Eurobio Scientific : le CA grimpe de 9 %, mais la fin du contrat Seegene à partir de 2027 pèse sur la visibilité
Eurobio Scientific a publié des résultats 2025 mixtes. Si le chiffre d'affaires a progressé de 9% à 168,3 M€, cette hausse repose largement sur les acquisitions réalisées en 2024-2025. Sur une base comparable, la croissance organique s'établit à seulement 2,3%, tandis que les marges se contractent et que le groupe doit gérer la fin programmée à partir de 2027 d’un contrat ayant généré environ 48 M€ en 2025, avec une transition encore en discussion
Une croissance essentiellement tirée par les acquisitions
Eurobio Scientific a enregistré un chiffre d'affaires de 168,3 M€ en 2025, en hausse de 9% par rapport aux 154,2 M€ de 2024. Cependant, cette progression masque une réalité opérationnelle plus contrastée. Sur une base proforma comparable, c'est-à-dire hors effets de périmètre liés aux acquisitions (4,9 M€ pour EndoPredict et Prolaris, 0,9 M€ pour Quimark, 4,1 M€ pour l'unité Sciences de la vie de Voden Medical), la croissance organique s'élève à seulement 2,3%. Le groupe explique cette progression limitée par des contextes non récurrents en France (épidémies de Chikungunya et Dengue) et la prorogation de certains appels d'offres en transplantation, tandis que certaines filiales européennes ont connu un repli suite à l'arrêt de gammes de distribution. En contraste, les produits propriétaires affichent une dynamique plus solide avec une hausse de 20%, représentant désormais 35% du chiffre d'affaires contre 32% en 2024.
Marges sous pression malgré une politique d'innovation soutenue
Le taux de marge brute s'établit à 45,5% en 2025, en recul de 0,8 point par rapport à 2024. Le groupe pointe deux sources principales de cette contraction : d'une part, les effets de la réorganisation en Allemagne (fermeture du site dédié à EndoPredict et Prolaris, fermeture du bureau commercial de Munich) qui expliquent environ 0,4 point, et d'autre part, les pressions structurelles sur les prix, notamment en France où les politiques de remboursement érodent progressivement les marges pour l'ensemble du secteur. Cette compression des marges intervient tandis que le groupe poursuit sa stratégie d'innovation : les dépenses de recherche et développement demeurent stables à 4,6 M€, représentant 8% du chiffre d'affaires propriétaire. Le groupe souligne le lancement de NGSengine 4.0 et la présentation du prototype NGSgo-ProntoFLX, ainsi que l'obtention de certifications IVDR pour plusieurs références clés. Les frais commerciaux et marketing ont progressé de 4,8 M€ à 34,3 M€, dont 3,7 M€ liés aux acquisitions et 1,1 M€ correspondant au renforcement des équipes commerciales au niveau groupe et filiales.
La fin programmée du contrat Seegene redéfinit la trajectoire du groupe
L'enjeu majeur pour Eurobio Scientific réside dans la gestion de la fin de son contrat de distribution avec la société sud-coréenne Seegene, qui prend effet au 1er janvier 2027. Ce partenariat a généré environ 48 M€ de chiffre d'affaires en 2025, représentant plus de 28% des revenus du groupe. Seegene a indiqué son souhait de rentrer en direct sur le marché français. Bien que le contrat autorise Eurobio Scientific à honorer ses contrats commerciaux privés conclus antérieurement pour une durée maximale de trois ans, et ses contrats publics pour la durée des appels d'offres, cette transition introduit une incertitude significative. Le groupe dispose actuellement d'une trésorerie de 20,6 M€ et d'un free cash-flow de 6 M€, avec une position nette de trésorerie/de financement ressortant à -1,9 M€ (après prise en compte d'une dette financière de 10,1 M€ hors crédit-bail et de comptes courants de 12,4 M€). L'EBITDA s'établit à 27,4 M€, quasi stable par rapport à 2024, tandis que le résultat net atteint 4,9 M€. Les deux parties restent en discussion pour définir les modalités de cette transition, mais le groupe devra simultanément accélérer le développement de ses produits propriétaires et son internationalisation pour compenser la perte de revenus.
