Belgrano (ex-Chargeurs) renoue avec la croissance au troisième trimestre : +6,5 %, mais -8 % sur neuf mois
Belgrano (nouveau nom de Chargeurs) a publié le 5 novembre 2026 un chiffre d'affaires du troisième trimestre de 99,4 millions d'euros, en hausse de 6,5 % sur un an. À périmètre et changes constants, la progression est de 1,6 % : un effet de périmètre de +4,0 % et un effet de change de +0,9 % complètent la hausse publiée.
L'effet de périmètre provient de deux acquisitions intégrées en juin 2026, Chaplin's World au sein de Museum Studio et Harwanne Capital Management au sein de Premium Capital. Le trimestre rompt avec le cumul : sur neuf mois, le chiffre d'affaires recule de 8,0 %, à 288,1 millions d'euros contre 313,0 millions, et de 7,8 % en organique.
Museum Studio repart en hausse, surtout grâce à Chaplin's World
Le retour à la croissance du groupe tient d'abord à Museum Studio. Son chiffre d'affaires trimestriel progresse de 11,6 %, à 33,3 millions d'euros contre 29,8 millions, mais de 1,0 % seulement à périmètre constant. Chaplin's World a contribué à hauteur de 3,0 millions d'euros.
Le groupe attribue l'amélioration séquentielle à l'entrée de grands projets en phase de construction et d'installation, qui génèrent un chiffre d'affaires nettement supérieur aux phases initiales de conseil et de conception. Lors de la publication semestrielle du 10 septembre 2026, il avait déjà présenté ce décalage de calendrier comme un effet temporaire.
Sur neuf mois, l'activité recule de 24,5 %, à 83,0 millions d'euros (-27,6 % en organique), du fait de la prédominance des phases de conseil et de conception au premier semestre.
Le carnet de commandes atteint près de 300 millions d'euros au 30 septembre 2026, et de nouveaux projets ont été remportés en Inde et au Vietnam au cours du trimestre.
Chargeurs PCC stable en organique, Luxury Fibers ralentit au trimestre
Première activité du groupe par le chiffre d'affaires, Chargeurs PCC progresse de 1,5 %, à 40,8 millions d'euros, et reste stable à périmètre et changes constants. La société cite la montée en puissance de partenariats en Asie, notamment avec des marques japonaises, alors que le luxe européen reste à l'arrêt selon elle.
Sur neuf mois, Chargeurs PCC recule de 3,6 %, à 124,3 millions d'euros, et de 0,8 % en organique. À l'inverse, Luxury Fibers ralentit : sa hausse revient à 2,8 % au troisième trimestre, à 18,1 millions d'euros, contre +7,0 % sur neuf mois (+8,8 % en organique), à 59,6 millions.
Les plus petites activités affichent les progressions les plus fortes : Personal Goods gagne 22,8 %, à 3,1 millions d'euros, et Senfa Cilander 12,9 %, à 3,5 millions. Premium Capital apporte une première contribution de 0,7 million d'euros. Par région, l'Asie arrive en tête avec 34,3 millions d'euros (+11,6 %), devant l'Europe (33,6 millions) et les Amériques (31,6 millions).
Un objectif d'actif net réévalué de plus d'un milliard d'euros en 2031
Le groupe inscrit cette publication dans une stratégie centrée sur la valeur de ses actifs : il vise un actif net réévalué supérieur à un milliard d'euros d'ici 2031, contre 556 millions d'euros au 30 juin 2026.
Après la cession de Novacel au premier semestre et le classement de Cambridge Satchel en activité destinée à être cédée, la priorité est donnée à l'accélération organique.
Michaël Fribourg, président-directeur général, a déclaré : « Le troisième trimestre 2026 marque une belle croissance pour notre Groupe, conforme à l'accélération que nous avions annoncée pour le second semestre. » Il a ajouté que le groupe aborde les prochains trimestres « avec une visibilité renforcée », en s'appuyant sur le carnet de commandes de ses activités culturelles.
Cette orientation désormais accordée à la croissance organique se confronte ainsi à un trimestre où la majeure partie de la hausse publiée provient des sociétés intégrées en juin, tandis que Museum Studio dispose d'un carnet proche de 300 millions d'euros pour la suite de l'exercice.
