Ontex enregistre une performance en retrait de 21% sur un an

Résultats 2025 marqués par une baisse de chiffre d'affaires et de profitabilité

Ontex a enregistré un chiffre d'affaires de 1 762 millions d'euros en 2025, en recul de 4,9% à périmètre constant. Ce repli reflète principalement une baisse des volumes de 5,0%, concentrée dans la division baby care avec un déclin de 12%. L'entreprise attribue cette contraction à une réduction de la demande de marché, notamment en Europe où les volumes consommateurs ont diminué de moyen single digit, amplifiée par des contraintes logistiques affectant sa chaîne d'approvisionnement au premier semestre.

L'ajustement EBITDA a chuté à 176 millions d'euros contre 223 millions d'euros en 2024, représentant une contraction de 47 millions d'euros. Le déclin reflète l'impact de la baisse de chiffre d'affaires de 40 millions d'euros, incluant l'absorption insuffisante des coûts fixes, combiné à une charge nette de 8 millions d'euros liée aux inefficacités opérationnelles temporaires. La marge EBITDA ajustée s'est contractée de 2,0 points de pourcentage à 10,0%. Le quatrième trimestre a enregistré un chiffre d'affaires de 436 millions d'euros, en baisse de 7,6% sur un an. Les volumes baby care ont chuté de 16,7% au cours de cette période, tandis que les volumes feminine care ont diminué de 4,6%. Seul le segment adult care a affiché une stabilité. L'EBITDA ajusté du trimestre s'est établi à 39 millions d'euros contre 57 millions d'euros un an auparavant.

Impacts de l'inflation et mise en œuvre du programme de transformation

Les coûts de matières premières ont augmenté d'environ 4%, générant un impact négatif de 38 millions d'euros, en particulier pour les matériaux d'emballage et les polymères superabsorbants. Les autres coûts d'exploitation ont progressé d'environ 8%, pour un impact de 44 millions d'euros, reflétant l'inflation salariale et des services logistiques ainsi que des inefficacités temporaires. Le programme de transformation des coûts a livré 69 millions d'euros d'économies nettes, représentant un gain d'efficacité opérationnelle d'environ 5% malgré la baisse volumétrique. 

Ces gains proviennent d'actions en approvisionnement, en logistique, en efficacité manufacturière incluant la restructuration de l'empreinte opérationnelle belge, et en conception produit. Les coûts SG&A ont diminué de 6 millions d'euros, soit 3%, grâce à la modération des dépenses compensant l'inflation salariale. Sur le plan financier, le résultat d'exploitation s'est établi à 79 millions d'euros, comparé à 76 millions d'euros en 2024. Le coût net de financement a atteint 51 millions d'euros. Après comptabilisation d'une perte de 190 millions d'euros provenant des activités abandonnées liée à la cession des activités Emerging Markets au Brésil et en Turquie, le groupe a enregistré une perte nette de 173 millions d'euros contre un profit de 10 millions d'euros en 2024.

Trésorerie et structure du capital réorganisée

Le flux de trésorerie libre avant financement a atteint 18 millions d'euros, affecté par la réduction de l'EBITDA ajusté et une sortie de 30 millions d'euros pour la restructuration. Les dépenses en capital se sont établies à 81 millions d'euros, soit 4,3% du chiffre d'affaires du groupe. Ontex a reçu 131 millions d'euros de produits de cessions, dont 95 millions d'euros de la vente du Brésil et 30 millions d'euros de la vente de la Turquie. 

 La dette financière nette s'établit à 577 millions d'euros au 31 décembre, en baisse par rapport à 612 millions d'euros en début d'année. Le ratio de levier a toutefois augmenté de 2,46x à 3,29x en raison de la réduction de l'EBITDA. Le groupe a procédé au refinancement anticipé de son obligation senior de 580 millions d'euros arrivant à échéance en juillet 2026, émettant une nouvelle obligation de 400 millions d'euros à 5,25% échéance 2030. La position de liquidité s'établit confortablement à 240 millions d'euros, comprenant 70 millions d'euros de trésorerie et 170 millions d'euros non utilisés de sa facilité de crédit renouvelable. 

 2026, Ontex anticipe un contexte de marché persistant difficile avec une demande baby care molle et une activité promotionnelle soutenue de la part des marques principales. La demande en adult care devrait cependant rester portée par les tendances démographiques et sociétales. L'entreprise vise une amélioration graduelle des performances tout au long de l'année, appuyée par la montée en charge des contrats gagnés récemment et la prolongation du programme de transformation des coûts.