Forvia : marge en hausse à 6,0 % au S1 2026, cash-flow net bondit de 18,8 %

Marge opérationnelle en expansion malgré la faiblesse du marché

Le résultat opérationnel de Forvia s'est établi à 632 M€ au S1 2026, en progression de 1,6 % par rapport à 623 M€ un an plus tôt. Cette amélioration a porté la marge à 6,0 % du chiffre d'affaires, contre 5,7 % au S1 2025, soit un gain de 30 points de base. Cette progression s'observe dans un contexte de marché peu favorable : la production automobile mondiale a reculé de 1,0 % au premier semestre, à 44,8 millions de véhicules. Forvia a enregistré une croissance organique négative de 1,9 % sur la même période, principalement pénalisée par la Chine, où ses ventes ont chuté de 19,3 % en raison d'un mix clients défavorable chez Seating. L'amélioration de la rentabilité provient de trois sources principales : les bénéfices du programme EU-FORWARD et du déploiement du programme SIMPLIFY, une gestion rigoureuse des coûts de production notamment en Chine, et l'amélioration de la performance industrielle. Le groupe a également limité l'impact de l'inflation grâce à des mécanismes d'indexation contractuelle et à la répercussion des coûts auprès de ses clients.

Génération de cash-flow robuste et désendettement accéléré

Le cash-flow net a atteint 432 M€ au S1 2026, en hausse de 18,8 % par rapport à 367 M€ l'année précédente, représentant 4,1 % du chiffre d'affaires contre 3,3 % au S1 2025. Cette amélioration reflète non seulement la progression de la marge opérationnelle, mais aussi une maîtrise des investissements, le capex s'établissant à 4,8 % du chiffre d'affaires contre une cible annuelle de 6,0 % à 6,5 %. Forvia poursuit son désendettement : le ratio de levier financier s'améliore à 1,6x contre 1,8x un an plus tôt, soutenu par la réduction de la dette nette de 0,5 Md€. Le groupe a également renforcé sa flexibilité en renouvelant sa ligne de crédit renouvelable de 1,5 Md€ jusqu'en 2031, avec options d'extension jusqu'en 2032 et 2033. Le financement bénéficie aussi de l'avancement de la cession d'Interiors à Apollo, attendue au quatrième trimestre 2026, qui devrait générer au minimum 1,0 Md€ de réduction de la dette nette et 1,4 Md€ de réduction de la dette brute.

Carnet de commandes en hausse et objectifs annuels confirmés

Les prises de commandes au S1 2026 ont atteint 13,4 Md€, en hausse de 15 % par rapport à la même période en 2025. Le pôle Growth, qui regroupe Seating et Electronics, a enregistré un ratio prises de commandes sur chiffre d'affaires de 1,5x, signalant une accélération attendue de la croissance dans les années à venir. Forvia a également accéléré son déploiement stratégique IGNITE : le groupe annonce une nouvelle plateforme embarquée native IA (Appning), des systèmes de sièges intégrant l'intelligence artificielle, et des solutions d'éclairage numérique en Chine. Parallèlement, il renforce sa présence dans la défense, avec notamment une commande initiale d'environ 500 drones intercepteurs pour un client européen spécialisé dans les systèmes de défense aérienne. Forte de cette dynamique, Forvia confirme l'ensemble de ses objectifs pour l'exercice 2026 : chiffre d'affaires compris entre 20,0 et 21,0 Md€ à taux de change constants, marge opérationnelle entre 6,0 % et 6,5 % du chiffre d'affaires, cash-flow net supérieur ou égal à 3,0 % du chiffre d'affaires, et ratio dette/EBITDA ajusté de 1,5x au 31 décembre 2026. La direction a précisé que cette guidance reposait sur les prévisions de S&P Mobility de 91,1 millions de véhicules légers en 2026 et l'absence de changement significatif des droits de douane ou des restrictions commerciales.