Air Liquide : chiffre d'affaires de 7,26 Md€ au troisième trimestre, +3 % en comparable, rachat d'actions de 1 Md€
Le chiffre d'affaires d'Air Liquide a atteint 7 259 M€ au troisième trimestre 2026, selon le rapport d'activité publié le 29 octobre 2026. En données comparables, la progression s'établit à 3,0 %, contre 10,0 % en données publiées.
L'écart provient d'un effet énergie de 4,2 % et d'effets de change (1,5 %) et de périmètre (1,3 %). Le groupe répercute à ses clients la variation des coûts du gaz naturel et de l'électricité, un effet qui, selon lui, n'a pas d'impact sur le résultat opérationnel courant.
Dans le même temps, Air Liquide a annoncé l'engagement d'une première enveloppe de rachat d'actions de 1 Md€ à partir du 30 octobre 2026. Il a aussi confirmé ses perspectives pour 2026 et 2027, avec une croissance attendue au quatrième trimestre similaire à celle du troisième.
Électronique à +12 % et Industriel Marchand à +5,3 % en comparable
L'activité Gaz & Services, qui représente plus de 97 % du chiffre d'affaires, a réalisé 7 075 M€, en hausse comparable de 3,6 %, après 3,3 % au deuxième trimestre et 1,9 % au premier. À l'échelle du groupe, la croissance comparable passe de 3,5 % à 3,0 % : l'Ingénierie & Technologies (184 M€) recule de 14,4 %.
Pour cette dernière activité, le groupe explique que les ressources de l'Ingénierie sont allouées en priorité aux projets internes liés à des contrats à long terme. Ses prises de commandes cumulées atteignent 2 128 M€ à fin septembre, en hausse de 14 % sur un an.
L'Électronique (712 M€) progresse de 12,0 %, avec 17,2 % en Asie-Pacifique mais -4,8 % aux Amériques, où les ventes d'Équipements et Installations ont fortement baissé. L'Industriel Marchand, première activité avec 3 188 M€, gagne 5,3 % (7,2 % hors hélium), avec un effet prix de 5,3 % et des volumes en hausse d'environ 2 % hors hélium.
« Le fait notable du trimestre est l'accélération de la croissance des volumes en Électronique et en Industriel Marchand au-delà des effets positifs des prix », a déclaré François Jackow, directeur général. La Grande Industrie recule de 1,9 % (-0,5 % hors effet combiné) et la Santé progresse de 3,1 %.
Par zone, l'Asie-Pacifique affiche 7,0 % après 2,0 % au premier semestre, les Amériques 6,2 % et la zone EMEA -0,5 %. Sur neuf mois, le chiffre d'affaires atteint 21 086 M€, en hausse comparable de 2,8 %.
Investissements record de 4,1 Md€ et dette nette à 13,5 Md€
Les décisions d'investissement industriel et financier se sont élevées à 1 250 M€ au troisième trimestre et à 4 133 M€ à fin septembre, un niveau record selon le groupe. Les seules décisions industrielles du trimestre (1 204 M€) progressent de 33 % sur un an, et leur cumul de 4 016 M€ dépasse déjà celui de l'ensemble de 2025.
Dans l'Électronique, les décisions atteignent près du double du total de 2025. Les investissements en cours d'exécution, c'est-à-dire les projets décidés mais pas encore démarrés, s'établissent à 6,2 Md€, répartis sur près de 70 projets entre Grande Industrie et Électronique.
Ce mécanisme se lit déjà dans les ventes : aux Amériques, la Grande Industrie (5,7 %) bénéficie depuis le début de l'année des démarrages de nouvelles unités. Le portefeuille d'opportunités à 12 mois reste stable à 4,8 Md€.
Côté financement, la capacité d'autofinancement atteint 5 129 M€ à fin septembre, en hausse de 5,9 % hors change. La dette nette s'élève à 13 532 M€, en baisse de 389 M€ par rapport au 30 juin 2026, mais en hausse de 5 116 M€ par rapport au 31 décembre 2025.
Le groupe attribue cette hausse notamment à l'acquisition de DIG Airgas en Corée du Sud, au versement de 2,2 Md€ de dividendes en mai, aux investissements industriels et à l'arrêt des principaux programmes de factoring.
Annoncée début octobre, l'émission obligataire de 2 Md€ (maturités de 2, 5 et 10 ans) affiche un taux moyen pondéré inférieur à 4,00 % après couvertures.
Marge confirmée en hausse de 100 points de base pour 2026 et 2027
Air Liquide anticipe pour le quatrième trimestre une croissance similaire à celle du troisième, dans un environnement qu'il décrit comme marqué par une forte instabilité géopolitique limitant la visibilité. Le groupe se dit confiant dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle de 100 points de base en 2026, hors effet énergie.
Il vise également une croissance du résultat net récurrent à taux de change constant en 2026, puis une nouvelle amélioration de marge de 100 points de base en 2027. Cela porte son objectif total à 560 points de base sur la période 2022-2027. Les efficacités atteignent 441 M€ sur neuf mois, dont 143 M€ au troisième trimestre.
Ces objectifs s'inscrivent dans le plan Beyond, présenté lors du Capital Markets Day du 5 octobre 2026. Il vise une progression annuelle moyenne du bénéfice net récurrent par action de 10 % (± 2 %) sur 2026-2030 et prévoit une allocation du capital de plus de 40 Md€.
Le premier volet de ce plan est désormais engagé. Autorisée par le conseil d'administration du 28 octobre 2026, une enveloppe de 1 Md€ doit être réalisée d'ici la fin de l'exercice, sous réserve de la liquidité du titre et du cadre réglementaire. Elle constitue la première tranche d'un programme de 4 Md€ de rachats d'actions en vue de leur annulation d'ici fin 2028.
