OCI Global : le conseil recommande l'offre de NNS Holding à 4,10 € par action
Le conseil d'administration d'OCI Global recommande l'offre publique volontaire en numéraire lancée par NNS Holding à 4,10 € par action, tandis que les administrateurs indépendants désignés par la cour consentent à la convocation d'une assemblée générale extraordinaire pour soumettre la combinaison Orascom au vote des actionnaires.
NNS a annoncé son intention de lancer cette offre le 24 juin 2026 et a soumis un projet de mémorandum d'offre à l'autorité néerlandaise des marchés financiers (AFM) le 29 juin 2026. L'offre n'est pas soumise à un seuil d'acceptation minimum et ne compte qu'un nombre limité de conditions résolutoires classiques, notamment l'obtention des autorisations de concurrence requises, l'absence d'une notification AFM empêchant la coopération des prestataires de services d'investissement avec le règlement, l'absence de mesure gouvernementale prohibitive et l'absence de suspension ou fin des négociations des actions sur Euronext Amsterdam.
Le conseil note que NNS a indiqué que 4,10 € représente son offre « définitive » et qu'il a confirmé sa volonté de vendre l'intégralité de sa participation dans OCI à tout tiers offrant une valeur plus élevée pour tous les actionnaires.
Offre supérieure aux scénarios alternatifs de liquidation
Le conseil a comparé le prix offert à la performance récente du titre OCI : le cours de clôture du 24 juin était de 3,76 € et la moyenne pondérée par les volumes sur 30 jours s'établissait à 3,71 €. L'offre représente une prime de respectivement 9 % et 11 % par rapport à ces deux références.
Le conseil s'est également appuyé sur une analyse des scénarios alternatifs, notamment un scénario de liquidation ordonnée. Selon Alvarez & Marsal, le cabinet spécialisé dans les processus de liquidation complexes, la valeur actualisée distribuable aux actionnaires dans un tel scénario s'élèverait entre 3,21 € par action (scénario d'exit accéléré) et 3,73 € par action (scénario de liquidation progressive), avant impôt sur les dividendes. Après prise en compte d'une retenue fiscale sur dividendes de 15 %, ces montants se réduiraient à 2,73 € et 3,17 € respectivement. N.M. Rothschild & Sons Limited a rendu une opinion d'équité concluant que l'offre est équitable d'un point de vue financier.
Les administrateurs indépendants consentent à soumettre la combinaison Orascom
Les administrateurs indépendants désignés par la chambre d'exécution de la cour d'appel d'Amsterdam consentent à la convocation d'une assemblée générale extraordinaire pour soumettre la combinaison OCI-Orascom au vote des actionnaires. Cette approbation reste soumise à la condition que NNS aura lancé l'offre, l'aura déclarée sans condition et aura réalisé le règlement. Les administrateurs notent que le prix des actions Orascom Construction à la bourse d'Abu Dhabi au 30 juin implique une valeur de la combinaison OCI-Orascom d'environ 6,08 € par action OCI (5,16 € net d'impôt). Bien que jugeant le prix offert de 4,10 € non déraisonnablement élevé d'un point de vue financier, les administrateurs indépendants ne trouvent pas le prix suffisamment convaincant pour recommander aux actionnaires de participer à l'offre. Ils soutiennent néanmoins l'offre au motif qu'elle offre aux actionnaires une option de sortie en numéraire aux côtés de la combinaison Orascom, ce qui leur permet d'exprimer une opinion neutre sur son adéquation.
