Sonaecom : résultat net en hausse de 25,5 % au troisième trimestre, porté par NOS
Le résultat net part du groupe de Sonaecom a progressé de 25,5 % au troisième trimestre 2026, à 30,3 M€. C'est exactement le montant de la contribution de l'opérateur NOS, consolidé par mise en équivalence, qui a augmenté de 30,1 % sur un an.
Dans le même temps, le chiffre d'affaires consolidé de la holding portugaise a reculé de 10,5 %, à 3,3 M€, principalement en raison de la cession d'Inovretail en juillet. La société indique que ses résultats directs sont soutenus « majoritairement » par la contribution de NOS, dont elle détient 37,37 %.
La quote-part de NOS porte l'EBITDA, mais le sous-jacent reste négatif
L'EBITDA consolidé a augmenté de 23,0 % au troisième trimestre, à 26,3 M€, et de 15,4 % sur neuf mois, à 64,3 M€. Cette hausse provient avant tout de la contribution des sociétés mises en équivalence, passée de 23,3 M€ à 30,3 M€ sur le trimestre, et de 63,3 M€ à 77,6 M€ sur neuf mois.
À l'inverse, l'EBITDA sous-jacent des activités consolidées par intégration globale reste négatif, à -3,1 M€ contre -3,4 M€ un an plus tôt, et il est stable à -8,9 M€ sur neuf mois. Les résultats directs ont progressé de 18,8 %, à 28,8 M€.
Le recul du chiffre d'affaires s'est accentué au fil de l'exercice : après une baisse de 3,7 % au premier semestre, selon la publication du 26 août 2026, il atteint 5,7 % sur neuf mois, à 11,9 M€, et 10,5 % sur le seul troisième trimestre.
Chez NOS, le bénéfice progresse de 35,3 % malgré une marge d'EBITDA en recul
Les comptes de NOS expliquent cette dynamique. Le chiffre d'affaires de l'opérateur a progressé de 5,1 % au troisième trimestre, à 480,6 M€, porté par l'informatique (+39,2 %) et par le cinéma et l'audiovisuel (+36,7 %). Les revenus de l'activité grand public sont restés stables et ceux du segment de gros ont reculé.
L'EBITDA de NOS n'a augmenté que de 1,3 %, à 225,6 M€ : sa marge recule de 1,8 point, à 46,9 %, en raison du poids accru de la revente d'équipements et de licences et de la hausse des coûts de l'énergie.
Le résultat net de l'opérateur a toutefois progressé de 35,3 %, à 88,3 M€. Son free cash-flow hors éléments non récurrents a augmenté de 11,6 %, à 78,6 M€, avec des investissements en baisse de 8,4 % à l'approche de la fin du cycle de déploiement du réseau.
Trésorerie nette à 232,1 M€ et portefeuille Bright Pixel valorisé 347 M€
Sur neuf mois, le résultat net part du groupe a progressé de 52,5 %, à 69,4 M€, soit une hausse plus forte que celle du trimestre. L'écart tient aux résultats indirects, revenus à -0,6 M€ contre -15,5 M€ un an plus tôt, avec un troisième trimestre positif de 1,4 M€ grâce à des effets de change favorables.
La trésorerie nette s'établissait à 232,1 M€ fin septembre 2026, contre 205,8 M€ fin 2025 et 209,0 M€ fin septembre 2025. Depuis le début de l'année, elle a intégré 86,6 M€ de dividendes reçus de NOS, 25,4 M€ de dividendes versés et 29,3 M€ d'investissement net dans le portefeuille de Bright Pixel.
Ce dernier a accueilli trois nouvelles sociétés au troisième trimestre. Sa valeur nette d'actifs (NAV) est passée à 347 M€, contre 334,6 M€ fin juin et 318 M€ fin 2025, pour un capital investi de 258 M€, soit un multiple implicite d'environ 1,4 fois.
Dans les médias, le quotidien Público a enregistré un recul de ses revenus, notamment publicitaires, et un EBITDA inférieur à celui du troisième trimestre 2025. Les comptes de Sonaecom combinent ainsi un chiffre d'affaires en baisse, après la cession d'Inovretail, et un bénéfice adossé au résultat net de NOS.
