Alphabet : vers une levée de fonds historique de 80 milliards de dollars pour financer l'IA
La maison mère de Google lance une opération d'une ampleur inédite depuis l'introduction en Bourse du groupe en 2004, qui marque un tournant dans la stratégie de financement de l'un des groupes les plus rentables de la tech américaine. Berkshire Hathaway doit y participer à hauteur de 10 milliards de dollars, dans un contexte où les besoins liés à l'IA explosent.
Une rupture avec deux décennies de discrétion sur le marché actions
Depuis son entrée en Bourse en 2004, Alphabet n'avait jamais procédé à une vente d'actions d'une telle ampleur. Le groupe prévoit aujourd'hui une augmentation de capital de 80 milliards de dollars, exclusivement destinée à financer l'expansion de ses infrastructures liées à l'intelligence artificielle.
D'après Les Échos, l'opération serait structurée en plusieurs tranches : une émission réservée de 10 milliards de dollars pour Berkshire Hathaway, 30 milliards de dollars en actions classiques et en actions de préférence convertibles, puis 40 milliards de dollars d'augmentations de capital progressives au troisième trimestre 2026, en fonction des conditions de marché. Cette séquence permet d'étaler la dilution dans le temps tout en sécurisant un volume substantiel de fonds propres.
L'accueil boursier a été immédiatement négatif. Le titre a perdu 3,8 % en séance, traduisant l'inquiétude des actionnaires face au risque de dilution.
La facture vertigineuse de l'IA dépasse les capacités d'autofinancement
Alphabet reste pourtant l'un des groupes les plus rentables au monde. Le groupe a généré près de 164 milliards de dollars de liquidités en 2025. Mais cette manne ne suffit plus à absorber seule la hausse des dépenses d'investissement.
Le groupe prévoit des dépenses comprises entre 180 et 190 milliards de dollars en 2026, principalement consacrées à l'IA, soit plus du double de l'enveloppe de l'année précédente. La trajectoire qui se dessine pourrait porter ces dépenses à environ 300 milliards de dollars en 2027, si la course aux infrastructures se poursuit au rythme actuel.
Les postes concernés sont connus : centres de données, serveurs, processeurs, capacités de calcul, développement des puces internes TPU, et montée en puissance de Google Cloud et des modèles Gemini. Le coût des infrastructures devient le principal déterminant de la compétitivité dans l'IA générative, à un niveau qui dépasse désormais la seule capacité d'autofinancement, même pour les acteurs les plus profitables.
Un équilibre dette-capital qui éclaire la stratégie financière du secteur
Avant cette opération, Alphabet s'était déjà fortement appuyé sur les marchés obligataires. Le groupe a placé plus de 70 milliards de dollars d'obligations sur les 12 derniers mois. Le renforcement des fonds propres vise donc aussi à préserver la capacité future d'endettement du groupe, en évitant une dégradation de son profil de crédit.
La participation de Berkshire Hathaway constitue un signal symbolique notable. Les 10 milliards de dollars souscrits porteraient la position du conglomérat dans Alphabet à environ 32 milliards de dollars, ce qui ferait entrer la maison mère de Google parmi les principales lignes de son portefeuille.
Cette opération pourrait même faire figure d'un basculement plus large : même les groupes les plus rentables de la tech doivent désormais diversifier leurs financements pour suivre le rythme de l'IA. Le mouvement intervient dans un contexte de coûts élevés pour de nombreux secteurs, alors que la guerre en Iran fait flamber les coûts de l'industrie européenne et que la trajectoire des taux reste un paramètre clé des arbitrages de financement.
