ArcelorMittal progresse à 15,7 Md$ de chiffre d’affaires au 3e trimestre 2025, avec une marge d’EBITDA de 9,6 %

Chiffre d’affaires de 15,657 Md$ et résultat net de 377 M$ au 3e trimestre 2025

ArcelorMittal a enregistré un chiffre d’affaires de 15,657 Md$ au troisième trimestre 2025. L’EBITDA ressort à 1,508 Md$, soit une marge d’EBITDA de 9,6 % sur la période. Le résultat opérationnel atteint 544 M$, correspondant à une marge opérationnelle de 3,5 %. Le résultat net s’élève à 377 M$, et le bénéfice par action dilué ressort à 0,49 $ (BPA de base : 0,50 $), selon les données publiées.

Sur le plan des volumes, la production d’acier brut s’établit à 13,6 Mt, pour des expéditions d’acier de 13,6 Mt. La production totale de minerai de fer du groupe atteint 12,1 Mt. À fin septembre, le chiffre d’affaires cumulé est de 46,381 Md$, d’après le communiqué. La société indique une dépense d’intérêts de 84 M$ pour le trimestre.

La génération de trésorerie d’exploitation s’élève à 751 M$. Les investissements (capex) atteignent 1,237 Md$, ce qui, combiné aux autres flux, conduit à un flux de trésorerie disponible de –538 M$ au troisième trimestre. Les flux de trésorerie d’investissement ressortent à –1,511 Md$, tandis que les flux de financement sont positifs à 1,025 Md$.

Au bilan, la trésorerie et équivalents de trésorerie s’élèvent à 5,733 Md$. L’endettement net est de 9,123 Md$. Les capitaux propres représentent 54,603 Md$ pour un total de bilan de 98,767 Md$. Ces données traduisent une structure financière dimensionnée pour financer les projets stratégiques détaillés par la société.

Segments et zones : Europe sous filet commercial, signal de faiblesse au Brésil, montée en puissance du minerai

Le groupe opère au travers de segments industriels couvrant l’Amérique du Nord, le Brésil et l’Europe, complétés par Sustainable Solutions, le Mining et la coentreprise AMNS India. Sur le trimestre, les volumes d’acier expédiés s’établissent à 13,6 Mt, tandis que la production minière atteint 12,1 Mt, confirmant la contribution du Mining à l’intégration amont.

En Europe, la Commission européenne a proposé un nouvel outil commercial et des améliorations du CBAM (mécanisme d’ajustement carbone aux frontières) pour restaurer des conditions de concurrence jugées équitables dans l’acier. Selon le groupe, ces mesures, si elles sont mises en place, pourraient soutenir la profitabilité régionale en limitant l’impact des importations. La direction ajoute observer des signes de stabilisation de la demande, avec des perspectives liées à la transition énergétique et aux investissements d’infrastructure.

Aux États-Unis et plus largement en Amérique du Nord, le périmètre intègre notamment AM/NS Calvert, au cœur d’une opération stratégique annoncée (cf. stratégie). La société souligne aussi le rôle des aciers et solutions à plus faible intensité carbone, dont Helioroof®, dans l’élargissement de l’offre produits. Cette orientation vers des produits à valeur ajoutée s’inscrit dans la catégorie Sustainable Solutions, qui vise à répondre aux besoins des marchés finaux en transition énergétique.

En parallèle, l’activité minière couvre la production de minerai de fer, avec des zones clés incluant le Liberia et le Canada. Le groupe indique une montée en cadence en Afrique de l’Ouest, avec un objectif de 10 Mt d’expéditions au Liberia en 2025. En Inde, la coentreprise AMNS India reste un pilier de la présence du groupe dans une région à profil de demande structurel, selon les éléments communiqués.

Capex de 1,237 Md$ au trimestre et projets de croissance visant +2,1 Md$ d’EBITDA potentiel

ArcelorMittal a investi 1,237 Md$ en capex au troisième trimestre. Pour l’exercice 2025, la guidance d’investissement est maintenue entre 4,5 et 5,0 Md$, dont 1,4 à 1,5 Md$ pour les projets stratégiques et 0,3 à 0,4 Md$ pour la décarbonation. La société précise que ses projets de croissance et d’expansion des fours électriques (EAF) sont attendus pour accroître le potentiel d’EBITDA futur de 2,1 Md$, dont 0,7 Md$ ciblés en 2025 et 0,8 Md$ en 2026. Ces orientations sont présentées comme destinées à améliorer le rendement du capital investi, selon la direction.

Sur le portefeuille d’actifs, la société a engagé la cession de l’aciérie intégrée de Zenica et de l’activité minière de Prijedor en Bosnie. Parallèlement, ArcelorMittal et AM/NS Calvert ont annoncé l’acquisition de la participation de 50 % détenue par Nippon Steel dans AM/NS Calvert, sous réserve des conditions d’usage. Ces opérations s’inscrivent dans la rationalisation du portefeuille et le renforcement d’actifs jugés stratégiques pour l’aval nord-américain, d’après le communiqué.

Dans la chaîne d’approvisionnement, le groupe indique poursuivre la montée en puissance de ses activités minières, avec une mention particulière pour le Liberia où l’objectif reste d’atteindre 10 Mt d’expéditions en 2025. Cette trajectoire vise à sécuriser l’approvisionnement interne en minerai de fer et à soutenir l’intégration amont.

