SpaceX viserait une IPO colossale au Nasdaq : 80 milliards levés, 1 750 milliards de valorisation
SpaceX a déposé son document d'information en vue d'une cotation au Nasdaq prévue aux alentours du 12 juin, sous le code SPCX. Si ces montants se concrétisent, l'introduction en Bourse placerait le groupe d'Elon Musk parmi les premières capitalisations mondiales dès son arrivée sur le marché, modifiant la hiérarchie des grandes valeurs technologiques cotées aux États-Unis.
Une opération d'une ampleur inédite, mais adossée à des comptes encore lourdement déficitaires
Le calibre de l'IPO dépasse les standards habituels des grandes introductions technologiques. À 80 milliards de dollars levés et 1750 milliards de valorisation, l'opération mobiliserait à elle seule une part significative de la capacité d'absorption du marché primaire américain, dans un contexte où les conditions monétaires restent restrictives.
Les chiffres communiqués traduisent une trajectoire commerciale soutenue : SpaceX aurait enregistré 18,67 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025, après une progression de 80 % en trois ans. Au premier trimestre 2026, les revenus atteindraient 4,69 milliards de dollars, en hausse de 15,4 % sur un an.
La rentabilité reste cependant éloignée. La perte nette trimestrielle est indiquée à 4,28 milliards de dollars. L'IPO ne valorise donc pas un résultat net, mais une promesse d'expansion combinant espace, connectivité et intelligence artificielle, dans un environnement de taux où les minutes récentes de la Fed ont éloigné la perspective d'un assouplissement rapide.
Starlink en moteur de cash, Starship et xAI en absorbeurs de capitaux
La structure des comptes fait apparaître une dissociation nette entre les activités. Starlink aurait généré 3,26 milliards de dollars de chiffre d'affaires au premier trimestre 2026, pour 4,42 milliards de résultat opérationnel en 2025. La connectivité satellite constitue, à ce stade, le pilier rentable du groupe, avec des usages civils internationaux et un rôle reconnu dans le conflit ukrainien.
Les opérations spatiales affichent en revanche 619 millions de dollars de chiffre d'affaires trimestriel pour une perte opérationnelle de l'ordre de 350 millions. Le lanceur lourd Starship concentre l'essentiel de l'effort d'investissement, avec environ 15 milliards de dollars déjà engagés selon le document d'information.
L'intégration de xAI, absorbée par SpaceX en février, pèse encore davantage : 2,47 milliards de dollars de perte opérationnelle pour 818 millions de chiffre d'affaires. Cette opération transforme le profil du groupe, qui devient simultanément un acteur spatial, un opérateur télécom mondial et un véhicule d'investissement dans l'intelligence artificielle. Pour l'investisseur, l'évaluation des flux futurs se complique d'autant.
Contrôle verrouillé, dette importante et feuille de route à plusieurs étages
Le document indique qu'Elon Musk détiendrait 51,2 % du capital et 85,1 % des droits de vote de SpaceX. Cette structure lui assurerait la maîtrise stratégique du groupe après l'introduction en Bourse, alors qu'il aurait renforcé sa participation en 2025 en rachetant des actions à des salariés. Pour les futurs actionnaires minoritaires, la latitude d'influence sur les décisions stratégiques resterait limitée.
Le bilan affiche par ailleurs 23 milliards de dollars de dette à fin mars. En avril, le groupe aurait souscrit un crédit-relais de 20 milliards de dollars, destiné à refinancer des dettes liées à xAI et X, ce dernier ayant été absorbé par xAI avant l'intégration de l'ensemble à SpaceX. L'IPO servirait donc aussi à consolider un périmètre élargi bien au-delà de l'activité spatiale d'origine.
La feuille de route présentée combine poursuite du développement de Starship, extension de Starlink et investissements lourds dans les infrastructures de calcul pour l'IA, avec un objectif de premiers data centers spatiaux à l'horizon 2028. Plusieurs investisseurs historiques pourraient bénéficier de l'opération, parmi lesquels Antonio Gracias via Valor Partners, Luke Nosek et Founders Fund. L'ensemble forme un dossier où l'ampleur de la valorisation, la concentration du contrôle et l'étendue des paris industriels constituent autant de paramètres à intégrer dans l'analyse.
