Kompuestos : résultat net triplé au premier semestre 2026, marge brute portée à 38,1 %
Plásticos Compuestos (Kompuestos), fabricant espagnol de concentrés de charges minérales et de masterbatches coté sur BME Growth, a publié le 26 octobre 2026 ses comptes du premier semestre 2026. Le chiffre d'affaires a progressé de 1 %, et la rentabilité a augmenté plus vite : la marge brute sur ventes est passée de 32,1 % à 38,1 % sous l'effet d'un mix plus orienté vers les spécialités.
Cette amélioration s'est accompagnée d'un désendettement. La dette financière nette est revenue à 8 751 k€ fin juin, son plus bas niveau depuis 2020, et la société n'est plus soumise à des covenants financiers depuis le remboursement de son financement syndiqué. En contrepartie, la hausse des investissements industriels a réduit le free cash-flow de la période, ramené à 493 k€ contre 2 032 k€ un an plus tôt.
Résultat net à 372 k€, marge d'EBITDA portée à 8,5 %
Sur les six premiers mois de 2026, Kompuestos a réalisé un chiffre d'affaires de 27 237 k€, contre 26 894 k€ au premier semestre 2025. La marge brute a progressé de 20 %, à 10 372 k€. L'EBITDA a atteint 2 315 k€ (+13 %), soit une marge de 8,5 % des ventes contre 7,6 % un an plus tôt.
Le résultat d'exploitation a augmenté de 32 %, à 1 126 k€, et sa marge est passée de 3,2 % à 4,1 %. Le résultat financier s'est établi à -630 k€ contre -690 k€, grâce à des charges financières en baisse de 10 %. Le résultat net a été multiplié par trois, à 372 k€ contre 123 k€.
Selon la décomposition fournie par la société, l'amélioration de la marge sur approvisionnements a contribué pour 1 385 k€ à la hausse de l'EBITDA, et la progression des ventes pour 343 k€. Ces gains ont compensé la hausse des frais de personnel (+449 k€, soit +21 %), celle des autres charges d'exploitation (+833 k€, soit +17 %) et le recul des travaux réalisés pour l'actif immobilisé (-183 k€). Les spécialités, segment à plus forte valeur ajoutée, ont progressé de 6 %, à 7 883 k€, et représentent désormais 29 % des ventes contre 28 % en juin 2025, tandis que la production de masse (charges minérales et masterbatches blancs et noirs) est restée stable à 19 320 k€.
Investissements multipliés par trois, dette nette au plus bas depuis 2020
La lecture des flux de trésorerie apporte une contrepartie chiffrée à la hausse des résultats. Les flux de trésorerie d'exploitation ont reculé de 14 %, à 1 767 k€, notamment parce que la variation du besoin en fonds de roulement n'a contribué qu'à hauteur de 57 k€, contre 1 109 k€ un an plus tôt. Dans le même temps, les investissements (capex) sont passés de 429 k€ à 1 255 k€, principalement pour l'installation de nouveaux silos de stockage dans le cadre du projet d'automatisation de l'usine.
Il en ressort un free cash-flow de 493 k€, en baisse de 75 % sur un an. Les stocks ont augmenté de 22 % depuis fin 2025, essentiellement en matières premières, une hausse accompagnée d'une progression comparable des dettes fournisseurs (+20 %).
Le bilan s'est néanmoins allégé. Le 9 mars 2026, le financement syndiqué de 10 M€ mis en place en 2019 est arrivé à échéance et a été intégralement remboursé. La société a par ailleurs levé 1,07 M€ en mars par une augmentation de capital souscrite à 100 %. La dette financière nette a ainsi reculé de 15 % par rapport à fin 2025 (10 255 k€) et de 5 % sur un an, et la trésorerie disponible est passée de 476 k€ à 1 038 k€ depuis le début de l'exercice.
La France progresse de 19 %, la Colombie désignée comme prochain relais
Par zone géographique, les ventes ont progressé de 19 % en France, à 4 634 k€, et de 5 % dans les autres pays, alors qu'elles ont reculé de 10 % en Allemagne (4 793 k€) et de 2 % en Espagne (10 341 k€). Kompuestos réalise plus de 60 % de son chiffre d'affaires à l'export.
La société présente le développement du marché latino-américain comme son prochain grand projet de croissance. Elle a créé la filiale à 100 % Kompuestos Colombia S.A.S. et dispose déjà d'un bureau commercial à Bogotá ainsi que d'entrepôts à Bogotá et à Carthagène. L'assemblée générale du 17 juin 2026 a autorisé le conseil d'administration à augmenter le capital, dans un délai de cinq ans, jusqu'à un montant nominal maximal de 4 049 670,30 euros. Deux résolutions portant sur la composition du conseil et sur les opérations avec des parties liées n'ont pas été approuvées.
Concernant les actifs d'impôts différés (1 271 k€ au bilan), la société indique ne pas juger nécessaire de remédier à la réserve figurant dans le rapport d'examen limité sur les comptes semestriels, ces éléments devant selon elle être compensés dès qu'elle dégagera des bénéfices. À fin juin 2026, la dette financière nette représentait 2,3 fois l'EBITDA des douze derniers mois, et le ratio dette financière nette sur fonds propres s'établissait à 0,6, contre 0,8 un an plus tôt.
