des ventes en état futur d'achèvement.
Les prestations de services (assistance à maîtrise d'ouvrage, maîtrise d'œuvre, architecture intérieure, services aux propriétaires) atteignent 15,4 M€, en hausse de 76 %. Elles représentent 51 % du chiffre d'affaires, contre 25 % sur l'ensemble de l'exercice 2025.
Le résultat d'exploitation progresse de 20 % à 9,9 M€, soit une marge d'exploitation de 32,6 %, contre 23,5 % au premier semestre 2025. Le résultat financier s'établit à -0,5 M€ et le résultat exceptionnel est nul, contre -1,0 M€ un an plus tôt.
Après 2,8 M€ d'impôt, le résultat net des entreprises intégrées ressort à 6,6 M€ (+58 %). La quote-part des sociétés mises en équivalence, liée pour l'essentiel au programme l'Allodis, ajoute 1,7 M€. Le résultat net de l'ensemble consolidé atteint ainsi 8,3 M€, contre 4,1 M€.
La marge nette s'établit à 27,5 %, contre 11,6 % un an plus tôt. Ce résultat dépasse la fourchette de 8,0 M€ à 8,2 M€ que le groupe avait annoncée avant la publication de ses comptes. Le bénéfice net par action ressort à 3,24 €.
Endettement net ramené à 66 % des fonds propres
Les fonds propres ont été portés à 77,2 M€ au 30 juin 2026, en hausse de 31,8 M€ par rapport à fin 2025. Cette progression provient des résultats du semestre et de l'augmentation de capital réalisée en février 2026 lors de l'introduction en Bourse sur Euronext Growth.
La trésorerie atteint 28,1 M€ et les dettes financières 79,2 M€, dont 50,5 M€ de tirages sur les financements bancaires des programmes en cours. L'endettement financier net ressort à 51,1 M€, soit un ratio de 66 % des fonds propres, contre 87 % fin 2025 et 146 % fin 2024.
Les stocks s'élèvent à 120,5 M€. Le groupe précise qu'ils sont structurellement élevés au 30 juin, l'essentiel des livraisons intervenant en fin d'année pour la saison d'hiver. Les produits constatés d'avance, qui correspondent au chiffre d'affaires restant à reconnaître sur les ventes signées, atteignent 7,7 M€.
En juillet, Rising Stone a versé un dividende de 1,55 € par action au titre de 2025, soit 4,0 M€ et un taux de distribution de 40 %. Le groupe détient par ailleurs le foncier de plus de 85 % de ses programmes, contre 60 % lors de l'introduction en Bourse.
Objectif 2026 confirmé entre 15,2 M€ et 16,0 M€ de résultat net
Rising Stone confirme viser un résultat net consolidé compris entre 15,2 M€ et 16,0 M€ en 2026, en hausse de 50 % à 58 % par rapport aux 10,1 M€ réalisés en 2025. Cette fourchette dépasse les 15 M€ visés lors de l'introduction en Bourse et représente un bénéfice de 5,84 € à 6,15 € par action.
Le consensus des analystes recensés anticipait un bénéfice par action de 6,09 € pour l'exercice en cours, un niveau compris dans cette fourchette. Sur cette base, l'action se paie environ 6,9 fois les bénéfices attendus pour 2026.
Pour le second semestre, le groupe prévoit la livraison du Lac Bleu à Méribel en décembre 2026 (113 M€ de volume d'affaires, commercialisé à 75 %), programme dans lequel sa participation est passée de 34 % à 64 % en septembre. L'Allodis devrait être hors d'eau et hors d'air d'ici la fin de l'année.
La signature de la promesse de vente du projet en hypercentre de Val d'Isère est prévue début novembre 2026, pour un acte définitif attendu au premier trimestre 2027. Ce programme porterait le volume d'affaires prévisionnel du portefeuille au-delà de 1,1 Md€, contre 1 035 M€ au 30 juin 2026.
Le plan Himalaya vise un résultat net de 30 M€ en 2028, avec un taux de distribution minimum de 40 %. Le groupe précise que ses estimations dépendent de l'avancement des programmes et des opérations commerciales prévues au second semestre. Le résultat du premier semestre représente déjà 82 % du résultat net de l'ensemble de l'exercice 2025.
