Valneva : chiffre d'affaires en recul de 37 % et perte nette de 32,1 M€ au T1 2026
Valneva a publié ses résultats du premier trimestre 2026, marqués par une contraction de 37 % du chiffre d’affaires et une perte nette de 32,1 millions d’euros, contre 9,2 millions d’euros au premier trimestre 2025. La société annonce en parallèle un plan de réorganisation visant à réduire ses charges opérationnelles de 25 à 35 % et à ramener ses effectifs mondiaux de 10 à 15 %, tout en maintenant une position de trésorerie renforcée à 105,3 millions d'euros hors financement d'avril.
Chiffre d'affaires en recul, portefeuille commercial en transition
Valneva a enregistré un chiffre d'affaires de 30,9 millions d'euros au T1 2026, en recul de 37 % par rapport aux 49,2 millions d'euros du T1 2025. Les ventes de produits s'établissent à 30,5 millions d'euros contre 48,6 millions d'euros un an plus tôt.
Cette baisse reflète trois facteurs majeurs : l'arrêt programmé de l'activité de distribution de produits tiers (en recul de 97,6 %), un décalage dans le calendrier des livraisons au Département américain de la Défense (DoD) pour le vaccin Ixiaro, et le changement de distributeur en Allemagne pour Dukoral en janvier 2026.
Au sein du portefeuille de vaccins du voyage, Ixiaro/Jespect génère 20,2 millions d'euros (contre 27,5 millions un an avant), Dukoral 8,6 millions d'euros (contre 12,3 millions), et Ixchiq 1,6 million d'euros (contre 3,0 millions). Cette dernière baisse intègre l'absence en 2026 de ventes ponctuelles liées aux épidémies de chikungunya enregistrées au T1 2025.
Marges comprimées et perte opérationnelle aggravée
La perte nette du trimestre atteint 32,1 millions d'euros, contre 9,2 millions d'euros au T1 2025, soit une aggravation de 249 %. Cette dégradation découle principalement de ventes plus faibles et d'effets exceptionnels au niveau du coût des ventes (résiliation de contrats, ajustements des coûts standards, dépréciations de stocks).
La marge brute sur les ventes de produits (hors Ixchiq) s'établit à 45,2 % contre 62,7 % au T1 2025. Pour Ixiaro seul, la marge recule à 50,8 % contre 72,6 % au T1 2025, pénalisée par des coûts de production plus élevés liés au transfert de la production vers la nouvelle installation d'Almeida en Écosse.
La perte opérationnelle s'aggrave à 23,7 millions d'euros (T1 2025 : 6,0 millions), tandis que l'EBITDA ajusté ressort à moins 18,2 millions d'euros contre moins 0,6 million au T1 2025. En revanche, les charges opérationnelles hors coûts directs de production reculent : frais commerciaux à 7,0 millions d'euros (vs 10,4 millions), frais généraux et administratifs à 8,2 millions d'euros (vs 9,0 millions).
Réduction des charges et consolidation de la trésorerie
Pour sécuriser son modèle économique, Valneva lance en avril 2026 un plan de réorganisation ciblant une réduction de 10 à 15 % de ses effectifs mondiaux et une baisse de 25 à 35 % de ses charges opérationnelles en 2026 par rapport à 2025. La société concentre ses ressources sur ses projets stratégiques clés, dont le vaccin contre la maladie de Lyme en partenariat avec Pfizer.
Sur le front de la trésorerie, Valneva affiche une amélioration remarquable de sa consommation opérationnelle : 0,3 million d'euros au T1 2026 contre 8,1 millions au T1 2025. La trésorerie du groupe s'établit à 105,3 millions d'euros au 31 mars 2026 (versus 109,7 millions au 31 décembre 2025), auxquels s'ajoutent 37,0 millions d'euros issus d'une levée de fonds réalisée en avril 2026.
Pour 2026, Valneva révise à la baisse ses perspectives de ventes de produits, désormais situées entre 135 et 150 millions d'euros (versus 145 à 160 millions d'euros précédemment), reflétant une tendance défavorable dans l'adoption des vaccins de voyage liée à des facteurs géopolitiques. Le chiffre d'affaires total est revu entre 145 et 160 millions d'euros, les autres revenus étant confirmés. La société anticipe une normalisation des marges brutes une fois les effets exceptionnels du T1 2026 absorbés.
