Ahold Delhaize bat le consensus au troisième trimestre mais abaisse ses objectifs après une cyberattaque
Ahold Delhaize a dégagé au troisième trimestre 2026 un BPA dilué sous-jacent de 0,69 €, en hausse de 1,4 % à changes constants. Ce chiffre dépasse les 0,65 € attendus en moyenne par les analystes. Le distributeur a pourtant abaissé ses objectifs annuels, en raison de l'incident de cybersécurité qui a perturbé ses activités en octobre.
La croissance du BPA dilué sous-jacent sur 2026 est désormais attendue à un chiffre bas à changes constants, contre un chiffre moyen à élevé auparavant.
Le free cash-flow annuel est ramené à environ 2,1 Md€, contre au moins 2,3 Md€. Le chiffre d'affaires trimestriel a atteint 23,1 Md€, en hausse de 1,9 % à changes constants et de 2,6 % à changes courants.
L'incident cyber d'octobre pèse sur le quatrième trimestre et la guidance 2026
Le groupe avait fait état de l'incident le 12 octobre 2026. Il a alors mis certains systèmes hors ligne pour protéger son environnement informatique. Les perturbations ont principalement touché la vente en ligne au Benelux et aux États-Unis, ainsi que la chaîne logistique au Benelux, tandis que la plateforme Bol n'a pas été affectée.
Selon les estimations actuelles du groupe, l'incident devrait réduire le chiffre d'affaires du quatrième trimestre de 200 à 250 M€. Le résultat opérationnel, sous-jacent comme IFRS, serait amputé de 75 à 100 M€. Des coûts supplémentaires de réponse et de remédiation devraient en outre avoir un impact marginal sur le résultat opérationnel IFRS 2026.
L'objectif de marge opérationnelle sous-jacente 2026 demeure à approcher 4,0 %, inchangé. La révision du free cash-flow intègre aussi l'effet de nouvelles réglementations sur le paiement des fournisseurs en Serbie.
Frans Muller, président et directeur général, a indiqué que l'essentiel des perturbations avait été contenu en deux semaines, le travail se poursuivant pour rétablir pleinement les opérations. « Notre réponse démontre la résilience de notre activité ; l'incident ne définit pas notre activité », a-t-il déclaré.
La marge américaine recule, l'Europe porte la croissance des ventes
Aux États-Unis (13,3 Md€ de ventes), le chiffre d'affaires progresse de 1,1 % à changes constants et les ventes comparables hors carburant de 0,5 %. La baisse des aides alimentaires SNAP, une épidémie de cyclosporose, la déflation du prix des œufs et les prix en pharmacie liés à l'Inflation Reduction Act ont réduit cette croissance d'environ 2,1 points.
La vente en ligne y progresse de 14,2 %, soit un dixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. La marge opérationnelle sous-jacente américaine recule de 0,3 point, à 4,3 %, sous l'effet d'éléments non récurrents de l'an dernier, d'investissements dans les prix et de coûts d'énergie plus élevés.
En Europe (9,8 Md€), les ventes augmentent de 3,1 % à changes constants. Elles sont portées par une hausse de 2,1 % à périmètre comparable hors carburant, par l'acquisition de Delfood et par les ouvertures nettes de magasins, dans un contexte de déflation sur la plupart des marchés européens du groupe.
La marge opérationnelle sous-jacente européenne est stable, à 4,0 %, la baisse de la taxe IMCA et les synergies en Roumanie compensant le recul de la performance en Serbie. Au niveau du groupe, cet indicateur recule de 0,1 point à changes constants, à 4,1 %. Un effet favorable d'actualisation des provisions d'assurance a été compensé par le repli américain.
Un résultat IFRS supérieur au sous-jacent, un rachat d'actions de 1 Md€ en 2027
Le résultat opérationnel IFRS atteint 976 M€, soit une marge de 4,2 %. Il dépasse de 30 M€ le résultat sous-jacent, principalement en raison d'un règlement lié aux retraites aux États-Unis. Le BPA dilué IFRS des activités poursuivies s'établit à 0,72 €, et le free cash-flow trimestriel à 445 M€, porté par l'amélioration du besoin en fonds de roulement.
Le groupe a racheté 8,6 millions de ses actions pour 280 M€ sur le trimestre, soit 844 M€ depuis le début de l'année. Il a annoncé un programme de rachat d'actions de 1 Md€ à partir du début de 2027 et vise une hausse du dividende par action 2026 à un rythme à un chiffre moyen.
Ahold Delhaize a aussi signé un accord pour acquérir 100 % de Tesco en Tchéquie et en Slovaquie, sous réserve des conditions habituelles, dont les autorisations réglementaires. Les objectifs annuels revus portent ainsi la marque de l'incident d'octobre, alors que le troisième trimestre a enregistré une progression des ventes dans les deux régions et du BPA dilué sous-jacent.
