North Atlantic Energies : l'EBITDA triple mais une perte nette de 93 M€ assombrit le bilan
North Atlantic Energies publie mercredi un bilan contrasté pour 2025, marqué par une tension entre la solidité des fondamentaux opérationnels et le poids des ajustements comptables. Le nouveau raffinage indépendant, issu du changement de contrôle par rapport à ExxonMobil l'année précédente, parvient à améliorer significativement sa rentabilité d'exploitation. Mais cette amélioration est largement occultée par la dépréciation d'actifs industriels constatée en fin d'exercice et par les conséquences du désengagement partiel du groupe, avec la cession de la raffinerie de Fos-sur-Mer en novembre 2024.
L'EBITDA ajusté progresse tandis que le chiffre d'affaires se contracte
L'EBITDA ajusté du groupe grimpe à 179 millions d'euros contre 58 millions d'euros en 2024, signalant une amélioration substantielle de la performance opérationnelle. Cette progression reflète, selon le groupe, « les bonnes performances opérationnelles » et la capacité à « capturer les opportunités de marché dans un environnement déjà très volatil ». En parallèle, le chiffre d'affaires s'établit à 11,4 milliards d'euros, en baisse de 37 % par rapport à 2024. Cette contraction découle principalement de la vente de la raffinerie de Fos-sur-Mer le 1er novembre 2024. Les volumes traités ont diminué de 27 % pour atteindre 9,2 millions de tonnes de pétrole brut contre 12,6 millions de tonnes en 2024. Les ventes de produits raffinés se sont réduites de 28 % à 16,1 millions de mètres cubes.
Dépréciation d'actifs et effets stocks pèsent sur le résultat net
Le résultat opérationnel affiche une perte de 209 millions d'euros en 2025 contre un gain de 74 millions d'euros en 2024. Cette perte intègre notamment une dépréciation d'actifs industriels de 206 millions d'euros, enregistrée en application de la norme IAS 36. Le groupe justifie cette dépréciation par « l'augmentation de son coût du capital », partiellement compensée par « des hypothèses d'amélioration des flux de trésorerie à long terme liées aux plans d'optimisation de la raffinerie de Gravenchon ». Les effets de stocks contribuent également à la dégradation du résultat avec un impact négatif de 107 millions d'euros en 2025, contre un effet positif de 11 millions d'euros en 2024. Après prise en compte des éléments financiers et fiscaux, le résultat net du groupe s'établit à une perte de 93 millions d'euros, contre un profit de 107 millions d'euros de l'exercice précédent.
Position financière dégradée et dividende suspendu
La position financière nette s'est inversée, passant de 1 493 millions d'euros positifs en 2024 à 623 millions d'euros négatifs au 31 décembre 2025. Cette détérioration résulte des distributions aux actionnaires d'un montant total de 1 455 millions d'euros en 2025 et de l'augmentation du besoin en fonds de roulement. Les capitaux propres du groupe ont reculé à 746 millions d'euros contre 2 251 millions d'euros l'année précédente. En conséquence, le Conseil d'administration a décidé de ne pas proposer le paiement d'un dividende au titre de l'exercice 2025. Un projet d'offre publique d'achat simplifiée est en cours de préparation à 28,93 euros par action, avec un dépôt attendu « à la fin du deuxième trimestre 2026 ».
