CVC Capital Partners : encours sous commissions à 177 Md€ (+24 %), +11 % en organique
Le gestionnaire d'actifs a annoncé le 29 octobre 2026 une hausse de 24 % sur un an de ses actifs sous gestion générant des commissions, à 177 Mds€ fin septembre. La progression organique, hors consolidation de Marathon, s'établit à 11 %.
Marathon et les entrées brutes portent l'encours facturé à 176,6 Mds€
Sur le seul troisième trimestre, l'encours générant des commissions est passé de 153 Mds€ fin juin à 176,6 Mds€ fin septembre, soit une hausse de 15 %. Ce mouvement intègre Marathon, consolidé depuis la finalisation de l'opération le 1er juillet 2026, qui a apporté 18,4 Mds€ au pôle crédit. Hors cet effet de périmètre, la croissance repose sur des entrées brutes de 27 Mds€ sur les douze derniers mois, dont 7,2 Mds€ sur le seul troisième trimestre. Sur douze mois, les sorties liées aux cessions d'actifs ont retranché 12,4 Mds€ à l'encours. La répartition s'est déplacée. Le crédit, le secondaire et les infrastructures totalisent désormais 105 Mds€, en hausse organique de 21 % sur un an, et représentent 60 % de l'ensemble du groupe. Le crédit atteint 67,4 Mds€, en progression de 24 Mds€ sur un an (soit +55 %), principalement du fait de l'intégration de Marathon, qui a apporté 18,4 Mds€. Le secondaire et les infrastructures ont gagné ensemble 10 Mds€ (+39 %), pour s'établir respectivement à 17,6 Mds€ et 20,1 Mds€. Le private equity, métier historique du groupe, est resté globalement stable autour de 71 Mds€. Les 3,4 milliards de dollars levés pour la stratégie Catalyst ont été compensés par les sorties de capital liées aux cessions de participations. Cette répartition compte, car l'encours générant des commissions constitue, selon la définition du groupe, la base sur laquelle sont perçues les commissions de gestion. Celles-ci sont calculées, selon les véhicules, sur le capital engagé, le capital investi ou la valeur nette d'inventaire.
Cessions en hausse de 31 % sur douze mois, guidance réitérée
Les cessions signées ont atteint 23,1 Mds€ sur les douze mois à fin septembre, en hausse de 31 % sur un an, un niveau que le groupe qualifie de record. Sur neuf mois, elles s'élèvent à 16,6 Mds€ contre 15,4 Mds€ un an plus tôt, mais à 5,1 Mds€ sur le seul troisième trimestre, contre 5,8 Mds€ un an auparavant. En private equity, ces sorties ont été conclues à un multiple brut de 2,9 fois le capital investi et un TRI brut de 23 %. Depuis début 2022, les fonds de private equity ont restitué 60 Mds€ aux investisseurs, soit 36 % de plus que le capital appelé, avec un multiple brut de 3,3 fois et un TRI brut de 24 %. Le groupe a réitéré sa guidance : ses résultats liés à la performance (PRE) pour l'exercice 2026 sont attendus à un niveau proche de celui de 2025. Côté investissements, le déploiement a atteint 28,8 Mds€ sur douze mois, en hausse de 26 %. Le déploiement a atteint 4,3 Mds€ dans le secondaire, soit 2,3 fois le niveau d'il y a un an, et 3,3 Mds€ dans les infrastructures, en hausse de 58 %. Le private equity a déployé 11,7 Mds€, un rythme que le groupe juge compatible avec un cycle de fonds de trois à quatre ans. La valeur des portefeuilles de private equity et d'infrastructures a progressé de 12 % sur douze mois, change compris (11 % hors change). Le groupe l'attribue à la performance opérationnelle des sociétés détenues, dont l'EBITDA a augmenté de 14 % en private equity à fin août 2026.
Fund X visé à 26 Mds€ ou plus, SOF VI clôturé au-delà de son objectif
Pour son prochain grand fonds Europe/Amériques, Fund X, CVC a fixé un objectif initial de 26 Mds€ d'encours générant des commissions et se dit très confiant d'atteindre ce montant ou davantage, avant un lancement formel en janvier 2027. Dans le secondaire, le fonds SOF VI a été clôturé à 10 milliards de dollars, pour un objectif de 7 milliards. Les assureurs ont représenté 30 % des engagements de SOF VI. Le secondaire de crédit a déjà recueilli plus de 500 M€, tandis que les fonds d'infrastructures DIF VIII et VA IV totalisent 6,3 Mds€ d'engagements, avec un objectif combiné de 8 Mds€ et un plafond relevé pour VA IV. La clientèle patrimoniale progresse également : les cinq véhicules ouverts du groupe représentent 8,2 Mds€, environ trois fois plus qu'il y a un an et 20 % de plus qu'au trimestre précédent. Le 20 août 2026, CVC a annoncé une coentreprise avec Standard Life pour créer une plateforme de transfert de risque de retraite visant les grands régimes de pension d'entreprises britanniques. Ce véhicule, soutenu par un consortium incluant Prudential Financial, disposera d'engagements initiaux pouvant atteindre 2 milliards de livres, appelés au fil des transactions. Le groupe a poursuivi ses opérations ces dernières semaines, avec un accord annoncé le 12 octobre 2026 pour entrer au capital de Fibrotex via Catalyst III, encore soumis aux autorisations réglementaires, puis la prise de contrôle effective de Cernaval par sa branche infrastructures DIF. Sur le plan de la gouvernance, Todd Sisitsky et Peter Rutland deviendront codirecteurs généraux d'ici le premier trimestre 2028, une succession annoncée le 9 septembre. John Hourican a pris ses fonctions de directeur financier le 1er septembre. Le groupe tiendra le 24 novembre 2026 à Londres une journée consacrée au private equity, avant son point d'activité annuel le 28 janvier 2027.