Sur le plan extra-financier, ArcelorMittal rapporte un taux de fréquence des accidents avec arrêt (LTIF) de 0,76x au troisième trimestre 2025. L’exercice en cours marque la première année d’un programme triennal de transformation de la sécurité visant à instaurer une « one safety culture » à l’échelle du groupe.

Guidance 2025 : capex 4,5–5,0 Md$, free cash flow attendu positif et politique de retour aux actionnaires maintenue

Pour 2025, la société confirme un cadre d’investissement de 4,5 à 5,0 Md$, incluant 1,4 à 1,5 Md$ de capex stratégiques et 0,3 à 0,4 Md$ dédiés à la décarbonation. Selon le groupe, la génération de free cash flow est attendue positive en 2025 et au-delà. Les projets stratégiques et extensions d’EAF sont censés augmenter le potentiel d’EBITDA futur de 2,1 Md$ à l’horizon 2026, avec 0,7 Md$ visés en 2025 et 0,8 Md$ en 2026. La politique de distribution est réaffirmée : au minimum 50 % du free cash flow annuel post-dividende sera retourné aux actionnaires, d’après le communiqué.

La direction commente : « Soutenus par un bilan solide, nous continuons à faire évoluer l’entreprise vers des activités offrant un meilleur rendement sur le capital… Nous sommes optimistes quant aux perspectives de notre activité en 2026. » Ce message s’accompagne d’un cadrage des opportunités et risques. Côté opportunités, la société cite la demande liée à la transition énergétique (renouvelables, véhicules électriques, infrastructures), le potentiel de produits à faible empreinte carbone dont Helioroof, ainsi que les projets de croissance évoqués. Le groupe met aussi en avant l’initiative de la Commission européenne sur les outils commerciaux et l’amélioration du CBAM, perçues comme favorables à l’équilibre concurrentiel en Europe.

Parmi les risques, ArcelorMittal mentionne des vents contraires tarifaires et la concurrence des importations. La société note la volatilité saisonnière et régionale des prix, avec des niveaux plus faibles observés au Brésil. S’ajoutent l’effet des investissements en besoin en fonds de roulement sur l’endettement net, ainsi que l’impact de paiements exceptionnels, dont le règlement avec Votorantim. La direction souligne toutefois des signes de stabilisation de marché et un profil de demande moyen-long terme lié à la transition énergétique et aux infrastructures.

Enfin, la société prévoit de poursuivre l’exécution de son pipeline de projets, y compris la montée en puissance en Liberia (objectif : 10 Mt d’expéditions en 2025), qui doit contribuer à l’EBITDA des activités minières. Ces éléments constituent, selon le groupe, des leviers clés de la trajectoire de rentabilité à horizon 2025-2026.

Structure financière : émission obligataire de 650 M€ à 3,250 %, rachat d’actions de 262 M$ et dividende de 0,55 $/action

Au troisième trimestre, ArcelorMittal a sécurisé ses ressources de financement sur les marchés. Le groupe a émis une obligation de 650 M€ portant un coupon de 3,250 %, venant à échéance le 30 septembre 2030. Cette opération s’inscrit dans la gestion proactive du passif et la diversification des sources de financement, selon les informations publiées. Parallèlement, la société a poursuivi ses rachats d’actions : 8,8 millions d’actions ont été rachetées depuis le début de l’année 2025 pour un montant cumulé de 262 M$, dans le cadre d’un programme engagé en septembre 2020.

La politique de distribution reste encadrée par un dividende de 0,55 $ par action, avec un taux de distribution de 50 %. Conformément à la guidance, la société entend retourner un minimum de 50 % du free cash flow annuel post-dividende aux actionnaires. Sur le trimestre, les flux de financement atteignent 1,025 Md$, et la trésorerie et équivalents de trésorerie s’élèvent à 5,733 Md$ à fin période. L’endettement net est de 9,123 Md$, traduisant l’impact combiné des investissements, des mouvements de fonds et des éléments exceptionnels.

Au-delà des marchés de capitaux, ArcelorMittal signale le règlement d’un différend avec Votorantim pour un montant d’environ 546 M$, payable sur trois ans. Un premier versement d’environ 0,2 Md$ a été réalisé au troisième trimestre 2025. Cet engagement de trésorerie s’ajoute aux investissements programmés et aux efforts de désengagement d’actifs non stratégiques en Bosnie (Zenica et Prijedor).

Position concurrentielle et trajectoire d’exécution confirmées pour 2025

Les résultats trimestriels d’ArcelorMittal montrent une activité soutenue, une rentabilité positive et une génération de trésorerie opérationnelle solide, malgré un free cash flow ponctuellement négatif. Le groupe maintient un cap d’investissement significatif et cible un relèvement du potentiel d’EBITDA à court et moyen terme grâce à ses projets stratégiques. La structure financière est appuyée par une base de liquidité importante, des émissions obligataires ciblées et une politique de retour aux actionnaires inchangée. L’environnement européen bénéficie de propositions de mesures commerciales et d’ajustements du CBAM, tandis que la demande liée à la transition énergétique et aux infrastructures constitue un axe de soutien sectoriel.

La société poursuit l’optimisation de son portefeuille avec des désengagements ciblés et des opérations d’adossement dans des plateformes jugées stratégiques, tout en renforçant la performance de la chaîne amont, notamment au Liberia. Selon la direction, l’ensemble de ces leviers sous-tend un free cash flow attendu positif en 2025 et au-delà, avec une perspective d’activité jugée favorable en 2026.