Wolters Kluwer : croissance organique de 6 % sur neuf mois, objectifs annuels confirmés
Wolters Kluwer a fait état le 4 novembre 2026 d'une croissance organique de 6 % sur les neuf premiers mois, contre 5 % au premier semestre. Le troisième trimestre a donc accéléré, comme le groupe l'anticipait, et le résultat opérationnel ajusté progresse de 10 % à changes constants, soit plus vite que les revenus (+4 %).
Le groupe néerlandais d'information professionnelle a confirmé l'ensemble de ses objectifs annuels. Cette confirmation intègre une hausse significative des dépenses de développement produit et de restructuration au quatrième trimestre, alors que l'effort de développement est resté stable à 11 % des revenus sur neuf mois.
Le résultat opérationnel ajusté progresse plus vite que les revenus
En données publiées, le chiffre d'affaires n'augmente que de 2 %, en raison d'un effet de change négatif de 2 % : le dollar s'est échangé en moyenne à 1,16 pour un euro, contre 1,12 un an plus tôt. À changes constants, la hausse atteint 4 %, ce chiffre intégrant les cessions, principalement celle de l'activité FRR, et les acquisitions.
Le résultat opérationnel ajusté gagne 10 % à changes constants, une progression que le groupe attribue à l'effet de levier opérationnel et à des gains d'efficacité. Ce rythme bénéficie aussi d'un calendrier de dépenses : le groupe indique que le développement produit et la restructuration doivent augmenter significativement au quatrième trimestre.
La génération de trésorerie suit une trajectoire plus lente. Le flux de trésorerie disponible ajusté ne progresse que de 3 % à changes constants, la hausse du résultat opérationnel ajusté ayant été en grande partie absorbée par des sorties de besoin en fonds de roulement et par des intérêts et impôts payés plus élevés.
Revenus récurrents et logiciels cloud portent la croissance
Les revenus récurrents, qui représentent 85 % du total, progressent de 7 % en organique, tandis que les revenus non récurrents (15 %) sont stables, après un recul de 2 % un an plus tôt.
Les logiciels cloud à revenus récurrents, soit 24 % du chiffre d'affaires, affichent une croissance organique de 15 %, alors que le repli de l'imprimé a amputé la croissance du groupe de 100 points de base.
Par zone, l'Amérique du Nord (63 % des revenus) croît de 5 % en organique, contre 7 % pour l'Europe (29 %) et pour l'Asie-Pacifique et le reste du monde (8 %). Parmi les divisions, Tax & Accounting progresse de 6 % en organique, portée par une hausse de 17 % de ses revenus de logiciels cloud.
Health croît de 5 %, et de 7 % hors imprimé. Legal & Regulatory et Corporate Performance & ESG progressent respectivement de 5 % et de 7 % en organique, et de 9 % à changes constants grâce aux acquisitions.
À l'inverse, Financial & Corporate Compliance recule de 4 % à changes constants après la cession de FRR, malgré une croissance organique de 4 %.
Fin octobre, Tax & Accounting a finalisé la cession de son activité allemande de fiscalité grand public pour 40 millions d'euros, opération annoncée le 30 octobre. Cette activité devait générer environ 30 millions d'euros de revenus bruts en 2026.
Objectifs annuels inchangés et rachats d'actions prolongés en 2027
Au 30 septembre, la dette nette atteint 4 070 millions d'euros, en légère hausse par rapport aux 4 024 millions de fin 2025, pour un ratio dette nette sur EBITDA stable à 2,0 fois. Sur neuf mois, le groupe a versé 547 millions d'euros de dividendes bruts et consacré 145 millions d'euros aux acquisitions.
Sur le programme de rachat d'actions 2026, d'un montant maximal de 500 millions d'euros, 264 millions d'euros ont été exécutés à ce jour, soit 3,9 millions de titres à un prix moyen de 67,97 euros. Un mandat portant sur 75 millions d'euros au plus a été signé pour la période du 4 janvier au 22 février 2027.
« Avec une croissance organique de 6 % sur les neuf premiers mois, nous sommes en bonne voie pour atteindre nos objectifs annuels », a déclaré Stacey Caywood, directrice générale.
Le groupe vise une croissance du BPA dilué ajusté à un chiffre élevé à changes constants et un flux de trésorerie disponible ajusté de 1 300 à 1 350 millions d'euros, contre 1 348 millions en 2025.
Le groupe maintient enfin son objectif de porter la marge de résultat opérationnel ajusté à environ 28,0 %, contre 27,5 % en 2025, tout en relevant ses dépenses de développement produit entre 12 % et 13 % des revenus sur l'exercice, afin de soutenir sa stratégie d'intelligence artificielle.
