Résultats : Sanofi accélère en 2025, portée par Dupixent et ses nouveaux médicaments, et vise une croissance rentable en 2026
Sanofi a publié des résultats solides au titre du quatrième trimestre et de l’exercice 2025, confirmant une accélération de la croissance de son chiffre d’affaires et une progression marquée de sa rentabilité. Porté par la dynamique de Dupixent et des nouveaux médicaments, le groupe bénéficie d’un mix produits favorable et d’une discipline opérationnelle renforcée. Dans ce contexte, Sanofi anticipe la poursuite d’une croissance rentable en 2026, soutenue par un pipeline en développement et une allocation du capital orientée vers la création de valeur.
Une croissance du chiffre d’affaires soutenue au quatrième trimestre et sur l’année
Sanofi a publié des résultats solides au titre du quatrième trimestre et de l’exercice 2025, confirmant une année de croissance soutenue du chiffre d’affaires. Au quatrième trimestre 2025, le chiffre d’affaires s’établit à 11 303 millions d’euros, en hausse de 13,3 % à taux de change constants et de 7,0 % à données publiées. Sur l’ensemble de l’exercice, le chiffre d’affaires atteint 43 626 millions d’euros, en progression de 9,9 % à taux de change constants, malgré un effet de change défavorable et l’impact des cessions de portefeuille.
Cette performance reflète une accélération de l’activité en fin d’année, soutenue par la dynamique des médicaments de spécialité et par une demande robuste sur plusieurs marchés clés, en particulier aux États-Unis.
Dupixent et les nouveaux lancements confirment leur rôle de moteurs commerciaux
La croissance du groupe est largement portée par Dupixent, dont les ventes atteignent 4 246 millions d’euros au quatrième trimestre, en hausse de 32,2 %, et 15 714 millions d’euros sur l’ensemble de l’année, soit une progression de 25,2 %. Pour la deuxième fois, les ventes trimestrielles de Dupixent dépassent le seuil des quatre milliards d’euros, soutenues par une progression des volumes dans toutes les indications et dans toutes les zones géographiques.
Les nouveaux lancements pharmaceutiques enregistrent une croissance de 49,4 % au quatrième trimestre, pour atteindre 1,1 milliard d’euros. ALTUVIIIO, Ayvakit et d’autres traitements récents contribuent significativement à cette dynamique. ALTUVIIIO dépasse le seuil du milliard d’euros de ventes sur l’exercice 2025, confirmant son statut de blockbuster et son rôle central dans la trajectoire de croissance de Sanofi.
Une amélioration progressive de la rentabilité opérationnelle
La rentabilité opérationnelle s’améliore au quatrième trimestre et sur l’ensemble de l’année. Le résultat opérationnel des activités atteint 2 341 millions d’euros au quatrième trimestre, en hausse de 21,7 % à taux de change constants, portant la marge opérationnelle des activités à 21,1 %. Cette progression s’explique principalement par l’amélioration de la marge brute, liée à un mix produits plus favorable, et par un ralentissement de la croissance des charges opérationnelles.
Les dépenses de recherche et développement progressent de manière maîtrisée, tandis que les frais commerciaux et généraux augmentent pour soutenir les lancements, mais à un rythme inférieur à celui de la croissance du chiffre d’affaires. Sur l’ensemble de l’exercice 2025, le résultat opérationnel des activités s’élève à 12 149 millions d’euros, en hausse de 11,9 % à taux de change constants.
Des performances contrastées selon les régions et les segments
La croissance est particulièrement marquée aux États-Unis, où les ventes progressent de 22,6 % au quatrième trimestre, portées par Dupixent, les nouveaux lancements et les vaccins antigrippaux. En Europe, les ventes sont quasi stables, avec une progression de 0,2 %, tandis que la région Reste du Monde enregistre une hausse de 8,0 %, notamment en Chine, où les ventes progressent de 6,2 % dans un environnement de marché relativement stable.
Du côté des vaccins, les ventes reculent légèrement au quatrième trimestre, à 2 039 millions d’euros, en baisse de 2,5 %, pénalisées par un effet de base élevé sur Beyfortus et par la baisse des vaccins Polio, Coqueluche et Hib. Cette évolution est partiellement compensée par la forte performance des vaccins antigrippaux et COVID-19, dont les ventes progressent de plus de 30 % sur le trimestre.
Une génération de trésorerie solide et une politique de retour à l’actionnaire maintenue
Sanofi affiche une génération de trésorerie élevée. Le cash-flow libre atteint 2 637 millions d’euros au quatrième trimestre et 8 089 millions d’euros sur l’ensemble de l’exercice 2025. Le groupe a finalisé son programme de rachat d’actions de 5 milliards d’euros et proposera un dividende de 4,12 euros par action, en hausse de 5,1 %, confirmant la poursuite d’une politique de retour à l’actionnaire équilibrée.
Un pipeline renforcé par de nouvelles approbations et acquisitions ciblées
Le groupe poursuit activement le développement de son pipeline, avec dix approbations réglementaires obtenues en 2025 dans les domaines de l’immunologie, des maladies rares et d’autres aires thérapeutiques. Plusieurs résultats positifs d’études de phase 3 ont été annoncés, renforçant la visibilité du pipeline à moyen terme, même si certains programmes, comme tolebrutinib dans la sclérose en plaques primaire progressive, n’ont pas atteint leur critère principal.
Sanofi a également renforcé sa stratégie de croissance externe avec la finalisation de l’acquisition de Vicebio et la signature d’un accord en vue de l’acquisition de Dynavax, visant à consolider sa position dans les vaccins et l’innovation.
Des perspectives 2026 orientées vers la poursuite d’une croissance rentable
Pour 2026, Sanofi anticipe une croissance du chiffre d’affaires à un taux élevé à un chiffre à taux de change constants. Le bénéfice net par action des activités devrait progresser légèrement plus vite que les ventes, hors effet des rachats d’actions. Le groupe prévoit par ailleurs de lancer un nouveau programme de rachat d’actions d’un montant de 1 milliard d’euros.
Ces résultats confirment la trajectoire de transformation engagée par Sanofi, recentrée sur la médecine de spécialité, avec des moteurs de croissance bien identifiés, une discipline financière maintenue et une visibilité renforcée sur la poursuite d’une croissance rentable à moyen terme.
