STIF : chiffre d'affaires en hausse de 50,7 % au S1 2026, mais 10 % seulement en organique
STIF a publié un chiffre d'affaires de 55,3 M€ au 1er semestre 2026, en hausse de 50,7 % par rapport à l'année précédente. Cependant, cette progression s'explique essentiellement par l'intégration de deux acquisitions réalisées en 2025 (Stuvex et BOSS Products), qui représentent environ 40,7 points de croissance. En organique, la progression de l'activité n'atteint que 10 %, révélant un écart significatif entre la croissance affichée et la dynamique commerciale interne du groupe. Pour les investisseurs, ce contraste pose une question centrale : le groupe peut-il créer de la valeur en consolidant ces acquisitions, ou la croissance reste-t-elle tributaire de nouveaux rachats ?
Une progression gonflée par l'intégration de Stuvex et BOSS Products
Le chiffre d'affaires du groupe STIF s'élève à 55,3 M€ au semestre, affichant une hausse de 50,7 % en variation nominale. Cette progression repose massivement sur l'intégration des acquisitions de Stuvex et BOSS Products, réalisées en 2025. Hors ces rachats, la croissance aurait été limitée à 10 %, ce qui suggère que la dynamique commerciale interne du groupe, avant prise en compte des acquisitions, reste modérée.
Ce décalage entre croissance nominale et croissance organique constitue un point de vigilance. Les investisseurs doivent évaluer si le groupe peut générer une croissance soutenable à partir de ses activités existantes, indépendamment de nouveaux achats d'entreprises. Le segment BESS (Explosion Energy), qui reste le moteur stratégique du groupe, a connu une hausse de 41,4 % en croissance nominale, à 25,6 M€ contre 18,1 M€ un an plus tôt, mais cette progression intègre également les effets d'intégration.
Le segment BESS en hausse, porté par la demande des géants du stockage d'énergie
Le segment Explosion Energy (BESS) demeure le principal vecteur de croissance du groupe, représentant 46,4 % du chiffre d'affaires global. Ce segment a généré un chiffre d'affaires de 25,6 M€, en hausse de 41,4 %, tiré par la demande persistante de grands acteurs du secteur du stockage d'énergie par batterie, notamment Tesla, Sungrow, Fluence et CATL.
L'activité Explosion Industrie passive s'est également améliorée, atteignant 9,2 M€ contre 7,3 M€ (+ 24,7 %), bénéficiant d'une offre de produits innovants. En contraste, les activités historiques du groupe (équipements de manutention pour produits en vrac) ont reculé à 9,8 M€ contre 10,3 M€, reflétant une contraction dans certaines lignes de produits comme les sangles. Géographiquement, l'Amérique du Nord a doublé ses ventes à 20,3 M€ (+ 117 %), sous l'effet combiné de l'intégration de BOSS Products et de la demande BESS, et représente désormais 37 % du chiffre d'affaires total.
Ambition 2030 : 200 M€ de chiffre d'affaires et une marge d'EBITDA au-delà de 20 %
Le groupe maintient ses ambitions stratégiques à horizon 2030 : atteindre un chiffre d'affaires de 200 M€ avec une marge d'EBITDA supérieure à 20 %. Rapportée au semestre de 55,3 M€, cette cible impliquerait une croissance supplémentaire d'environ 110 M€ en trois ans et demi, soit une croissance annuelle moyenne de 18 % en termes de chiffre d'affaires. Les investisseurs attendront les résultats semestriels complets, prévus le 1er octobre 2026, pour évaluer la rentabilité et l'efficacité opérationnelle du groupe, notamment le niveau de marge d'EBITDA actuel par rapport aux 20 % visés.
