Vusion : chiffre d'affaires en hausse de 34 % et EBITDA ajusté de 160 M€ au premier semestre
Vusion a publié le 21 septembre 2026 des comptes semestriels marqués par une progression de son chiffre d'affaires et de sa rentabilité opérationnelle.
La lecture du free cash-flow révèle deux dynamiques distinctes : un free cash-flow opérationnel en hausse, mais un flux de trésorerie disponible total négatif, sous l'effet de la consommation des acomptes clients et du paiement de l'impôt.
Chiffre d'affaires de 839 M€ porté par les Amériques et l'Asie-Pacifique
Au premier semestre 2026, le chiffre d'affaires IFRS du groupe a atteint 820 M€, en hausse de 34 % sur un an. En données ajustées, il s'est établi à 839 M€, en progression de 29 %, soit 37 % à taux de change et droits de douane constants.
La zone EMEA a généré 209 M€, en hausse de 6 %, tandis que la zone Amériques et Asie-Pacifique a atteint 630 M€, en progression de 39 %, portée notamment par le déploiement d'EdgeSense chez Walmart aux États-Unis.
Le chiffre d'affaires des solutions VAS s'est élevé à 125 M€, en hausse de 39 %, représentant environ 15 % du chiffre d'affaires total. Les revenus VAS récurrents ont atteint 61 M€, en progression de 73 %, tirés par VusionCloud, dont la base installée a atteint 522 millions d'ESL connectées à fin juin 2026, contre environ 220 millions un an plus tôt.
Marge d'EBITDA en hausse de 2,4 points et résultat opérationnel en progression
L'EBITDA ajusté a atteint 160 M€ au premier semestre 2026, en croissance de 48 % par rapport à 108,4 M€ un an plus tôt. La marge d'EBITDA ajusté s'est établie à 19,1 % du chiffre d'affaires, contre 16,7 % au premier semestre 2025, soit une amélioration de 2,4 points.
Le groupe attribue cette évolution à l'amélioration de la marge sur coûts variables, dont le taux ajusté est passé de 30,8 % à 32 %, et à la maîtrise des charges d'exploitation, ramenées à 13,0 % du chiffre d'affaires ajusté contre 14,1 % un an plus tôt.
Le résultat d'exploitation ajusté s'est élevé à 95,9 M€, en hausse de 82 % par rapport à 52,6 M€ au premier semestre 2025. Le résultat net IFRS ressort à 131,7 M€, intégrant un produit financier sans effet sur la trésorerie de 96,1 M€ lié à la revalorisation des bons de souscription accordés à Walmart. Hors retraitements IFRS, le résultat net ajusté s'établit à 77,4 M€, contre 42,8 M€ un an plus tôt.
Guidance annuelle confirmée et impact douanier estimé à 100 M€
Vusion a confirmé ses objectifs annuels, avec une croissance du chiffre d'affaires ajusté attendue entre 15 % et 20 % à taux de change et droits de douane constants, ainsi qu'une amélioration de la marge d'EBITDA ajusté et du free cash-flow opérationnel.
Le groupe a précisé que la croissance du chiffre d'affaires en données IFRS et ajustées pourrait se situer en deçà de cette fourchette, en raison d'avoirs à comptabiliser au titre des frais de douane refacturés en 2025. L'effet frais de douane est estimé à environ 100 M€ et l'effet devises à environ 50 M€ sur le chiffre d'affaires annuel ; les avoirs liés aux remboursements des frais de douane sont sans impact sur la marge ni sur la trésorerie.
Le free cash-flow opérationnel a progressé de 84 M€ à 127 M€ sur un an, mais le flux de trésorerie disponible total est ressorti à -222 M€, contre +192 M€ au premier semestre 2025, sous l'effet de la consommation de 222 M€ d'avances et acomptes clients et du paiement de 79 M€ d'impôt. La position de trésorerie nette reste positive à 197 M€ à fin juin 2026, contre 439 M€ à fin décembre 2025.
